معدل الرافعة المالية يصل إلى الذروة + حركة كبيرة في إثيريوم، يقول المحللون إن بيتكوين قد تنخفض أكثر

العنوان الأصلي: "بيتكوين معرضة لمزيد من الانخفاض في ظل ذروة الرفع المالي و"دوران" إيثيريوم "الهائل": محلل"

الكاتب الأصلي: أيمس هانت

المصدر الأصلي: theblock

المترجم: مارس فاينانس ، ديزي

نظرة سريعة:

وفقًا لبيانات K33، ارتفع حجم العقود الآجلة الدائمة لبيتكوين غير المصفاة إلى أعلى مستوى له في عامين، مما يزيد من خطر تصفية المضاربين.

قال فيتلي لوند، رئيس الأبحاث في K33، الأسبوع الماضي، إن أحد الحيتان الذي يمتلك 22,400 بيتكوين قد حول أمواله إلى الإيثريوم، مما ساعد الإيثريوم على تسجيل أعلى مستوى تاريخي جديد، مما يبرز تغير الزخم في السوق.

وفقًا لبيانات K33، قد لا تكون الأسعار الضعيفة لبيتكوين قد انتهت بعد. ارتفاع الرافعة المالية وتحول الأموال بشكل كبير إلى الإيثيريوم يجعل هذه العملة المشفرة الرئيسية تواجه مخاطر هبوط إضافية على المدى القصير.

قال فيتلي لوند، رئيس أبحاث K33، في تقرير صدر يوم الثلاثاء، إن القيمة الاسمية لعقود البيتكوين الآجلة قد ارتفعت إلى أعلى مستوى لها منذ عامين - أكثر من 310,000 BTC (حوالي 34 مليار دولار)، حيث زادت بمقدار 41,607 BTC فقط في الشهرين الماضيين، فيما قفزت في يومين فقط خلال عطلة نهاية الأسبوع بمقدار 13,472 BTC، مما يشير إلى إمكانية حدوث نقطة تحول. وأوضح أن هذه الزيادة، إلى جانب ارتفاع معدل الفائدة السنوية من 3% إلى ما يقرب من 11%، تشير إلى أن مراكز الشراء أصبحت أكثر عدوانية خلال فترة من الركود النسبي في الأسعار.

أشار لوند إلى أن ظروف السوق الحالية تشبه تلك التي حدثت في صيف عامي 2023 و2024، حيث شهدت أغسطس موجة تصفية ضخمة. ومع ذلك، فإن ذروة الفائدة المفتوحة ظهرت في وقت لاحق من هذا الشهر، مما يعني أن السوق قد يدخل مرحلة من التماسك لفترة أطول - وهو ما قد يفاجئ المشترين الذين يسعون لشراء القاع. وحذر قائلاً: "يزداد خطر ضغط الشراء على المدى القصير"، مضيفاً أنه قد يكون من الأفضل اتخاذ مراكز محافظة قبل أن يقوم السوق بامتصاص الرفع المفرط.

"التدوير الكبير" نحو الإيثريوم

أشار لوند إلى أن أحد أسباب زيادة تقلبات السوق هو عمليات التحويل الضخمة من حاملي العملات على المدى الطويل - الأسبوع الماضي، قام بتبادل 22,400 بيتكوين مقابل إيثر عبر البورصة اللامركزية Hyperunit. دفعت هذه العملية الكبيرة إيثر إلى تسجيل أعلى مستوى تاريخي جديد عند 4,956 دولار في عطلة نهاية الأسبوع، منهية فترة تعديل استمرت 1,380 يومًا، مما حول الزخم السوقي نحو إيثر.

نسبة إيثريوم/بيتكوين (ETH/BTC) تتجاوز 0.04 لأول مرة في عام 2025، مما يبرز القوة النسبية الحالية لإيثريوم. ومع ذلك، أشار لوندي إلى أنه على الرغم من ارتفاع إيثريوم مقابل الدولار الأمريكي (ETH/USD)، إلا أن الاتجاه النسبي طويل الأجل مقابل بيتكوين لا يزال ضعيفًا - حيث لا تزال عوائد ETH/BTC المتدحرجة لمدة عام واحد وسنتين وثلاث سنوات في نطاق القيم السلبية.

تاريخياً، غالباً ما يمثل ارتفاع إيثريوم القياسي في التاريخ ذروة سوق التشفير بأسره. أظهرت الدورات السابقة، مثل عامي 2017 و2021، نمطاً مماثلاً: حيث ارتفع إيثريوم بشكل كبير، وارتفعت العملات البديلة بشكل كبير، بينما توقف البيتكوين بسبب ضعف الطلب - مما أثار القلق في السوق من أن سوق التشفير الحالي قد يكون قريباً من نهايته.

ومع ذلك، مقارنةً بنسبتها في سوق البيتكوين التي كانت أقل من 40% في ذروتها السابقة، لا تزال نسبة BTC حالياً عند مستوى مرتفع يبلغ 58.6%. وأشار لوند إلى أنه: "لذلك، على الرغم من أن العلاقة بين ذروة تاريخ الإيثريوم والبيتكوين تثير القلق، إلا أننا لم نشهد بعد أي إشارات واضحة تشير إلى حدوث ارتفاع مفرط في سوق العملات البديلة بشكل عام."

في الوقت نفسه، لا تزال تدفقات الأموال المؤسسية تظهر ميلاً حذراً. وفقاً لـ K33، خفّض متداولو CME تعرضهم لبيتكوين، بينما تحول سوق الخيارات بشكل ملحوظ نحو الدفاع، حيث دخل انحراف الخيارات طويلة الأجل في النطاق الإيجابي لأول مرة منذ عام 2023. بالمقارنة، يتم تداول عقود إيثريوم الآجلة بزيادة مكونة من رقمين، وقد تفوقت على بيتكوين منذ أوائل أغسطس - جزئياً بسبب تدفق كبير إلى صناديق الاستثمار المتداولة وتراكم الخزائن المؤسسية. ومع ذلك، مع ظهور قوة إيثريوم النسبية تدريجياً، يتوخى المتداولون الحذر ويراقبون ما إذا كانت هذه الدورة السوقية ستتبع المسار التاريخي أم ستخرج تماماً عن السيناريو المختلف.