توضح شركة أركهام سبب ظهور شركات الخزانة في مجال العملات الرقمية

• شركات الخزينة في مجال العملات المشفرة تحتفظ بأصول مثل Bitcoin وEthereum، مما يتيح للمستثمرين الحصول على تعرّض عبر الأسهم.

• يتم توسيع نموذج الاستراتيجية ليشمل شركات وأصولًا متعددة، بما في ذلك التعدين والستاكينغ وحيازات متعددة العملات المشفرة.

• تبقى مخاطر التقلبات قائمة، مع استخدام مؤشرات مثل NAV وmNAV لتتبّع التقييم والأداء.

تقوم الشركات العامة بشكل متزايد بحيازة Bitcoin وEthereum وغيرها من الأصول الرقمية في ميزانياتها العمومية، حيث أوضحَت Arkham Intelligence كيف تمنح شركات الخزينة للعملات المشفرة المستثمرين تعرّضًا غير مباشر عبر الأسهم، وقد اكتسبت الاستراتيجية زخمًا منذ 2020 عبر شركات مثل Strategy مع التوسع في قطاعات وأصول متعددة.

كيف يعمل نموذج الخزينة

وفقًا لـ Arkham، تحتفظ شركة خزينة للعملات المشفرة بحصة كبيرة من أصولها في العملات الرقمية. تقوم هذه الشركات بجمع رأس المال عبر إصدار أسهم أو ديون، وتستخدم العائدات لشراء العملات المشفرة.

ونتيجة لذلك، غالبًا ما يتتبع أداء أسهمها الأصل الكامن. يتيح هذا الهيكل للمستثمرين الحصول على تعرّض دون الاحتفاظ مباشرةً بالرموز. نشأ النموذج مع Strategy، التي كانت تُعرف سابقًا باسم MicroStrategy، تحت قيادة Michael Saylor في 2020.

حوّلت الشركة رأس المال إلى Bitcoin، وبنت واحدة من أكبر الحيازات المؤسسية. ومنذ ذلك الحين، حذت جهات أخرى حذوها. تجمع Marathon Digital Holdings بين التعدين والتجميع، بينما ركزت BitMine Immersion Technologies اهتمامها نحو Ethereum.

التوسع عبر الأصول والشركات

اتسعت الاستراتيجية خارج Bitcoin وEthereum. أصبحت Forward Industries الآن تمتلك احتياطيات كبيرة من Solana، ممولة عبر صفقات استثمار خاصة.

في الوقت نفسه، قامت شركات مثل MetaPlanet ببناء مراكز كبيرة في Bitcoin، مما أدى إلى مقارنات مع المتبنين الأوائل. بالإضافة إلى ذلك، أضافت Tesla وSpaceX سابقًا Bitcoin إلى ميزانياتهما العمومية.

كما ظهرت شركات خزينة تركز على Ethereum. يمكن لهذه الشركات توليد عائد من خلال الستاكينغ للأصول، على عكس حاملي Bitcoin. على سبيل المثال، تمتلك BitMine حصة كبيرة من إمداد Ethereum وتحصل على عوائد سنوية عبر مكافآت الستاكينغ.

المخاطر والمؤشرات والأثر في السوق

ومع ذلك، تشير Arkham إلى أن الاستراتيجية تنطوي على مخاطر. إن تقلبات سعر العملات المشفرة يمكن أن تؤثر بشكل مباشر على ميزانيات الشركات وعلى معنويات المستثمرين. في فترات الهبوط المطوّلة، قد تقوم الشركات ببيع الحيازات لتغطية النفقات أو لسداد الديون.

قد يؤدي ذلك إلى تثبيت الخسائر والضغط على أسعار الأسهم. غالبًا ما يتتبع المستثمرون مؤشرات مثل Net Asset Value وmNAV. تقيس هذه المؤشرات الحيازات وبدلات التقييم مقارنةً بأصول العملات المشفرة.

وتسلط Arkham أيضًا الضوء على أدوات الشفافية. تتيح منصتها للمستخدمين مراقبة نشاط المحافظ والأرصدة والمعاملات في الوقت الفعلي، مما يحسن وضوح عمليات الشركة.