هذا الشهر زادت التضخم في الولايات المتحدة، لكن الناتج المحلي الإجمالي لم يكن كما هو متوقع، مما أثار قلق السوق بشأن "الركود التضخمي" في الاقتصاد الأمريكي. في ظل هذه المخاوف، بالإضافة إلى تأثير النزاعات الجيوسياسية، شهد سوق رأس المال هذا الشهر انسحابًا للخلف. تراجعت الأسهم الأمريكية واليابانية بشكل ملحوظ، بينما كانت الأوضاع في أوروبا أفضل، مما يدل على أن المستثمرين العالميين لم يكونوا قلقين بشأن ما يسمى بالمخاطر النظامية للاقتصاد العالمي. على الرغم من أن سوق العملات الرقمية شهدت تقلبات، أدى حدث البجعة السوداء إلى هبوط بيتكوين دون 60,000 دولار، إلا أن سوق العملات الرقمية شهدت لحظة تاريخية في 29 أبريل: تم الموافقة على ETF للأصول الرقمية في هونغ كونغ، مما يشير إلى أن الأموال الجديدة لا تزال تتدفق، وآفاق السوق إيجابية.
في بداية العام، وبفضل توقعات خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي وانخفاض مؤشر أسعار المستهلكين (CPI)، وضع السوق مخاوف التضخم جانبًا. ولكن بعد ذلك، بدأت بيانات التضخم في الارتفاع باستمرار، وتراجعت توقعات خفض أسعار الفائدة مرة بعد مرة. تظهر البيانات أن السوق لا يزال يحتفظ بتوقعات عدم خفض أسعار الفائدة في مايو، وحتى عدد قليل جدًا من الناس يتوقعون المزيد من الزيادات في أسعار الفائدة.
من البيانات الحالية، يبدو أن الولايات المتحدة دخلت في حالة "ركود تضخمي" - التضخم المرتفع ولكن النمو الاقتصادي المنخفض. نمت الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي في الربع الأول بنسبة 1.6% فقط على أساس سنوي، وهو ما يقل كثيرًا عن التوقعات؛ بينما ارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي في الربع الأول بنسبة 3.7% متجاوزًا التوقعات، وهذه البيانات هي بعد استبعاد الطاقة والغذاء. بعبارة أخرى، حتى مع استبعاد تأثير ارتفاع أسعار السلع الأساسية العالمية مؤخرًا، فإن التضخم في الولايات المتحدة لا يزال شديدًا.
في بداية العام، أظهرت الاقتصاد الأمريكي حالة من "النمو العالي، والانكماش المنخفض"، وأصبح السرد الاقتصادي لـ"الفتاة ذات الشعر الذهبي" السرد السائد الذي راهن عليه المستثمرون العالميون. في غضون بضعة أشهر، تحولت الأوضاع من "جيدة جدًا" إلى "أزمة ركود تضخمي"، وسيركز الأمريكيون لاحقًا على كيفية التعامل مع مشكلة "التضخم". حاليًا، هناك عدد قليل جدًا من الأشخاص في السوق بدأوا حتى في المراهنة على أنه سيتم رفع أسعار الفائدة مرة أخرى، لكن احتمال رفع الأسعار مرة أخرى ليس كبيرًا، وسيتأخر فقط وقت خفض الفائدة، ويقلل عدد مرات خفض الفائدة والنقاط. حاليًا، يتأثر التضخم الأمريكي بتعدد العوامل مثل أسعار المواد الخام، والتوظيف، والطلب. مع استمرار تأثير عوامل مثل اقتراب أسعار السلع من العقلانية، وإعادة التوازن في سوق العمل، واستمرار اتجاه انخفاض أسعار السيارات المستعملة، من المتوقع أن ينخفض التضخم الأساسي في الولايات المتحدة.
