CDPs

ما هو مركز الدين المضمون (CDP)؟

مركز الدين المضمون (CDP) هو ترتيب مالي تُحجز فيه الأصول كضمان لإصدار دين مقوم بالعملة المستقرة.

في هذا النظام، تُحجز أصولك الرقمية كضمان. وعندما تكون نسبة الضمان مرتفعة بما يكفي، يمكنك اقتراض عملات مستقرة مقابل أصولك. إذا انخفضت قيمة الضمان وتراجعت النسبة عن حد التصفية، يبيع البروتوكول تلقائيًا الضمان لسداد الدين، مع فرض رسوم استقرار وغرامة.

لماذا يجب عليك فهم مراكز الدين المضمون (CDPs)؟

تُعد مراكز الدين المضمون أدوات محورية في التمويل اللامركزي (DeFi) لإدارة السيولة وتقليل المخاطر، حيث تتيح للمستخدمين الوصول إلى رأس المال دون بيع أصولهم.

العديد من المستثمرين يحتفظون بعملات ETH أو BTC لفترات طويلة ويحتاجون إلى تدفق نقدي. عبر مراكز الدين المضمون، يمكن استخدام هذه الأصول كضمان لاقتراض عملات مستقرة مثل DAI أو USDT لتحقيق عائد، أو التحوط، أو لتلبية الاحتياجات الطارئة. بخلاف بيع الأصول مباشرة، تتيح لك مراكز الدين المضمون الاحتفاظ بإمكانية نمو الأصل مع تحمل مدفوعات الفائدة ومخاطر التصفية.

كيف يعمل مركز الدين المضمون (CDP)؟

تعتمد مراكز الدين المضمون على عدة معايير وعمليات رئيسية: نسبة الضمان، رسوم الاستقرار، حد التصفية، وموفر الأسعار.

• نسبة الضمان: هي نسبة "قيمة الضمان / قيمة الدين". غالبية مراكز الدين المضمون تتطلب ضمانًا زائدًا. على سبيل المثال، إذا استخدمت ETH كضمان، قد يشترط النظام نسبة دنيا تبلغ 150%. كلما ارتفعت النسبة زاد الأمان؛ وكلما انخفضت اقتربت من حد التصفية.
• رسوم الاستقرار: هي معدل الفائدة، يُحسب سنويًا ويُضاف إلى رصيد الدين. تختلف رسوم الاستقرار حسب البروتوكول والأصل المستخدم كضمان، وتتغير حسب الطلب السوقي وتسعير المخاطر.
• حد التصفية: هو الحد الأدنى لنسبة الضمان المطلوبة. إذا تم تجاوزه، يبيع البروتوكول تلقائيًا الضمان لسداد الدين ويفرض غرامة تصفية.
• موفر الأسعار: يقدم تغذية أسعار فورية على السلسلة لتقييم القيمة اللحظية للضمان.

مثال رقمي: إذا كان سعر ETH هو 2,000 دولار. تودع 1 ETH كضمان. عند نسبة ضمان 150%، يمكنك اقتراض ما يصل إلى حوالي 1,333 دولار من DAI (2,000/1.5). إذا انخفض سعر ETH إلى 1,600 دولار، تنخفض نسبة الضمان إلى 1,600/1,333 ≈ 120%، مما قد يؤدي إلى التصفية وفرض غرامة.

أين تُستخدم مراكز الدين المضمون (CDPs) غالبًا في العملات الرقمية؟

توجد مراكز الدين المضمون في بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) ومنصات التداول، غالبًا تحت مسمى "سك الخزينة" أو "الاقتراض المضمون".

• في التمويل اللامركزي: تتيح خزائن MakerDAO للمستخدمين حجز ETH أو stETH (مشتقات الستيكينغ السائلة) لسَك عملة DAI؛ ويستخدم بروتوكول Liquity عملة ETH لإصدار LUSD. تتطلب هذه البروتوكولات ضمانًا زائدًا وتحدد رسوم استقرار مع آليات التصفية.
• على المنصات: على Gate، يمكن للمستخدمين اقتراض USDT من خلال تقديم BTC أو ETH كضمان عبر ميزات الهامش أو الإقراض. رغم أن هذه الأنظمة لا تُسمى دائمًا "CDP"، إلا أنها تعمل بطريقة مشابهة: الحفاظ على نسبة الهامش (الضمان)، دفع فائدة الاقتراض، والتعرض للتصفية القسرية إذا تم تجاوز الحدود.

