بيتكوين يتذبذب حول مستوى 105,000 دولار، بعد تلاشي 340 مليار دولار لا تزال معنويات السوق ضعيفة

حتى 12 نوفمبر، لا تزال البيتكوين تتداول بالقرب من 105,000 دولار، ولم تتمكن من استعادة قيمة السوق التي خسرتها نتيجة لفرض رسوم جمركية في 10 أكتوبر والتي أدت إلى خسارة بقيمة 340 مليار دولار من القيمة السوقية. بعد أن لامست مؤقتًا 107,000 دولار، عادت بسرعة للهبوط، وتظل تحت ضغط المقاومة الرئيسية عند المتوسط المتحرك لـ 200 يوم عند 110,000 دولار.

انخفضت نشاطات سوق المشتقات بشكل حاد، حيث حافظت مراكز العقود الدائمة غير المغلقة على قيمة قدرها 68 مليار دولار، بانخفاض بنسبة 28% عن الذروة الشهر الماضي، وبلغ التدفق الصافي اليومي لصناديق ETF الفورية فقط مليون دولار، مما يشير إلى ضعف اهتمام المؤسسات. وأشار المحللون إلى أن جني الأرباح من قبل المستثمرين الأوائل، وتقليل الشركات لمحافظها، وتصفية الرافعة المالية، جميعها تشكل مصادر ضغط ثلاثية على السوق الحالية.

تحليل هيكل السوق وتغير تدفقات الأموال

في 10 أكتوبر، أعلن ترامب بشكل غير متوقع فرض رسوم جمركية بنسبة 15% على الواردات، مما أدى إلى أكبر تصفية في تاريخ سوق العملات المشفرة، حيث تم إغلاق مراكز رافعة بقيمة 20 مليار دولار قسرًا، وانخفض سعر البيتكوين من 118,000 دولار إلى 98,900 دولار في نفس اليوم. على الرغم من الارتداد اللاحق واستعادة بعض الخسائر، إلا أن هيكل السوق الداخلي تغير بشكل جذري: تقلص عدد العناوين التي تمتلك أكثر من 1000 بيتكوين بمقدار 42 عنوانًا، مع تدفق 86,000 بيتكوين إلى البورصات؛ كما قلصت حسابات إدارة الشركات (مثل Strategy وتيسلا) مراكزها بمقدار 35 مليار دولار؛ وسجلت تدفقات الأموال الخارجة من صناديق ETF الفورية على مدى الأسبوع رقمًا قياسيًا بلغ 4.7 مليار دولار.

هذا الانسحاب المالي يتناقض بشكل واضح مع أداء الأصول التقليدية ذات المخاطر، حيث ارتفع مؤشر ناسداك بنسبة 8.2%، وتجاوز الذهب حاجز 3,200 دولار، مما يثير الشكوك حول قدرة العملات المشفرة على العمل كملاذ آمن. وأوضح جورج مندريس، كبير المتداولين في XBTO Trading، قائلاً: “انفصال العلاقة الإيجابية بين البيتكوين وأسهم التكنولوجيا هو ضرر قاتل، فعندما تواصل أسهم الذكاء الاصطناعي تحقيق ارتفاعات قياسية، يختار التمويل الطبيعي الخروج من سوق العملات المشفرة.” ويعزى جزء من هذا التباين إلى عدم اليقين التنظيمي، حيث عززت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) مراجعاتها لبروتوكولات التمويل اللامركزي، مما أدى إلى توقف بعض المؤسسات عن زيادة مخصصاتها.

تحليل مؤشرات البيتكوين والمستويات الرئيسية

من الناحية الفنية، البيتكوين في مرحلة حاسمة بين الاتجاه الصاعد والهابط. على مستوى الأسبوع، يدعم المتوسط المتحرك البسيط لـ 50 أسبوعًا عند 103,000 دولار، والذي صمد أمام خمسة اختبارات كبيرة منذ بداية 2023؛ لكن المقاومة القوية تقع عند المتوسط المتحرك لـ 200 يوم عند 110,000 دولار، والذي فشلت ثلاث محاولات لاختراقه خلال الأسابيع الثلاثة الماضية. يشير هذا التماسك إلى احتمالية وجود قرار كبير في الاتجاه، وإذا تم كسره دون مستوى 103,000 دولار، فإن الدعم التالي يقع عند 86,000 دولار (المتوسط المتحرك لـ 100 أسبوع).

مؤشرات الزخم تظهر إشارات متضاربة: مؤشر القوة النسبية (RSI) عند حوالي 45، وهو مستوى محايد يميل إلى الضعف، لكن مؤشر MACD يظهر تباعدًا قاعيًا، مما يدل على تراجع ضغط البيع. البيانات من سوق المشتقات تزيد من تعقيد الصورة: على الرغم من انخفاض إجمالي العقود الدائمة غير المغلقة، إلا أن نسبة الخيارات بين البيع والشراء انخفضت من 0.8 إلى 0.65، مما يشير إلى ضعف الطلب على الحماية. وذكر توني سيكامور، محلل في IG أستراليا، أن “الهبوط إلى 98,898 دولار قد يكون نهاية التصحيح الحالي، لكن تأكيد انعكاس الاتجاه يتطلب استعادة المتوسط المتحرك لـ 200 يوم.”