حاليًا، الوضع الاقتصادي في الولايات المتحدة هو ما تريده الاحتياطي الفيدرالي، وهناك العديد من الطرق لفك "دوامة الأجور - التضخم"، وليس من الضروري اختيار زيادة أسعار الفائدة التي لها تأثير كبير على الاقتصاد. هذا الشهر، شهد الين والأسواق اليابانية انخفاضًا كبيرًا، وفي هذه الحالة، سيقوم المستثمرون الدوليون ببيع الين وشراء الدولار، مما يثير الشكوك حول وجود تدخل أمريكي وراء الكواليس، وهذا أيضًا يساعد بشكل كبير في تقليل سيولة الدولار.
حاليًا، يتبنى المسؤولون في الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بشكل عام توجهًا متشائمًا، ولم يصدروا إشارة واضحة لزيادة أسعار الفائدة بشكل أكبر، مما قد يشير إلى أن الولايات المتحدة تمتلك أدوات سياسة معينة للتعامل مع مشكلة التضخم. باختصار، يواجه الاقتصاد الأمريكي في المرحلة الحالية بالفعل ضغط التضخم، مما أثار بعض القلق في السوق، لكن لا يحتاج المستثمرون إلى الذعر المفرط بشأن مشكلة التضخم.
بالإضافة إلى ذلك، هناك العديد من النزاعات الجيوسياسية هذا الشهر، وهو ما يعد أحد العوامل التي أدت إلى حدوث تقلبات في سوق رأس المال. من الواضح أن إيران وإسرائيل تحافظان على قدر من ضبط النفس، ولا توجد أي مؤشرات على تصعيد الصراع. علاوة على ذلك، في المجتمع الحديث، فإن احتمال اندلاع حروب واسعة النطاق تحت تأثير الردع النووي للدول الكبرى ضئيل للغاية، لذلك فإن تأثير القضايا الجيوسياسية على الأسواق المالية غالبًا ما يكون مفاجئًا ولكنه قصير الأمد، حتى في حالة اندلاع الحرب بين روسيا وأوكرانيا وحلف الناتو، فقد استعادت سوق الأسهم في هذا البلد تقريبًا جميع خسائرها منذ بداية الحرب. لذلك، فإن تأثير الحرب هذا الشهر هو مجرد متغير مفاجئ.
بعد أن خرجت الأسهم الأمريكية من "جنون الثور" المستمر لمدة 5 أشهر، ظهرت أخيرًا تعديلات كبيرة - حيث انخفض مؤشر ناسداك إلى أدنى مستوى له عند خط 120 يومًا، وانخفضت أسهم إنفيديا بنسبة -10% في 19 أبريل.
تُظهر حركة الأسهم الأمريكية الحالية بشكل أكبر تغييرات توقعات خفض الفائدة، بينما تعتبر النزاعات الجغرافية سببًا ثانويًا. ترتبط تقييمات الأسهم التقنية مباشرة بالسيولة، وسيؤدي تأجيل توقعات خفض الفائدة إلى ضغط مباشر على مساحة تقييم الأسهم التقنية. ومع ذلك، قامت إحدى المؤسسات الاستثمارية هذا الشهر بخفض تصنيف ستة من أسهم التكنولوجيا الأمريكية من "زيادة الوزن" إلى "محايد"، حيث أن سبب ذلك هو أن الزخم الربحي الذي تمتعت به هذه القطاع يواجه تباطؤًا، وأن القوة الدافعة في تراجع. ومع ذلك، أشار استراتيجي هذه المؤسسة أيضًا إلى أن هذا التخفيض هو اعتراف بـ "الصعوبات التي تواجهها هذه الأسهم بالمقارنة مع القيود الناتجة عن القوى الدورية"، وليس "استنادًا إلى توقعات توسيع التقييم أو الشك في الذكاء الاصطناعي".
هذا السبب في الواقع معقول إلى حد ما، فبعد التأثير المتوقع للذكاء الاصطناعي، أصبحت تقييمات الشركات الكبرى تعكس بالفعل توقعات الأرباح المستقبلية. إذا شهدت الشركات الكبرى مرة أخرى ارتفاعاً جنونياً في المستقبل، فلن يكون ذلك إلا بسبب تطور الذكاء الاصطناعي الذي يتجاوز توقعات السوق مرة أخرى.