المبدأ الأساسي هو ذاته عبر المنصات—تُستخدم الأصول المتقلبة كضمان للوصول إلى قوة شرائية مستقرة، مما يتطلب نسبًا صارمة وقواعد تصفية لمنع الديون المتعثرة.

كيف تقلل من مخاطر مركز الدين المضمون؟

احتفظ بهامش أمان واستخدم أدوات المراقبة؛ وقم بضبط المراكز أو التحوط بشكل استباقي عند الحاجة.

1. احتفظ بهامش كافٍ: حدد نسبة الضمان المستهدفة لتكون أعلى من حد التصفية بنسبة 30%–50%. على سبيل المثال، إذا كان الحد الأدنى 150%، استهدف ما بين 200%–225%.
2. ضبط التنبيهات والأتمتة: استخدم أدوات البروتوكول أو الجهات الخارجية لتنبيهات الأسعار وتحذيرات النسبة؛ واستخدم أدوات إعادة التمويل التلقائي مثل DeFi Saver على السلسلة، وتنبيهات الهامش أو ميزات السداد بنقرة واحدة على المنصات.
3. تنويع الضمان والدين: تجنب حجز جميع الأصول مقابل عملة دين واحدة؛ وزع التعرض عبر عملات مستقرة منخفضة المخاطر أو بروتوكولات مختلفة لتقليل المخاطر المركزية.
4. إدارة المراكز بشكل ديناميكي: أضف ضمانًا أو سدد جزءًا من الدين أثناء تقلبات السوق؛ استراتيجيات التحوط مثل بيع العقود الآجلة يمكن أن تقلل من المخاطر الهبوطية.
5. انتبه للرسوم والغرامات: احسب رسوم الاستقرار السنوية وغرامات التصفية المحتملة (عادةً 10%–13%)، وضمن تكاليفك الكلية في استراتيجيتك.

ما هي أحدث الاتجاهات والبيانات حول مراكز الدين المضمون؟

خلال السنة الماضية، أصبحت بروتوكولات مراكز الدين المضمون أكثر متانة، مع هياكل ضمان متوازنة ومستويات رسوم معتدلة.

تشير بيانات الربع الثالث 2025 (المصادر: DefiLlama، MakerBurn) إلى أن إجمالي القيمة المحجوزة (TVL) في بروتوكولات مراكز الدين المضمون يتراوح بين 15 مليار و30 مليار دولار، وهو نمو ملحوظ مقارنة بعام 2024. أكثر من 50% من الضمانات الرئيسية تتكون من ETH ومشتقات الستيكينغ الخاصة بها، مما يدل على تزايد التوجه نحو الأصول المولدة للعائد.

رسوم الاستقرار في معظم الخزائن الرائدة بقيت بين 1%–5% سنويًا خلال الأشهر الستة الماضية، مع تقلبات أقل من نهاية 2024 حتى بداية 2025. انخفاض الرسوم يقلل من تكلفة الاحتفاظ للمستخدمين الجدد، لكن مخاطر ارتفاع المعدلات الدورية تبقى مهمة للرصد.

من حيث أحداث المخاطر، بلغت ذروة التصفية في 2025 خلال أيام التقلبات العالية؛ حيث وصلت تصفيات اليوم الواحد إلى مليارات الدولارات (راجع لوحات المعلومات الرسمية للبروتوكولات). ترتبط هذه القمم بتحركات أسعار ETH/BTC الحادة، وتأخيرات موفري الأسعار، وتقلب السيولة.

على المنصات، أصبحت إدارة الهامش أكثر شفافية خلال الأشهر الستة الأخيرة. أصبحت حدود التصفية القسرية وشرائح الفائدة منشورة بوضوح، مما يقلل من عدم تكافؤ المعلومات للمستخدمين. وقد أطلقت منصات مثل Gate تنبيهات هامش مفصلة وتحذيرات التصفية القسرية على تطبيقات الهواتف الذكية، مما عزز التحكم في المخاطر للمستخدمين الأفراد.

كيف تختلف مراكز الدين المضمون عن بروتوكولات الإقراض؟

مراكز الدين المضمون "خزائن فردية"، في حين أن بروتوكولات الإقراض تعتمد غالبًا على "مجمعات السيولة".

في نظام مركز الدين المضمون، تفتح خزانتك الخاصة باستخدام ضمان شخصي لإصدار دين—المعايير والمخاطر مرتبطة مباشرة بمركزك؛ والتصفية تؤثر فقط على خزانتك.

