بيتكوين ETF ينهي سبعة أيام من الارتفاع، وضغوط سعر البيتكوين تظهر مرة أخرى

تحولت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين في الولايات المتحدة من تدفقات صافية إلى تدفقات خارجة بعد سبعة أيام متتالية من التدفقات الداخلة، حيث فقدت 163.5 مليون دولار في يوم 18، وتدفق 51.9 مليون دولار في اليوم 19، وفي الوقت نفسه، تراجعت قيمة البيتكوين من أعلى مستوياتها هذا الأسبوع، حيث انخفضت إلى ما دون 70,000 دولار، مما يدل على تراجع كل من السيولة والأسعار بشكل متزامن. شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين تحولًا واضحًا هذا الأسبوع. بعد أن جمعت حوالي 1.162 مليار دولار خلال سبعة أيام متتالية من 9 مارس إلى 17 مارس، انعكست ديناميكية الأموال بدءًا من 18 مارس، حيث تدفقت 163.5 مليون دولار في يوم واحد، وتدفق 51.9 مليون دولار في اليوم 19، مما أنهى سلسلة سابقة من المكاسب المتتالية. كانت السوق تأمل في استمرار شراء صناديق الاستثمار المتداولة، مما يوفر الدعم للبيتكوين للبقاء فوق 70,000 دولار، ولكن مع إشارات متشددة من الاحتياطي الفيدرالي، وارتفاع أسعار النفط، وزيادة المخاطر الجيوسياسية، تحول اتجاه الأموال بشكل ملحوظ نحو الحذر. وفقًا للبيانات، سجلت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين تدفقات صافية بقيمة 199.4 مليون دولار في 16 و17 مارس، واستمرت في الاتجاه الإيجابي من الأسبوع السابق، ولكن اعتبارًا من 18 و19 مارس، تحولت إلى تدفقات خارجة. إذا احتسبنا البيانات المعلنة لهذا الأسبوع، فإن الفترة من 16 إلى 19 مارس لا تزال بها تدفقات صافية داخلة بقيمة 183.4 مليون دولار، ولكن الاتجاه قد تحول من “تدفقات مستقرة” إلى “تباطؤ في المرحلة الأخيرة”. من حيث المنتجات، كان الضغط الناجم عن ضعف هذه الموجة يأتي في الغالب من المنتجات الرائدة. في 18 مارس، خرجت 33.9 مليون دولار من IBIT التابعة لـ BlackRock، وخرجت 103.8 مليون دولار من FBTC التابعة لـ Fidelity، وخرجت 18.8 مليون دولار من GBTC التابعة لـ Grayscale؛ وفي 19 مارس، خرجت 26 مليون دولار إضافية من FBTC، وسجلت BITB وARKB وGBTC أيضًا تدفقات خارجة. وهذا يوضح أن هذه الجولة من التعديل ليست مجرد تقلبات قصيرة المدى لمنتج واحد، بل هي انكماش أوسع في رغبة المؤسسات في المخاطر. البيتكوين: لم يستقر فعليًا بعد كسره 70,000 دولار وفقًا لبيانات Binance، كان سعر البيتكوين حوالي 70,756.93 دولار عند كتابة المقال، حيث بلغ أدنى مستوى له خلال 24 ساعة 68,805.52 دولار، وأعلى مستوى 71,227.75 دولار، مع انخفاض بنسبة حوالي 0.75% خلال الـ 24 ساعة الماضية، وانخفاض طفيف بنسبة 0.8% على مدى الأيام السبعة الماضية. على الرغم من أن السعر لم يشهد عملية بيع سريعة كما حدث في أوائل فبراير، إلا أن مستوى 70,000 دولار قد تم اختباره مرة أخرى، وقد تم كسر النقطة الدنيا بوضوح دون هذا الدعم الكامل. هذه النقطة حاسمة. لأن