بالإضافة إلى الولايات المتحدة، شهد سوق الأسهم الياباني أيضًا سحبًا كبيرًا هذا الشهر. الحالة في اليابان تعود بشكل رئيسي إلى الانخفاض الجنوني لليان في الآونة الأخيرة، مما دفع المستثمرين إلى التخلص من الأصول اليابانية. علاوة على ذلك، يتسم الين والدولار بالتعاون القوي، وتعتبر توقعات تأجيل خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي واحدة من الأسباب المهمة لتقلبات الين في الآونة الأخيرة.
إن عدم رضا أسواق الأسهم في كل من الولايات المتحدة واليابان يثير قلق بعض الأشخاص من أن مشكلة التضخم الأمريكية قد تؤدي إلى أزمة مالية عالمية. من المبكر للغاية استخلاص مثل هذا الاستنتاج، حيث لم تشهد أسواق الأسهم في الدول الأخرى، باستثناء الولايات المتحدة واليابان، انسحابًا كبيرًا: لم يسجل مؤشر CAC40 الفرنسي وDAX الألماني انسحابًا كبيرًا، ولا يزالان قويين؛ كما أن مؤشر Sensex30 في مومباي، الهند، يتقلب أيضًا فوق 70000 نقطة. ومن المرجح أن يكون انسحاب الأسهم الأمريكية هذه المرة مجرد رد فعل مفاجئ من السوق تجاه تغيرات التوقعات وحدث البجعة السوداء، وليس هناك خطر نظامي واضح.
هذا الشهر كانت حركة سوق العملات الرقمية غير مرضية، حيث انخفض سعر البيتكوين إلى أقل من 60,000 دولار، وانخفض سعر الإيثيريوم إلى أقل من 2,800 دولار. منذ منتصف شهر مارس عندما سجل سعر البيتكوين ارتفاعًا جديدًا، بدأ يدخل في فترة تصحيح، وحتى الآن استمرت فترة التصحيح لمدة شهر ونصف. خلال هذه الفترة، زادت الأحداث السوداء مثل النزاعات الجغرافية والبيانات الاقتصادية الأمريكية غير المتوقعة من صعوبة سوق العملات الرقمية الذي لم يكن حارًا في الأصل، وكانت حركة الدبوس في منتصف أبريل نتيجة النزاع الجغرافي في الشرق الأوسط.
في الوقت الحالي، يبدو أن سوق العملات الرقمية دخل في حالة مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بتوجهات الأصول التقليدية - إذ أظهر سعر بيتكوين ارتباطًا مذهلاً بأسعار أسهم إحدى الشركات التكنولوجية الكبرى خلال العام الماضي. هذا الارتباط القوي مثير للاهتمام، ولا يوجد حتى الآن تفسير معترف به لذلك.
إذا كانت بيتكوين بالفعل متفق عليها من قبل السوق على أنها "الذهب الرقمي"، فعندها يجب أن يكون الاتجاه نظريًا مرتبطًا بالذهب، ويجب أن يكون الاتجاه المرتبط بالصراعات الجغرافية هو الارتفاع الكبير وليس الانخفاض المفاجئ. من خلال اتجاه سعر الذهب، يمكن رؤية أن الذهب حقق أعلى مستوى تاريخي خلال الأيام التي شهدت صراعًا بين إيران وإسرائيل، مما يبرز بشكل كامل الخصائص الآمنة للذهب.
قد تشير هذه الحالة إلى شيء واحد - أن حركة بيتكوين الحالية مرتبطة بالفعل بـ ETF الأمريكية. خلال شهر أبريل بأكمله، أظهر ETF اتجاه تدفقات صافية خارجة.
