الاحتياطي الفيدرالي (FED) تحول إلى موقف متساهل، ETH تجاوز أعلى نقطة في عام 2021 البالغة 4,870 دولار وسجل أعلى مستوى تاريخي جديد!

بقلم White55 ، مارس فاينانس

حقق الإيثريوم (ETH) اختراقًا تاريخيًا في 23 أغسطس 2025، حيث تجاوز لأول مرة حاجز 4,800 دولار على منصة بينانس، ووصل إلى أعلى مستوى له عند 4,887 دولار، محطماً الرقم القياسي السابق الذي تحقق في نوفمبر 2021.

تُشير هذه الحادثة البارزة إلى أن إيثريوم قد حققت زيادة تزيد عن 250% منذ أدنى مستوى لها في أبريل عند 1,385 دولار، وأن العامل الأساسي وراء ارتفاع سعرها هو التوقعات بتحول سياسة الفيدرالي الأمريكي نحو التيسير النقدي، وتدفق الأموال المؤسسية عبر صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة، بالإضافة إلى التأثير الثلاثي الناتج عن قيام الشركات بزيادة حيازتها من الإيثيريوم بشكل استراتيجي.

أصبح إشارة خفض أسعار الفائدة التي أطلقها رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول في ندوة جاكسون هول عاملًا محفزًا رئيسيًا، حيث أوضح أن الوضع الحالي للسياسة التقييدية يحتاج إلى تعديل بناءً على توازن المخاطر الاقتصادية، وأكد أن استقرار معدل البطالة يوفر مساحة لتعديل السياسة. وقد أدت هذه التصريحات إلى رفع احتمال خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر إلى 89%، مما عزز مباشرة الطلب على تخصيص الأصول ذات المخاطر مثل الإيثريوم.

1. تحول السياسة النقدية وإعادة هيكلة السيولة في السوق

قال باول يوم الجمعة خلال حديثه في ندوة جاكسون هول: "إن استقرار معدل البطالة ومؤشرات سوق العمل الأخرى يسمح لنا بالتعامل بحذر عند النظر في تغيير موقف السياسة." وأضاف:

"على الرغم من ذلك، نظرًا لأن السياسة تقع في مجالات مقيدة، قد تتطلب الآفاق الأساسية وتوازن المخاطر المتغيرة باستمرار منا تعديل موقفنا السياسي."

انتهت تصريحات باول الداعمة للسياسة النقدية الميسرة التقلبات السوقية التي أثارها التصريح المتشدد لرئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند. وقد تم تفسير حديثه عن "ضرورة تعديل السياسة" كإشارة واضحة على أن الاحتياطي الفيدرالي سيبدأ قريبًا في خفض أسعار الفائدة.

أظهرت بيانات بورصة شيكاغو التجارية أن توقعات خفض الفائدة ارتفعت بسرعة من 73% قبل 72 ساعة إلى 89%، وقد دفع هذا التحول رؤوس الأموال إلى التدفق بسرعة إلى مجال الأصول المشفرة ذات الإمكانات العالية للنمو.

من الجدير بالذكر أن الإيثيريوم قد أظهر مرونة سعرية أكبر مقارنةً بالبيتكوين خلال إعادة هيكلة توقعات السيولة هذه - فقد بلغت نسبة ارتفاع ETH خلال الثلاثين يومًا الماضية 54%، متجاوزةً نسبة ارتفاع BTC التي بلغت 10%، مما يعكس زيادة ملحوظة في تفضيل الأموال للأصول ذات التقلبات العالية في ظل تحول السياسات الكلية.

أشار بنك ستاندرد تشارترد في أحدث تقرير له إلى أن تخفيض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي سيعكس تنافسية العائد السنوي المُعتمد على ETH (3%-5%) مقابل عائدات السندات الحكومية التقليدية، خاصة في بيئة توقعات انخفاض عائدات السندات الحكومية، حيث ستجذب خصائص عائدات ETH المزيد من رؤوس الأموال المؤسسية الباحثة عن عوائد فائقة.

ثانياً، قنوات تمويل المؤسسات: تأثير سحب الأموال من صناديق الاستثمار المتداولة في السوق الفوري

تدفق صافي ETF للإيثيريوم. المصدر: Farside Investors

أصبح صندوق الاستثمار المتداول في الإيثيريوم (ETF) القناة الرئيسية لدخول رأس المال التقليدي إلى سوق التشفير، حيث شهد حجم تدفق الأموال زيادة هائلة في أغسطس.

وفقًا لبيانات Farside Investors، بلغت صافي التدفقات اليومية في 21 أغسطس 287.6 مليون دولار، مما أنهى اتجاه تدفقات الأموال السلبية لمدة أربعة أيام متتالية؛ وحتى 23 أغسطس، تجاوزت القيمة الإجمالية للأصول المدارة لصناديق الاستثمار المتداولة في إيثيريوم في الولايات المتحدة 12.12 مليار دولار، بزيادة قدرها 2.96 مليار دولار عن الشهر الماضي.

