الرموز المزدوجة

ما هو نموذج العملة الثنائية (Dual-token)؟

يشير نموذج العملة الثنائية إلى مشروع تشفير يصدر عملتين مميزتين في الوقت ذاته، لكل منهما وظيفة مختلفة.

عادةً ما تُستخدم إحدى العملات كعملة حوكمة تمنح حقوق التصويت وتحتفظ بالقيمة طويلة الأجل، بينما تُستخدم الأخرى كعملة استخدام أو مكافآت لدفع رسوم المعاملات، دعم العمليات، أو تحفيز المستخدمين. على سبيل المثال، في سلاسل الكتل العامة، تؤمّن عملة الحوكمة الشبكة من خلال التخزين (Staking) وتتيح مشاركة المدققين، بينما تغطي عملة الاستخدام رسوم الغاز. في مشاريع GameFi، تمثل عملات الحوكمة حصص اتخاذ القرار (مشابهة لـ "حقوق الملكية")، فيما تعمل عملات المكافآت كنقاط داخل اللعبة. من أبرز الأمثلة VeChain’s VET و VTHO، و NEO و GAS، و MakerDAO’s DAI و MKR، و Axie Infinity’s AXS و SLP.

لماذا يجب فهم نماذج العملة الثنائية؟

فهم نماذج العملة الثنائية ضروري لتقييم استدامة المشروع وقيمة كل عملة بدقة.

التركيز على عملة واحدة فقط قد يؤدي إلى تقدير خاطئ للمخاطر والفرص. عملات الحوكمة تشبه "حقوق المساهمين" وترتبط غالباً بالتصويت، توزيع الرسوم، أو آليات إعادة الشراء، بينما تتأثر عملات المكافآت أو الاستخدام بحجم الاستخدام وجداول الإصدار، مما يجعلها أكثر عرضة للتضخم والتقلب. إدراك أدوار كل عملة يساعدك في تحديد ما إذا كنت ستشارك في الحوكمة والتخزين أو ستتداول عملات الاستخدام على المدى القصير.

كيف يعمل نموذج العملة الثنائية؟

في أنظمة العملة الثنائية، لكل عملة وظيفة محددة وتتفاعل العملات معاً بشكل تكاملي—غالباً ما تكون إحداهما للحوكمة والأخرى للاستخدام أو المكافآت.

في سلاسل الكتل العامة، تُستخدم عملة الحوكمة في التخزين (Staking) وتأمين الشبكة، وتُعد بمثابة "تصويت المساهمين". وتدفع عملة الاستخدام رسوم الغاز، على غرار رصيد الاتصالات الذي يُستهلك مع كل معاملة. على سبيل المثال، امتلاك VeChain’s VET يولد VTHO المستخدم لرسوم المعاملات؛ وتغطي NEO’s GAS تكاليف العمليات على السلسلة.

في سيناريوهات DeFi، يساعد الفصل بين العملة المستقرة وعملة الحوكمة في الحفاظ على استقرار الربط. تستخدم MakerDAO عملة DAI كـ عملة مستقرة (Stablecoin)، بينما تعمل MKR كعملة الحوكمة—حيث يقرر مالكو MKR عبر التصويت أهم معايير البروتوكول. ويمكن إعادة شراء MKR أو حرقها حسب رسوم المخاطر والتعديلات النظامية، مما يربط صحة النظام بقيمة عملة الحوكمة.

في GameFi، تدير عملات الحوكمة القرارات والحوافز طويلة الأجل، بينما توزع عملات المكافآت كمكافآت يومية أو تُستهلك للحصول على عناصر داخل اللعبة. لضبط التضخم، قد تقوم المشاريع بتعديل إصدار العملات، زيادة معدلات الحرق، أو وضع حدود للإمداد للحفاظ على توازن اللعب والدورة الاقتصادية.

أين تظهر نماذج العملة الثنائية في قطاع التشفير؟

تنتشر هياكل العملة الثنائية في سلاسل الكتل العامة، بروتوكولات DeFi، مشاريع GameFi، ومنصات NFT.

في سلاسل الكتل العامة، تعمل عملة الاستخدام كوقود (رسوم الغاز)، بينما تُستخدم عملة الحوكمة في التخزين وتصويت المدققين؛ وتعكس أسعار السوق ديناميكيات العرض والطلب المختلفة. تشمل الأمثلة VET/VTHO و NEO/GAS، حيث يرتبط استهلاك عملة الوقود مباشرة بالنشاط على السلسلة.

في DeFi، تركز العملات المستقرة على الضمانات والاحتياطيات بينما تركز عملات الحوكمة على قرارات البروتوكول وتراكم القيمة. يسمح الجمع بين DAI/MKR للمستخدمين بإصدار عملات مستقرة عبر الضمان، بينما تُدار القرارات الرئيسية بشأن الرسوم ومعايير المخاطر من خلال الحوكمة.