هذا الاتجاه المرتبط بأصول دولة واحدة ليس منطقيًا بشكل خاص. إن الخصائص اللامركزية الأكثر بروزًا لبيتكوين أصبحت أداة تخزين قيمة متفق عليها من قبل الجميع، وليس لدى أي شخص الحق في إصدار أو إلغاء بيتكوين، وهذه الخصائص التي تختلف عن العملات القانونية أصبحت تيارًا منعشًا في عصر النقود الائتمانية. ومع ذلك، فإن ETF لدولة واحدة قد حصلت بالفعل على سلطة تحديد سعر بيتكوين، وعلى الرغم من أنها لا تستطيع إنتاج أو إلغاء، إلا أنها في الواقع تتعارض مع الخصائص اللامركزية.
لحسن الحظ، بعد الولايات المتحدة، وافقت هونغ كونغ رسميًا في 29 أبريل على 6 صناديق استثمار متداولة في الأصول الافتراضية، منها 3 صناديق ETF للبيتكوين و3 صناديق ETF للإيثريوم. تختلف هذه المنتجات في هيكل رسوم المنتجات وكفاءة التداول واستراتيجيات الإصدار، مما يوفر للمستثمرين خيارات متنوعة، وهي تتفوق في الفئة على الولايات المتحدة، حيث لم توافق الولايات المتحدة بعد على صناديق ETF للإيثريوم. تتوقع المؤسسات أنه مع تزايد اهتمام السوق بهذه الصناديق الاستثمارية المبتكرة، ستجلب هذه الستة صناديق ETF 10 ملايين دولار من الأموال الجديدة لسوق العملات الرقمية.
وأظهرت أحدث الأخبار أيضاً أن أستراليا ستطلق ETF بيتكوين في نهاية هذا العام.
يتمثل إدراج هذه الـ ETF بطريقة متعددة النقاط في شيء مشابه للمناجم وآلات التعدين المنتشرة في جميع أنحاء العالم في المراحل المبكرة، مما يمكن من الحفاظ بشكل كامل على الخصائص اللامركزية لبيتكوين في السوق الثانوية - لا يحق لأي مؤسسة أو دولة تحديد سعر بيتكوين بمفردها.
لذلك، مع إدراج المزيد من المؤسسات من دول أو مناطق مختلفة لبيتكوين ETFs الفورية، ستتوزع حيازة الحيتان بشكل متزايد، وعندها ستظهر سلطة تسعير بيتكوين في السوق الثانوية سمات اللامركزية، وقد تعود إلى جوهر قيمة الذهب الرقمي.
في أبريل، أدت التصريحات المتشددة من الاحتياطي الفيدرالي والصراع الجيوسياسي في منطقة الشرق الأوسط إلى التقلب في سوق رأس المال، لكن الاستقرار الاستراتيجي بين القوى النووية قدم بعض الضمانات للسوق. في ما يتعلق باستراتيجيات كبح التضخم، فإن الاحتياطي الفيدرالي يتعامل بنشاط مع المخاطر المالية المحتملة، على الرغم من أن سوق الأسهم الأمريكية واليابانية شهدت الانسحاب للخلف، إلا أن سوق رأس المال العالمية لم تظهر بعد علامات واسعة على أزمة مالية.