الأكثر دلالة من الناحية الهيكلية هو أن عملاقي بلاك روك (ETHA) وفيديليتي (FETH) يشغلان ثلثي حصة السوق، حيث سجلت صناديق بلاك روك المتداولة في يوم واحد تدفقًا قياسيًا بقيمة 640 مليون دولار، مما يبرز اتجاه التركيز العالي لرأس المال المؤسسي.

تظهر الفجوة في تدفقات الأموال أيضًا بشكل ملحوظ: شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين صافي تدفقات خارجة بقيمة 5.02 مليار دولار في نفس الفترة، بينما تجاوزت استثمارات الشركات في صناديق الاستثمار المتداولة في الإيثيريوم خلال الأسابيع الستة الماضية إجمالي الاستثمارات في الاثني عشر شهرًا السابقة، وهذا التباين يؤكد على "الميزة الهيكلية للإيثيريوم" التي أشار إليها محللو جي بي مورغان - إذا وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات على وظيفة الرهن لصناديق الاستثمار المتداولة، ستتحول صناديق الاستثمار المتداولة في الإيثيريوم إلى "أصول ذات فائدة"، مما يخلق قوة تنافسية مميزة مقارنة بصناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين.

ثالثًا، استراتيجية خزينة الشركات: الاختراق المؤسسي لأصول احتياطي ETH

لقد تطور الاتجاه نحو إدراج الشركات المدرجة في البورصة للإيثيريوم في الميزانية العمومية من حالات فردية إلى موجة نظامية. تُظهر البيانات من StrategicETHReserve.xyz أنه اعتبارًا من 23 أغسطس، ارتفعت القيمة الإجمالية لحيازة الشركات من الإيثيريوم إلى 31 مليار دولار، بزيادة قدرها 2 مليار دولار عن الشهر الماضي.

تظهر الاستراتيجيات التخطيطية للمشاركين الرئيسيين ثلاث ميزات:

التركيز على الحجم: تمتلك شركة BitMine Immersion Technologies المدرجة في بورصة ناسداك 1.523 مليون ETH (حوالي 7.3 مليار دولار) وتخطط لجمع 20 مليار دولار لمواصلة زيادة حصتها، بهدف السيطرة على 5% من إجمالي عرض ETH العالمي؛ بينما تأتي SharpLink Gaming في المرتبة الثانية بحصة 740 ألف ETH، حيث يتم نشر 99.7% من الأصول في بروتوكولات الرهن.

تنويع استراتيجيات العائد: لا تكتفي الشركات بالاحتفاظ بـ ETH بشكل سلبي، بل تكتسب أيضًا عائدات إضافية من خلال تشغيل عقد التحقق، والمشاركة في الإيداع السائل واستراتيجيات DeFi. على سبيل المثال، يقوم Cosmos Health ببناء بنية تحتية للإيداع من خلال BitGo Trust، مما يحول ETH إلى "أصول تدفق نقدي قابلة للبرمجة"، مع عائد سنوي يصل إلى 3%-4%.

التنظيم التعاوني: يوفر مشروع قانون "GENIUS" إطارًا قانونيًا لإصدار العملات المستقرة، بينما تعتبر الإيثريوم الشبكة الرئيسية لإصدار العملات المستقرة الرائجة مثل USDT وUSDC، مما يعود بالفائدة المباشرة على وضوح التنظيم. أشار مات هوغان، كبير مسؤولي الاستثمار في Bitwise، إلى أن حجم حيازة الشركات من الإيثريوم قد وصل إلى 32 ضعف الكمية الجديدة التي أضيفت إلى الشبكة في نفس الفترة، مما يخلق تأثير "صدمة الطلب".

四، تطور هيكل السوق: من سيطرة BTC إلى دورة العملات البديلة

عندما وصلت إيثريوم إلى أعلى مستوياتها، كانت هناك علامات ملحوظة على دوران رأس المال داخل سوق العملات المشفرة.

بلغت حصة سوق البيتكوين 58% لأول مرة خلال أربعة أشهر، مما يعكس انخفاضًا ملحوظًا مقارنةً بأعلى نقطة لها هذا العام والتي كانت 66%، مما يدل على اتجاه تحويل الأموال نحو الأصول ذات القيمة العالية من بيتا.

تدفق صافي الأموال لصندوق العملات الرقمية. مصدر المعلومات: كوينشيرز

أظهرت بيانات CoinShares أنه حتى أسبوع 15 أغسطس، كان صافي تدفق الاستثمارات في منتجات الإيثيريوم 2.86 مليار دولار، وهو ما يتجاوز بكثير 552 مليون دولار لمنتجات البيتكوين؛ ومنذ بداية هذا الشهر، زادت حيازات صناديق ETH بمقدار 2.96 مليار دولار، بينما شهدت منتجات BTC تدفقاً خارجياً صافياً بلغ 21 مليون دولار.

