موسم alt الذي تأخر وصوله لكن جاء: أربعة إشارات تكشف أن الحركة المبكرة قد بدأت

المؤلف الأصلي: BitMEX Research

إعادة نشر: لوك، ماركيت ميديا

ليس صورة مضحكة، بل البيانات تتحدث. نحن نحكم أن جولة من موسم الشياطين المبكر قد بدأت، والسبب بسيط جداً:

هيكل السوق: TOTAL3 (إجمالي القيمة السوقية للعملات البديلة باستثناء BTC/ETH) تستقر مقارنة بأكبر عملتين رئيسيتين؛ حتى بدون اختراق كبير لـ BTC/ETH، يتوسع نطاق السوق.

اتجاه القيادة: SOL/ETH صعودي، معدل التمويل معتدل، لا يوجد الكثير من التصفية القسرية - شراء حقيقي، وليس ضغط بيع.

عوامل催化: الحكومة الأمريكية تدفع نحو تطبيقات البلوكشين، حيث تقوم وزارة التجارة بوضع بيانات رسمية مثل الناتج المحلي الإجمالي و PCE على السلسلة (عبر Chainlink/Pyth)، وإعادة تقييم العملات المنصة بشكل دوري تجلب الأموال "الخارجية" إلى الداخل.

ETF资金面: لا يزال هناك تدفق صافي إلى ETF ولكن يبدو أنه يتراجع بشكل ملحوظ؛ نسبة القيمة السوقية/القيمة الصافية (m/NAV) ل DAT المتعلقة بـ ETH منخفضة → مما يقلل من جاذبية التوسع، مما قد يترك مزيدًا من المساحة للعملات البديلة.

الإشارة 1｜هيكل السوق ومرونة TOTAL3

الاتجاه في الأيام الخمسة الماضية يبدو أكثر وكأنه بداية موسم العملات البديلة بدلاً من "ارتفاع فقط العملات الرئيسية". لم يسجل TOTAL3 أدنى مستوى جديد أثناء تقلب BTC وETH؛ الجانب المشتق يحافظ على النظام: معدل التمويل قريب من الحياد، وعمليات الإغلاق المحدودة تشير إلى طلب حقيقي مدفوع بالأسواق. بالنسبة للمتداولين، النقطة واضحة جدًا: لا تنتظر ارتفاع جديد لـ BTC/ETH، بل يمكن أن تتوسع القاعدة؛ في تداول الأزواج، اختيار العملات البديلة يوفر قيمة أفضل.

إشارة 2｜ SOL تتفوق على ETH، بدء التحرك

يشير ارتفاع SOL/ETH مع استقرار معدل التمويل وعدم وجود علامات واضحة على الضغط على الشراء إلى وجود طلب حقيقي من المستثمرين النشطين. تاريخياً، غالباً ما يسبق هذا تحركات زوجية عالية السيولة في منتصف السوق والمجالات الوظيفية؛ كما يوفر تعبيرًا مع β أقل: شراء SOL / بيع ETH.

الإشارة 3｜العملات الرئيسية "مستقرة، لكن بدون إيقاع"

المصدر:

لا تزال الأسس الأساسية للعملات الرئيسية إيجابية، لكن الزخم الهامشي لـ ETH و BTC في انخفاض: هناك دعم للتصحيحات، ولكن من الصعب دفع الأسعار لأعلى دون وجود اهتمام متزايد.

خذ عملة الإيثريوم كمثال، فإن m/NAV غالبًا ما تكون بين 1.0–1.1×، مما يؤدي إلى أداء ضعيف مقارنةً بالإيثريوم الفوري، مما يجعل من الصعب دعم استمرار "زيادة الإمدادات + الشراء الفوري السلبي" في السلسلة. حكمنا هو: إن الشراء الرئيسي قوي، بينما الشراء المتزايد ضعيف، ومن المعقول أن تنتقل المخاطر الحدية إلى العملات البديلة التي لديها محفزات أحداث.

الإشارات 4｜تطبيقات البلوكشين القابلة للتنفيذ تتقدم

هناك تحفيز قوي على كلا الجانبين من السياسة والبنية التحتية: أعلنت وزارة التجارة الأمريكية عن نقل سلسلة البيانات الرسمية مثل الناتج المحلي الإجمالي الفعلي، ومؤشر أسعار الإنفاق الشخصي (PCE) إلى السلسلة (عبر Chainlink وPyth، تغطي Arbitrum وAvalanche وBase وغيرها)، مما يوفر بيانات موثوقة وقابلة للقراءة آليًا لفتح مشاهد جديدة للتمويل اللامركزي المدفوع بالبيانات، وإدارة المخاطر المرمّزة، وأسواق الأحداث.

في الوقت نفسه، حصلت التطبيقات الأساسية المبنية على blockchain على اعتراف واعتماد من المؤسسات الرئيسية، حيث حصلت Numerai (صندوق التحوط المدفوع بـ $NMR والموجه بواسطة الذكاء الاصطناعي) على التزام بسعة استراتيجية بقيمة 500 مليون دولار من إدارة أصول JPMorgan.

قوة العملة المنصة على مراحل: ارتفعت OKB بفضل تعديل نموذج العملة، بينما جذبت CRO الانتباه بسبب استثمارات صندوق عائلة ترامب وغيرها من الأخبار ذات الصلة. هذه التطورات لا تعتمد على بلوغ BTC/ETH مستويات قياسية جديدة - وهذه هي السمة النموذجية لبداية موسم العملات البديلة.

الاستنتاج | إطار التداول

الحالة الحالية: النظام السائد منظم، تدفقات صافي ETF تتراجع، علاوة DAT ضعيفة، التحفيز القوي يدفع الأموال نحو المنبع.

استمرار الالتزام بالأولوية في التزاوج، وأولوية الأخبار:

المركز الرئيسي: شراء SOL / بيع ETH؛ متابعة ارتفاع العملات الجديدة

موضع القمر الصناعي: يتم استخدام أحداث التحفيز كمرساة، ويتم تخصيص الأخبار المدفوعة بالعودة بشكل تدريجي؛ حتى تشير تدفقات الأموال، وأسعار الأموال، أو مؤشرات الوكلاء الرئيسية بوضوح إلى تغيير نمط الاستثمار.