في GameFi، تُعد أزواج مثل AXS/SLP أو GMT/GST شائعة: عملات الحوكمة أكثر ندرة وتُستخدم للتصويت أو الحوافز طويلة الأجل؛ وتنتج عملات المكافآت من نشاط اللاعبين وتُستهلك للترقيات أو التصنيع. ضبط التضخم أمر حاسم، وإلا تميل أسعار عملات المكافآت للانخفاض.

في منصات التداول مثل Gate، غالباً ما تجد عملات الحوكمة والمكافآت مدرجة كأزواج تداول فوري (مثل AXS/USDT و SLP/USDT). عند المشاركة في تعدين السيولة (Liquidity Mining) أو صناعة السوق، تؤثر إصدارات عملات المكافآت على العائد الاسمي السنوي (APY)؛ لكن التضخم المرتفع أو ضعف الأسعار قد يؤدي إلى تقليل العائد الفعلي، لذا من الضروري تقييم المخاطر باستمرار.

كيف تحد من المخاطر في نماذج العملة الثنائية؟

افهم حالات استخدام كل عملة وجداول إصدارها قبل تحديد استراتيجية المشاركة.

الخطوة 1: حدد الأدوار. اقرأ الأوراق البيضاء والوثائق الرسمية لمعرفة أيهما عملة الحوكمة وأيهما عملة الاستخدام/المكافآت؛ وافهم حالات الاستخدام ومحركات القيمة لكل منهما.

الخطوة 2: حلل الإصدار والتضخم. راقب معدلات إصدار عملة المكافآت، آليات الحرق، وحدود الإمداد؛ وتحقق من وجود آليات إعادة شراء/حرق أو توزيع الرسوم لعملة الحوكمة.

الخطوة 3: راجع جداول الاستحقاق وتخصيص الأموال. تحقق من جداول استحقاق الفريق والمستثمرين الأوائل لتقييم ضغط البيع المحتمل؛ وافهم كيفية استخدام أموال الخزينة.

الخطوة 4: قيّم الطلب الحقيقي. تتطلب عملات الاستخدام/الوقود تحليل حجم المعاملات على السلسلة؛ ويجب تقييم عملات المكافآت بناءً على نشاط اللعبة/المنصة وآليات الحرق.

الخطوة 5: اختر الاستراتيجية المناسبة. تناسب عملات الحوكمة التخزين والمشاركة طويلة الأجل؛ بينما قد تكون عملات المكافآت أفضل للتداول قصير الأجل بناءً على دورات الإصدار/الحرق. إذا شاركت على Gate عبر صناعة السوق أو منتجات العائد، راقب إعلانات المشروع وجداول التوزيع الفعلية—وقيم العوائد مقابل المخاطر بشكل منتظم.

ما هي أحدث الاتجاهات أو البيانات حول نماذج العملة الثنائية؟

في الآونة الأخيرة، ركزت المشاريع على ضبط تضخم المكافآت وإنشاء دورات قيمة مستدامة؛ كما حسّنت المنصات من شفافية المعلومات.

خلال عام 2025، واصلت سلاسل الكتل العامة الرائدة ومشاريع GameFi ذات التصاميم الثنائية النمو. حتى الربع الرابع 2025، ارتفع عدد المشاريع المدرجة بكلا العملتين على منصات التداول الفوري الرئيسية بشكل ملحوظ مقارنة بعام 2024—مع تقارير الصناعة التي تظهر نمواً بنسبة مزدوجة—ويرجع ذلك أساساً إلى الفصل الواضح بين الحوكمة وحوافز المستخدمين.

في النصف الثاني من 2025، أعلنت عدة مشاريع GameFi وسلاسل كتل عن تقليل إصدار عملات المكافآت أو اعتماد استراتيجيات إخراج ديناميكية تهدف إلى ضبط معدلات التضخم السنوية بشكل أكثر فعالية. كما زادت من سيناريوهات الاستهلاك داخل اللعبة مثل مكافآت المهام وتصنيع العناصر لتعزيز الاستخدام. مع تراجع التضخم، انخفضت تقلبات أسعار عملات المكافآت خلال الأشهر الأخيرة لكنها بقيت أعلى من عملات الحوكمة.

بحلول الربع الثالث والرابع من 2025، يستمر استهلاك عملات الوقود في تتبع النشاط على السلسلة عن كثب؛ ففي فترات زيادة استخدام الشبكة، يرتفع معدل الحرق اليومي لعملات الوقود بشكل كبير. وعندما ينخفض استخدام الشبكة، تتراجع الاستهلاك والأسعار. يجب على المستثمرين التركيز على مؤشرات "الاستخدام الفعلي" بدلاً من مطاردة معدلات العائد السنوية فقط.