هذه الدورة تتماشى مع القوانين التاريخية: عندما يتجاوز البيتكوين مستوى المقاومة الرئيسي (هذا الدور استقر فيه BTC عند 120 ألف دولار أمريكي)، غالبًا ما تنتقل الأموال إلى الإيثيريوم بحثًا عن عوائد أعلى، مما يؤدي في النهاية إلى موسم العملات البديلة.

حاليًا، ارتفع سعر صرف ETH/BTC إلى أكثر من 0.41، بزيادة تقارب 50% مقارنة بالشهر الماضي، ولكنه لا يزال أقل بنسبة 45% من ذروته في عام 2021، مما يشير إلى وجود مساحة للتعويض في المستقبل. لاحظ محللو السلسلة أن رصيد ETH في البورصات انخفض إلى 14.9 مليون قطعة، وهو أدنى مستوى منذ يوليو 2016، مما أدى إلى تقليص العرض مع قفل المؤسسات (ETF + تخزين) مما خلق اختلالًا في العرض والطلب، مما يوفر دعمًا أساسيًا لارتفاع الأسعار.

الخامس، التحليل الفني والمشاعر السوقية: نطاق الأهداف بعد اختراق القمة السابقة

أكّدت الأشكال الفنية الاختراق القوي لإيثريوم. كانت إيثريوم دائمًا فوق متوسط السعر المتحرك لمدة 25 يومًا، وشكلت الرسم البياني للساعة الرابعة نمط الوتد الهابط مع اختراق للأعلى، وأكملت الشمعة اليومية تشكيل العلم الصاعد، حيث تحول مستوى المقاومة الرئيسي عند 4300 دولار إلى مستوى دعم. مؤشر القوة النسبية (RSI) ثابت عند مستوى عالٍ يبلغ 66، وبدأت أعمدة MACD بالتحول من السالب إلى الإيجابي مع ظهور تقاطع ذهبي على الرسم البياني الشهري، وكلها إشارات فنية تنذر بنهاية الاتجاه الهبوطي الذي استمر لأربع سنوات.

سوق المشتقات شهد رد فعل عنيف: تظهر بيانات Coinglass أن ETH تجاوز أعلى مستوى تاريخي، حيث بلغ إجمالي قيمة التصفية في شبكة الإنترنت 690 مليون دولار خلال 24 ساعة، منها 65٪ (460 مليون دولار) من تصفية المراكز القصيرة، مما يعكس وجود توقعات متباينة حول استمرارية الاختراق.

تظهر نطاقات أهداف المحللين ميزات طبقية:

الأهداف قصيرة المدى: بعد تجاوز 4800 دولار، ستصبح 4900-5000 دولار هي منطقة المقاومة الأولى، وإغلاق الأسبوع فوق 4100 دولار يؤكد استمرار الاتجاه.

الهدف المتوسط​​: يظهر نموذج التقنية أن حوالي 6100 دولار هو هدف معقول، حيث تشير مستوى فيبوناتشي 1.618 لارتفاع الأسعار بين 2200-4100 دولار إلى 6100 دولار.

تنبؤات طويلة الأجل: يعتقد توماس لي، رئيس مجلس إدارة BitMine، أن سعر ETH/BTC سيصل إلى 16000 دولار؛ بينما رفعت بنك ستاندرد تشارترد هدفها في نهاية العام إلى 7500 دولار، وتتوقع أن يصل السعر إلى 25000 دولار في عام 2028؛ بينما اقترح كريس بورنسكي، الشريك في Placeholder Ventures، سيناريو تفاؤلي يصل إلى 13000 دولار.

إن الاختراق التاريخي للإيثيريوم لا يعكس فقط انتصارا على مستوى الأسعار، بل يكشف أيضًا عن تحوله من "رمز مضاربي" إلى "طبقة تسوية عالمية" من حيث خصائص الأصول. مع تأكيد اقتصاد الرهن على نقطة مرجعية للفائدة على السلسلة، وفتح صندوق الاستثمار المتداول (ETF) لقنوات التمويل التقليدية، وبناء خزائن الشركات لمشاهد تطبيقات فعلية، فإن التآزر الثلاثي يقوم بإعادة تشكيل منطق قيمة الإيثيريوم. عندما يتجاوز القيمة السوقية البالغة 590 مليار دولار شركة نتفليكس ويقترب من فيزا، يثبت الإيثيريوم ضرورته كالبنية التحتية للاقتصاد الرقمي - قد تظل البيتكوين "ذهبًا رقميًا"، لكن الإيثيريوم أصبح "محرك بروتوكول تدفق القيمة".