نموذج الحوافز الخوارزمي (AIM)

النقاط الرئيسية

• سيتم إطلاق نموذج الحوافز الخوارزمي (AIM) في 29 يناير، الساعة 00:00 بتوقيت UTC، مع انتهاء vePENDLE. سيؤدي ذلك إلى تقليص انبعاثات PENDLE بنسبة تقريبية %30 مع تعزيز الكفاءة بشكل ملحوظ.
• تُخصص الانبعاثات تلقائيًا بناءً على مساهمة السوق الحقيقية في البروتوكول ومستخدميه، ويُحتسب الوزن حسب قيمة TVL وتوليد الرسوم.
• تحصل المجمعات الجديدة على حوافز أعلى تعتمد على TVL لتعزيز السيولة، ثم تتحول الحوافز تدريجيًا للتركيز على توليد الرسوم مع مرور الوقت.
• يمكن للبروتوكولات زيادة المكافآت عبر حوافز خارجية خاصة بها، وتقدم Pendle حافزًا إضافيًا يصل إلى %40.
• من المتوقع ارتفاع معدل العائد السنوي (APR) لمزودي السيولة LPs مع إزالة ميزة ve-boost، خاصة في المجمعات ذات حجم التداول الكبير.

مقدمة

في النظام السابق، كانت انبعاثات PENDLE تُحدد عبر التصويت اليدوي. رغم فعاليته، أظهر التحليل التاريخي لدينا أن هذا النهج كان غير فعال للغاية.

تم تخصيص %50 من الانبعاثات في 10 من أقل المجمعات ربحية. باختصار، كانت الانبعاثات تُصرف بلا جدوى، وليس مقابل أداء فعلي:

مع هذا التحديث، ستقلص Pendle الانبعاثات الإجمالية بنسبة تقريبية %30، وستُوجه المكافآت تلقائيًا بناءً على السيولة وحجم التداول.

نقدم لكم نموذج الحوافز الخوارزمي (AIM).

نموذج الحوافز الخوارزمي

يقوم نموذج الحوافز الخوارزمي (AIM) بتخصيص الانبعاثات بناءً على مساهمة المجمع الفعلية في Pendle، ويتم قياس ذلك عبر:

• 1. TVL
• 1. رسوم المبادلة

بدلاً من هيكل الحوافز الموحد، يدرك AIM أن منطق التوزيع يجب أن يتطور مع دورة حياة المجمع.

والنتيجة نظام مصمم لتسريع السيولة في المراحل المبكرة بفعالية، ثم يتحول تدريجيًا للتركيز على توليد الرسوم مع نضوج المجمعات.

حوافز مخصصة لكل مرحلة

1. مرحلة التمهيد: بناء السيولة (≤21 يومًا)

عند إطلاق المجمع، يكمن التحدي الأساسي في السيولة. يعالج AIM ذلك من خلال زيادة انبعاثات TVL في المراحل الأولى بشكل استراتيجي، ما يساعد المجمعات على تسريع هذا النمو الحاسم.

تحدد قيمة TVL لكل مجمع حصته من الانبعاثات. في البداية، يمكن للمجمعات كسب مكافآت أكبر لكل دولار من TVL.

ومع مرور الوقت، تتناقص هذه الانبعاثات ويحتاج المجمع إلى الاعتماد على توليد الرسوم للحفاظ على حصته من المكافآت.

من المهم الإشارة إلى أن الانبعاثات المعتمدة على الرسوم ليس لها أي قيود زمنية. في أي مرحلة - اليوم الأول أو اليوم الـ100 - يمكن للمجمع أن يكسب حتى الحد الأقصى وهو 7,500 PENDLE أسبوعيًا من خلال توليد الرسوم فقط، لضمان مكافأة الأداء العالي طوال دورة الحياة.

2. مرحلة النمو والنضج: قائمة على الجدارة (>21 يومًا)

مع نضوج المجمعات وتثبيت السيولة، يتحول التركيز لإثبات القيمة المستدامة. فالمجمعات المستدامة ليست مجرد TVL خاملة، بل تيسر النشاط التجاري وتولد الرسوم للبروتوكول ومستخدميه.

لمواءمة الحوافز مع المساهمة المستدامة، يتم تحديد سقف للانبعاثات المعتمدة على الرسوم عند 4 أضعاف رسوم المبادلة التاريخية للمجمع، مع احتساب الوزن حسب الحداثة. يضمن ذلك أن الحوافز تتناسب مع الأداء المثبت والمتواصل وليس القفزات المؤقتة.