كيف تختلف نماذج العملة الثنائية عن نماذج العملة الواحدة؟

يكمن الفرق الرئيسي في تركيز المسؤوليات أو تنويع المخاطر.

تجمع نماذج العملة الواحدة بين الحوكمة، الحوافز، والوقود في أصل واحد، مما يبسط التصميم وتراكم القيمة لكنه يركّز جميع الضغوط على عملة واحدة. على سبيل المثال، تستخدم بعض سلاسل الكتل العامة عملة واحدة لكل من رسوم الغاز والتخزين.

تفصل نماذج العملة الثنائية بين قيمة الحوكمة وتكاليف الاستخدام: تستهدف عملات الحوكمة أصحاب المصلحة على المدى الطويل بينما تخدم عملات الاستخدام/المكافآت العمليات اليومية والحوافز. يتيح ذلك مرونة أكبر في إدارة معدلات المشاركة والتضخم لكنه يزيد من التعقيد، ويتطلب من المستخدمين تقييم ديناميكيات التسعير لكل أصل بشكل مستقل.

المصطلحات الرئيسية

• العملة الثنائية: هيكل مشروع يصدر عملتين مميزتين—عادة واحدة للحوكمة وأخرى للتوزيع أو الاستخدام.
• عملة الحوكمة: عملات تمنح حامليها حقوق المشاركة في قرارات المشروع وقوة التصويت على ترقية البروتوكول.
• عملة العائد: عملات تمثل حقوق في إيرادات المشروع؛ قد يحصل حاملوها على حصة من رسوم البروتوكول أو الدخل.
• اقتصاديات العملة (Tokenomics): النموذج الاقتصادي الذي يحكم إصدار العملة، تخصيصها، آليات الحوافز وقواعد الحرق.
• العقد الذكي (Smart Contract): برامج ذاتية التنفيذ على سلسلة الكتل تُستخدم لإدارة إصدار العملتين، التحويلات، ومنطق الحوكمة.
• التخزين (Staking): آلية يقوم فيها المستخدمون بتجميد العملات لكسب المكافآت، المشاركة في الحوكمة، أو المساهمة في تأمين الشبكة.

الأسئلة الشائعة

ما هي أدوار عملات الحوكمة والاستخدام في نماذج العملة الثنائية؟

تمكن عملات الحوكمة الحاملين من المشاركة في قرارات المشروع عبر التصويت على القضايا الرئيسية مثل ترقية البروتوكول أو تغيير المعايير. تُستخدم عملات الاستخدام بشكل أساسي لدفع رسوم المعاملات، تحفيز المستخدمين، أو الوصول إلى خدمات المنصة. معاً، تضمنان الحوكمة اللامركزية وتسهيل النشاط الاقتصادي داخل النظام البيئي.

هل تزيد نماذج العملة الثنائية من تقلب الأسعار؟

قد تعزز هياكل العملة الثنائية تقلب الأسعار، حيث تعمل محركات العرض والطلب وتوقعات السوق لكل عملة بشكل مستقل. يجب على المستثمرين تقييم المخاطر المرتبطة بكل أصل بشكل منفصل، والانتباه لجداول الفتح، عمق السيولة، أساسيات المشروع، واختيار أزواج تداول ذات سيولة كافية (مثل تلك المتاحة على Gate) لتقليل مخاطر الانزلاق.

لماذا تتخلى بعض المشاريع عن نماذج العملة الثنائية لصالح نماذج العملة الواحدة؟

رغم أن التصاميم الثنائية توفر مرونة، إلا أنها قد تخلق تعقيداً إدارياً، ارتباكاً للمستخدم، وتجزئة للسيولة. يجد العديد من الفرق أن نماذج العملة الواحدة أسهل للمستخدمين وأقل تكلفة في الإدارة، ما يعكس تفضيل السوق لاقتصاديات العملة المبسطة.

كيف يمكن للمستخدمين إدارة كلا العملتين على منصة تداول؟

تسمح معظم المنصات مثل Gate بتداول كل عملة بشكل مستقل. يُنصح بإنشاء محافظ منفصلة لكل أصل لتتبع الأداء الفردي. تحقق دائماً من السيولة عند التداول، فقد تكون بعض الأزواج ذات عمق أقل مما يؤدي إلى زيادة مخاطر الانزلاق.

كيف يمكنك تقييم ما إذا كان توزيع مشروع العملة الثنائية معقولاً؟

ركز على نسب التوزيع الأولية لكلا العملتين، جداول الاستحقاق، والاستخدامات المقصودة. يضمن التوزيع المعقول لامركزية كافية لعملات الحوكمة وسيولة قوية لعملات الاستخدام؛ وتساعد جداول الفتح طويلة الأجل على منع البيع المبكر من قبل المطلعين. استخدم مصادر مثل صفحات معلومات المشاريع على Gate أو الأوراق البيضاء لإجراء العناية الواجبة الشاملة.