تجمع بروتوكولات الإقراض (مثل Aave، Compound) الأصول بشكل جماعي. يحصل المقترضون على الأموال من هذه المجمعات؛ وتحدد أسعار الفائدة حسب العرض والطلب في المجمع. تتم إدارة الضمان والتصفية وفق قواعد المجمع. كلا النموذجين يوفر السيولة مقابل الضمان لكن مراكز الدين المضمون تشبه "القروض الخاصة المضمونة"، بينما بروتوكولات الإقراض تعمل كـ"مجمعات ادخار عامة".

مصطلحات ذات صلة

• العقد الذكي: شفرة قابلة للبرمجة تنفذ المعاملات تلقائيًا عند تحقق الشروط المحددة، دون الحاجة إلى وسطاء.
• مركز الدين المضمون (CDP): أداة اقتراض لامركزية تتيح حجز الأصول الرقمية كضمان لاقتراض عملات مستقرة.
• رسوم الغاز: رسوم المعاملات المدفوعة لتنفيذ العمليات أو العقود الذكية على شبكات البلوكشين.
• الجهاز الافتراضي: بيئة حسابية لتشغيل شفرة العقود الذكية، مثل جهاز Ethereum الافتراضي (EVM).
• آلية التصفية: عملية منهجية تقوم بتسوية المراكز تلقائيًا عند انخفاض قيمة الضمان عن الحدود المطلوبة لضمان أمان البروتوكول.

الأسئلة الشائعة

ما الفرق بين القروض المضمونة والقروض المرهونة؟

كلاهما يتضمن الاقتراض مقابل الأصول، لكن أنواع الأصول تختلف. يشير الضمان عادةً إلى عناصر ملموسة مثل العقارات أو المركبات؛ بينما يشير الرهن غالبًا إلى الأصول الرقمية أو الأوراق المالية. في مراكز الدين المضمون للعملات الرقمية، ترهن أصولًا رقمية (مثل ETH)، وتبقى محجوزة حتى تسدد أصل الدين والفائدة.

هل DAI بالفعل عملة مستقرة؟ وكيف يتم الحفاظ على استقرارها؟

DAI هي عملة مستقرة لامركزية تصدرها MakerDAO وتحافظ على ارتباطها بالدولار عبر آلية مركز الدين المضمون الزائد. عند انحراف سعر DAI عن دولار أمريكي واحد، يعدل النظام معدلات الفائدة لتحفيز المستخدمين على الإيداع أو السحب، مما يعيد التوازن. يختلف هذا النهج عن العملات المستقرة المركزية (مثل USDC) التي تعتمد على احتياطيات نقدية.

كيف يتم حساب نسبة الضمان—وما النسبة الآمنة؟

نسبة الضمان = قيمة الضمان ÷ مبلغ القرض. على سبيل المثال، رهن أصول ETH بقيمة 10,000 دولار لاقتراض 7,000 DAI ينتج نسبة 142%. تختلف متطلبات البروتوكولات لكن النسبة بين 150%–200% تعتبر آمنة عادةً. النسب المنخفضة تحمل مخاطر أعلى—إذا انخفضت أسعار الأصول أكثر، يمكن أن يتم تفعيل التصفية. احتفظ دائمًا بهامش كافٍ فوق الحد الأدنى المطلوب.

هل يمكنك استخدام وظائف مركز الدين المضمون على Gate؟

Gate لا توفر خدمات مركز الدين المضمون بشكل مباشر. ومع ذلك، يمكنك تداول رموز البروتوكولات ذات الصلة (مثل MKR أو AAVE) عبر منصة Gate كجزء من النظام البيئي. للتفاعل مباشرة مع ميزات مركز الدين المضمون، زر بروتوكولات التمويل اللامركزي المتخصصة مثل MakerDAO أو Aave. وتتمثل ميزة Gate الرئيسية في توفير وصول سهل لهذه الرموز.

ما هي التصفية—وكم يمكنك أن تخسر؟

تحدث التصفية عند انخفاض نسبة الضمان عن الحد الأدنى المحدد في البروتوكول؛ فيقوم النظام تلقائيًا ببيع الضمان لسداد الدين المستحق. بالإضافة إلى خسارة جزء من الأصل، يجب دفع غرامة تصفية (عادةً 5%–10% من مبلغ الدين المقترض). الحفاظ على نسبة صحية وإدارة المراكز بنشاط أمر بالغ الأهمية لتجنب التصفية.

المراجع والمطالعة الإضافية

• https://en.wikipedia.org/wiki/Census-designated_place
• https://pmc.ncbi.nlm.nih.gov/articles/PMC10871574/