حوافز مشتركة: تعزيز المكافآت لجميع المراحل

يمكن للبروتوكولات الخارجية زيادة المكافآت لأسواقها عبر حملة الحوافز الخارجية (EIC)، حيث يتم توزيع الحوافز مباشرةً على مزودي السيولة Pendle LPs أو YTs.

وفقًا لسقف ميزانية الحوافز المشتركة، مقابل كل $1 يقدمه البروتوكول، توفر Pendle كمية إضافية من PENDLE على النحو التالي:

• $0.4 للحوافز الخارجية المقدمة كـ PENDLE
• $0.3 للحوافز الخارجية المقدمة كرموز أخرى

يتيح ذلك كفاءة رأسمالية ضخمة للبروتوكولات التي يمكنها توليد ما يصل إلى $1.40 من إجمالي الحوافز مقابل كل $1 يتم نشره. ومن منظور البروتوكول، يتيح هذا تقليصًا كبيرًا في انبعاثات PENDLE بينما يمكن لمزودي السيولة LPs كسب مكافآت مماثلة للنموذج السابق.

توفر EIC والحوافز المشتركة للبروتوكولات تحكمًا مباشرًا في مسار السوق في أي مرحلة من دورة الحياة. سواء في تسريع السيولة عند الإطلاق أو رفع حجم التداول أثناء النمو، يمكن للبروتوكولات تعزيز المكافآت الإضافية متى دعت الحاجة، بالإضافة إلى التخصيص الأساسي من AIM.

يبلغ سقف ميزانية الحوافز المشتركة الأسبوعية 9,000 PENDLE عبر جميع المجمعات، ويتم توزيع المساهمات بنسبة تناسبية إذا تم تجاوز السقف.

الخاتمة

سيتم إطلاق نموذج الحوافز الخوارزمي في 29 يناير 2026، الساعة 00:00 بتوقيت UTC، مباشرةً مع انتهاء آخر فترة vePENDLE. ستبدأ المجمعات في تلقي الانبعاثات تلقائيًا بناءً على المساهمات القابلة للقياس في Pendle ومستخدميه. من خلال تقليص الهدر وتوجيه الحوافز فقط حيث تكون منتجة، يخفض AIM التكاليف التشغيلية ويحسن الهوامش لصالح Pendle ومستخدميه.

يمثل هذا المرحلة الأولى من إعادة هيكلة الحوافز بشكل شامل. ضع في اعتبارك أن هذا النظام جديد بالكامل، وقد تخضع المتغيرات والمعايير للتغيير بناءً على الأداء الواقعي لتحسين المنطق والكفاءة.

في العام الماضي، سهلت أوامر الحد (Limit Orders) تداولات بقيمة $23B - أي %45 من إجمالي Pendle. أما المجمعات ذات حجم التداول المرتفع مثل Ethena’s USDe وsUSDe، فقد تجاوز هذا الرقم %90. وكان هذا العامل الرئيسي في تمكين المبادلات ذات الحجم الكبير، ولا يزال هناك مجال كبير لتحقيق كفاءة أكبر.

تركز المرحلة الثانية على آليات الحوافز المصممة خصيصًا للبنية التحتية لـ Pendle v2. يعتمد النموذج الجديد على اختبارات سابقة تدعم كفاءة تصل إلى 130 ضعفًا من خلال الاستفادة من أوامر الحد. المزيد حول هذا قريبًا!

سنواصل التحسين والتطوير ورفع المعايير بينما نعمل لجعل Pendle البنية التحتية العالمية الرائدة للعائد الثابت.

لم ننتهِ بعد!

إخلاء المسؤولية:

1. تم إعادة نشر هذه المقالة من [pendle_fi]. جميع حقوق النشر محفوظة للمؤلف الأصلي [pendle_fi]. إذا كان هناك اعتراض على إعادة النشر، يرجى التواصل مع فريق Gate Learn وسيتم التعامل مع الأمر فورًا.
2. إخلاء المسؤولية: الآراء والأفكار الواردة في هذه المقالة تعبر عن رأي المؤلف فقط ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. تتم ترجمة المقالة إلى لغات أخرى بواسطة فريق Gate Learn. ما لم يُذكر خلاف ذلك، يُمنع نسخ أو توزيع أو اقتباس المقالات المترجمة.