مراجعة حادثة اختراق MMT: لعبة جمع الأموال المصممة بعناية - ChainCatcher

المؤلف: زو، ChainCatcher

مرّت أربعة أيام على حادثة إغلاق المراكز القصيرة لـ MMT، ولا تزال تداعيات السوق مستمرة. لم يتمكن مؤثرون كانوا يروجون بقوة لقدرة MMT من النجاة من دروس السوق. واليوم، تتضح الصورة بشكل تدريجي، من التهيئة لجذب المستخدمين، والتحذيرات قبل الافتتاح من الانخفاض، والارتفاعات المفاجئة وإغلاق المراكز القصيرة، إلى الانهيار الذي أكل المراكز الطويلة، هذه الكارثة لم تكشف فقط عن فقاعة المضاربة، بل كشفت أيضًا عن مشاكل أعمق تتعلق بالتلاعب والثقة داخل الصناعة.

مصدر الصورة: مستخدم X @cloakmk

وفقًا للمعلومات، يُعد Momentum، كأفضل مزود سيولة مركزي (CLMM) على شبكة Sui، منصة تداول لامركزية تعتمد على بنية Uniswap v3 وذات آلية تداول عالية الكفاءة، من بين الأكثر جذبًا للاهتمام. ووفقًا لمعلومات Rootdata، حصل Momentum على استثمارات من مؤسسات مثل OKX Ventures، Jump Crypto، Varys Capital، Coinbase Ventures، Amber Group، Sui، وشارك في تمويل استراتيجي بقيمة 5 ملايين دولار لـ DeAgentAI (AIA) في أغسطس من هذا العام.

منذ إطلاق النسخة التجريبية في مارس 2025، جمع Momentum أكثر من 2 مليون مستخدم تداول مستقل، وبلغ حجم التداول الإجمالي أكثر من 180 مليار دولار، وقيمة إجمالي الأصول المقفلة (TVL) تجاوزت 500 مليون دولار. هذه الإنجازات المبهرة جعلت السوق يضع آمالًا كبيرة عليه، لكنها أيضًا أوجدت مخاطر لاحقة.

في أكتوبر 2025، أطلقت Momentum Finance حملة جمع تمويل عبر منصة Buidlpad، حيث تم فتح باب الاشتراك في رمز MMT، مع خطة لجمع 4.5 مليون دولار. تم تحديد التقييم الأولي عند 250 مليون دولار، للمستثمرين الذين يشاركون عبر فعاليات Buidlpad HODL أو Wagmi؛ والتقييم الثانوي عند 350 مليون دولار، للمشاركين الآخرين. تتراوح مبالغ الاشتراك بين 50 دولارًا و2000 دولار، ويمكن للمستخدمين الذين يثبتون التزامهم عبر الرهن أو الفعاليات أن يصلوا إلى 20 ألف دولار.

بالإضافة إلى ذلك، قبل 25 أكتوبر، يمكن للمستخدمين الذين يودعون أكثر من 3000 دولار في تجمع LP عبر فعاليات Buidlpad HODL الاستفادة من السعر الأولي وزيادة حد التمويل إلى 30,000 دولار، وحتى 200,000 دولار؛ كما يمكن لأعضاء المجتمع الدائمين في Wagmi 1 وWagmi 2 الحصول على التقييم الأولي دون الحاجة إلى الرهن؛ بالإضافة إلى ذلك، يمكن لمنشئي المحتوى تقديم محتوى أصلي حول نظام Momentum والحصول على حصة مميزة تزيد على 150 دولارًا. هذا التصميم الذي يتيح المشاركة بسهولة مع حوافز عالية أشعل حماس المستثمرين الأفراد والمؤثرين بسرعة.

في 4 نوفمبر، خلال يوم التوزيع الأول (TGE)، افتتح سعر MMT منخفضًا عند 0.3 دولار على منصة Bybit، وهو أدنى من تكلفة الاكتتاب للمستثمرين الأفراد التي كانت 0.35 دولار، مما أظهر اتجاهًا واضحًا نحو الانخفاض، ودفع العديد من المستثمرين لفتح مراكز بيع بهدف التحوط، محاولين تحقيق أرباح من خلال البيع على المكشوف. بعد الافتتاح الرسمي، ارتفع سعر MMT الفوري والعقدي إلى 0.8 دولار، وهو نمط معتاد بعد إطلاق العملات الجديدة، حيث عادةً ما يرتفع السعر ثم يتراجع، مما جعل البيع على المكشوف خيارًا منطقيًا وجذب المزيد من المتداولين للانضمام إلى صفوف البيع.