دور صناديق الاستثمار المتداولة عادة لا يحدد اتجاه الأسعار مباشرة، بل يعزز الاتجاهات الحالية: عندما ترتفع الأسعار، فإن التدفقات الداخلة من صناديق الاستثمار المتداولة ستعزز التفاؤل في السوق؛ وعندما تضعف الأسعار، فإن التدفقات الخارجة ستزيد من تفسير السوق لـ “تباطؤ شراء المؤسسات”. السبب في أن سعر البيتكوين هذا الأسبوع يستحق المراقبة هو أنه كان قد انتعش للتو بالقرب من 74,000 دولار، والآن عاد للانخفاض مرة أخرى إلى حافة 70,000 دولار، مما يعني أن هذا الانتعاش، رغم أنه مدفوع بالأموال، إلا أن أسسه لا تزال غير مستقرة بما فيه الكفاية. لأن تدفقات الأموال من صناديق الاستثمار المتداولة هي في النهاية إشارات متأخرة، فإن السعر هو الاستجابة الأكثر فورية للسوق تجاه البيئة الكلية. تراجعت البيتكوين من أعلى مستوياتها هذا الأسبوع، وليس السبب في ذلك فقط هو تدفق صناديق الاستثمار المتداولة، بل الأهم هو التحول السريع في البيئة الكلية. بدأت السوق في إعادة تقييم توقعات “ارتفاع أسعار الفائدة لفترة أطول” بعد اجتماع الاحتياطي الفيدرالي، إلى جانب زيادة التوترات في الشرق الأوسط التي أدت إلى ارتفاع أسعار النفط، مما أثر بشكل واضح على تفضيل المستثمرين للأصول عالية المخاطر. وقد أخر المتداولون توقعات خفض أسعار الفائدة في الولايات المتحدة حتى منتصف عام 2027، مما يشكل ضغطًا على الأصول المشفرة التي تعتمد بشكل كبير على السيولة وتفضيل المخاطر. على الرغم من أن سبعة أيام من المكاسب المتتالية لصناديق الاستثمار المتداولة قد خلقت أجواء تفاؤل حول “عودة تدفق الأموال المؤسسية”، إلا أن ما يؤثر حقًا على أسعار هذا الأسبوع لا يزال هو المتغيرات الكلية وليس مجرد تدفق الأموال. عندما يكون موقف الاحتياطي الفيدرالي متشددًا، وترتفع أسعار الطاقة، وتزيد المخاطر الجيوسياسية، فإن البيتكوين، حتى مع دعم بعض تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة، يصعب عليها الانفصال تمامًا عن إطار التسعير المشترك للأصول عالية المخاطر عالميًا. وهذا يفسر أيضًا لماذا كانت صناديق الاستثمار المتداولة لا تزال تتدفق في النصف الأول من هذا الأسبوع، ولكن لم يتمكن سعر البيتكوين من الاستقرار بشكل فعال في نطاق أعلى. من خلال النظر إلى السوق هذا الأسبوع، أصبحت 70,000 دولار نقطة فاصلة قصيرة الأجل بين الصعود والهبوط من الناحية الفنية والعاطفية، تم تضخيم أهمية 70,000 دولار مرة أخرى. فهي ليست فقط نقطة نفسية، بل هي أيضًا مؤشر على ثقة السوق في ما إذا كان هذا الانتعاش يمكن أن يستمر. وفقًا لبيانات Binance، ارتفع سعر البيتكوين خلال 30 يومًا الماضية بحوالي 4.63%، ولكنه انخفض بنسبة 23.64% خلال 60 يومًا، وبلغت نسبة الانخفاض 19.75% خلال 90 يومًا، مما يدل على أن الهيكل المتوسط لا يزال غير مُعالج بالكامل. بعبارة أخرى، فإن تراجع الأسعار هذا الأسبوع ليس ظاهرة معزولة، بل يبدو أكثر كأنه عائق بعد انتعاش في ظل ضعف متوسط.