مؤشرات السوق الرئيسية للبيتكوين

بيانات السعر

• السعر الحالي: 103,133 دولار
• مقاومة المتوسط المتحرك لـ 200 يوم: 110,400 دولار
• دعم المتوسط المتحرك لـ 50 أسبوع: 103,000 دولار
• أدنى مستوى في أكتوبر: 98,898 دولار

تدفقات الأموال

• تدفقات صناديق ETF الفورية: +1 مليون دولار يوميًا
• حجم العقود الدائمة غير المغلقة: 68 مليار دولار (الذروة 94 مليار دولار)
• تغير عناوين كبار المستثمرين: -86,000 بيتكوين خلال 30 يومًا
• رصيد البورصات: زيادة بمقدار 124,000 بيتكوين

تعديل سلوك المؤسسات وتأثير السوق

تغير موقف إدارة الشركات المالية يستحق الانتباه. وفقًا لاستطلاع حديث من Bitwise، انخفضت نسبة الشركات المدرجة في مؤشر S&P 500 التي تملك بيتكوين من 17% في 2024 إلى 12%، مع مخاوف رئيسية تتعلق بالمحاسبة (وفقًا لمعايير FASB التي تتطلب التقييم العادل) والمخاطر التنظيمية. أدى هذا الانسحاب إلى ردود فعل متسلسلة، حيث انخفض معامل الارتباط بين البيتكوين والأسهم الأمريكية من 0.8 إلى 0.3، مما يقلل من قدرته على العمل كتحوط في المحافظ التقليدية؛ كما أن أداء أسهم شركات التعدين (مثل MARA وRIOT) أقل بنسبة 35% من أداء البيتكوين، مما يعكس ضعف الثقة بين المستثمرين في الأسهم.

ومع ذلك، تظهر إشارات إيجابية. على الرغم من أن صناديق ETF الفورية التي تديرها شركات مثل بلاك روك وفيديتي شهدت تدفقات خارجة، إلا أن الأسبوع الماضي شهد طلبات شراء من المؤسسات بقيمة 230 مليون دولار (أسهم بقيمة أكثر من 100 ألف دولار لكل وحدة)، مما يدل على أن المستثمرين على المدى الطويل بدأوا في التراكم عند الانخفاض. كما أن سوق الإقراض للعملات المشفرة يظهر علامات انتعاش، حيث ارتفعت معدلات الفائدة على القروض المؤسسية في منصات مثل Genesis وBlockFi من 5.2% إلى 7.8%، مما يعكس عودة الطلب على الرافعة المالية من قبل المستثمرين المحترفين. ويشير هذا التباين إلى أن السوق قد يكون في مرحلة انتقال من البيع الذعر إلى مرحلة بناء المراكز بشكل انتقائي.

استراتيجيات تداول البيتكوين وإدارة المخاطر

في ظل البيئة الحالية من التقلبات، يُنصح المستثمرون باتباع استراتيجية تدريجية في الشراء. يمكن تقسيم منطقة 105,000-103,000 دولار إلى ثلاث شبكات، بحيث يتم زيادة 10% من حجم المركز عند كل هبوط بمقدار 1,000 دولار، مع وضع وقف خسارة عند مستوى 100,000 دولار نفسيًا. للمستثمرين ذوي القدرة على تحمل المخاطر، يمكن النظر في بيع خيارات بيع (Put) لمدة مارس 2025 بسعر تنفيذ 90,000 دولار، لجمع الأقساط مع الاحتفاظ بفرصة التراكم عند المستويات المنخفضة.

أما بالنسبة للتحوط، فيجب تنويع الاستراتيجيات: لمواجهة المخاطر التنظيمية، يمكن تخصيص 5% من المحفظة لصناديق الذهب ETF (مثل IAU) أو الفرنك السويسري؛ لمواجهة المخاطر الفنية، يمكن شراء خيارات بيع (Put) بسعر تنفيذ 95,000 دولار مع دلتا 10%؛ ولمواجهة مخاطر السيولة، يُنصح بالحفاظ على 20% من العملات المستقرة (Stablecoins) للاستخدام في حالات الطوارئ أو الفرص. أظهرت اختبارات البيانات التاريخية أن هذا النهج يقلل من أقصى خسارة محتملة خلال فترة التنافس على المتوسط المتحرك لـ 200 يوم إلى أقل من 15%، وهو أداء أفضل بكثير من خسارة 28% عند الاحتفاظ فقط.

الخلاصة

لا يُعد تراجع البيتكوين الحالي ناتجًا عن تدهور الأساسيات، بل هو جزء من عملية تصحيح ضرورية في هيكل السوق. فالأرباح التي حققها المستثمرون الأوائل، وإعادة توازن المحافظ المالية للشركات، وتصفية الرافعة المالية، جميعها تخلق ضغوطًا قصيرة الأمد، لكنها تضع الأساس لمرحلة صعود جديدة. ومن يستطيع تحمل تقلبات السوق الحالية والتركيز على القيمة طويلة الأمد، قد يكون على أعتاب بداية دورة جديدة.