لكن الوضع بدأ يتغير في اليوم التالي. في فجر 5 نوفمبر، قفز سعر MMT عدة مرات، من أدنى مستوى إلى 6.47 دولار على Binance، ووصل إلى 10.5 دولار على منصة Bybit. هذا الارتفاع المفاجئ أدى إلى انفجار مراكز البيع على المكشوف، حيث تجاوزت خسائر المراكز المقفلة على المدى القصير مليار دولار.

هذه الحيلة تذكرنا بأحداث سابقة، حيث تكهن المجتمع بوجود تواطؤ بين المتداولين الداخليين والمنظمين في البورصات، خاصة بعد أن كشفت مجموعة Spartan في 2023 عن حالات مشابهة، مما زعزع الثقة في الصناعة أكثر.

بالنسبة للمؤثرين والمستثمرين الأفراد الذين شاركوا في الترويج، حصلوا على رموز مجانية وأولوية في الاشتراك، لكنهم تعرضوا للخسائر بسبب استخدام الرافعة المالية والتقلبات الشديدة في السوق. مثال على ذلك، المتداول @Elizabethofyou، الذي خسر 130,000 دولار بعد أن كانت قيمة مراكبته 7,000 دولار، حيث تم تصفية مركزه عند سعر 6.85 دولار، وأكدت أن التصفية حدثت على منصة Bybit، التي تتابع الأمر حاليًا.

عند استعراض هذه الحادثة، يتضح أن الترويج المكثف من قبل المؤثرين سابقًا قد وضع أساسًا عميقًا لحدوث إغلاق المراكز القصيرة على MMT. لقد خلقوا عبر وسائل التواصل الاجتماعي ومحتوى الإعلام توقعات عالية جدًا، وجذبوا العديد من المستثمرين الأفراد، خاصة مع نجاحات مشاريع منصة Buidlpad السابقة في تحقيق أرباح من الاكتتابات. ومن الجدير بالذكر أن منصة Buidlpad أعلنت عن آلية حماية من الانخفاض، حيث تضمن استرداد كامل للمستثمرين الذين لم يسحبوا رموزهم إذا انخفض سعر MMT بعد 30 يومًا من التوزيع، وأصبح سعره أقل من سعر الإصدار المجتمعي.

نظريًا، لو لم يقم المستثمرون بفتح مراكز بيع على المكشوف، لكان بإمكانهم تجنب الخسائر. لكن، مع افتتاح السوق قبل الافتتاح الرسمي بسعر منخفض، تسببت التوقعات بانخفاض السعر في اندفاع المستثمرين نحو البيع على المكشوف، بينما استغل المشروع تأخير عمليات الإفراج وزيادة السعر في أوقات متأخرة من الليل، لتحقيق أرباح قصيرة الأجل. كما أن بيع 38 مليون رمز من الرموز كشف عن نية المشروع في تحقيق أرباح سريعة.

حاليًا، يتداول سعر MMT عند حوالي 0.6 دولار، أي بانخفاض حوالي 85% عن أعلى مستوى، وما زالت الاتجاهات المستقبلية تعتمد على تحركات باقي حيازات الفريق. ومن الجدير بالذكر أن رمز DeAgentAI الخاص بـ Momentum، والذي استثمر فيه، شهد ارتفاعًا مفاجئًا في منتصف النهار، حيث حقق زيادة عشرية خلال يوم واحد، وهو ما يثير القلق من تكرار أنماط التلاعب السابقة.

بالنسبة للمستثمرين، فإن هذه الأزمة تذكرهم مجددًا بضرورة إدارة المخاطر بشكل دقيق، حتى في حالات التوقعات السلبية، خاصة عند التداول بالعقود، حيث يجب استخدام أوامر وقف الخسارة وتعديل الهامش بشكل مناسب، وإلا فإنهم قد يتعرضون لخسائر فادحة. وفي ظل غياب تنظيم فعال، قد تصبح مثل هذه الأحداث نمطًا معتادًا في السوق.