في هذه اللحظة الحاسمة، تبدو المبادرات المالية في السوق الآسيوية، وخاصة في هونغ كونغ، مهمة بشكل خاص. إن موافقة هونغ كونغ على ETF بيتكوين وبدء إدراجه، لا يمثل فقط خطوة كبيرة في سوق العملات الرقمية الآسيوية، ولكنه قد يصبح أيضًا نقطة انطلاق جديدة في سوق رأس المال العالمي. إن هذا التطور لا يوفر فقط خيارات جديدة لتوزيع الأصول للمستثمرين، ولكنه قد يدفع سوق العملات الرقمية نحو اتجاه أكثر نضجًا وتنظيمًا، مما يشير إلى ولادة فرص استثمارية جديدة واتجاهات سوقية، كما أنه يساهم في "اللامركزية" في تحديد أسعار بيتكوين في السوق الثانوية.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
هونغ كونغ توافق على ETF التشفير: تميل سلطة تسعير بيتكوين نحو اللامركزية
هذا الشهر زادت التضخم في الولايات المتحدة، لكن الناتج المحلي الإجمالي لم يكن كما هو متوقع، مما أثار قلق السوق بشأن "الركود التضخمي" في الاقتصاد الأمريكي. في ظل هذه المخاوف، بالإضافة إلى تأثير النزاعات الجيوسياسية، شهد سوق رأس المال هذا الشهر انسحابًا للخلف. تراجعت الأسهم الأمريكية واليابانية بشكل ملحوظ، بينما كانت الأوضاع في أوروبا أفضل، مما يدل على أن المستثمرين العالميين لم يكونوا قلقين بشأن ما يسمى بالمخاطر النظامية للاقتصاد العالمي. على الرغم من أن سوق العملات الرقمية شهدت تقلبات، أدى حدث البجعة السوداء إلى هبوط بيتكوين دون 60,000 دولار، إلا أن سوق العملات الرقمية شهدت لحظة تاريخية في 29 أبريل: تم الموافقة على ETF للأصول الرقمية في هونغ كونغ، مما يشير إلى أن الأموال الجديدة لا تزال تتدفق، وآفاق السوق إيجابية.
في بداية العام، وبفضل توقعات خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي وانخفاض مؤشر أسعار المستهلكين (CPI)، وضع السوق مخاوف التضخم جانبًا. ولكن بعد ذلك، بدأت بيانات التضخم في الارتفاع باستمرار، وتراجعت توقعات خفض أسعار الفائدة مرة بعد مرة. تظهر البيانات أن السوق لا يزال يحتفظ بتوقعات عدم خفض أسعار الفائدة في مايو، وحتى عدد قليل جدًا من الناس يتوقعون المزيد من الزيادات في أسعار الفائدة.
من البيانات الحالية، يبدو أن الولايات المتحدة دخلت في حالة "ركود تضخمي" - التضخم المرتفع ولكن النمو الاقتصادي المنخفض. نمت الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي في الربع الأول بنسبة 1.6% فقط على أساس سنوي، وهو ما يقل كثيرًا عن التوقعات؛ بينما ارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي في الربع الأول بنسبة 3.7% متجاوزًا التوقعات، وهذه البيانات هي بعد استبعاد الطاقة والغذاء. بعبارة أخرى، حتى مع استبعاد تأثير ارتفاع أسعار السلع الأساسية العالمية مؤخرًا، فإن التضخم في الولايات المتحدة لا يزال شديدًا.
في بداية العام، أظهرت الاقتصاد الأمريكي حالة من "النمو العالي، والانكماش المنخفض"، وأصبح السرد الاقتصادي لـ"الفتاة ذات الشعر الذهبي" السرد السائد الذي راهن عليه المستثمرون العالميون. في غضون بضعة أشهر، تحولت الأوضاع من "جيدة جدًا" إلى "أزمة ركود تضخمي"، وسيركز الأمريكيون لاحقًا على كيفية التعامل مع مشكلة "التضخم". حاليًا، هناك عدد قليل جدًا من الأشخاص في السوق بدأوا حتى في المراهنة على أنه سيتم رفع أسعار الفائدة مرة أخرى، لكن احتمال رفع الأسعار مرة أخرى ليس كبيرًا، وسيتأخر فقط وقت خفض الفائدة، ويقلل عدد مرات خفض الفائدة والنقاط. حاليًا، يتأثر التضخم الأمريكي بتعدد العوامل مثل أسعار المواد الخام، والتوظيف، والطلب. مع استمرار تأثير عوامل مثل اقتراب أسعار السلع من العقلانية، وإعادة التوازن في سوق العمل، واستمرار اتجاه انخفاض أسعار السيارات المستعملة، من المتوقع أن ينخفض التضخم الأساسي في الولايات المتحدة.
حاليًا، الوضع الاقتصادي في الولايات المتحدة هو ما تريده الاحتياطي الفيدرالي، وهناك العديد من الطرق لفك "دوامة الأجور - التضخم"، وليس من الضروري اختيار زيادة أسعار الفائدة التي لها تأثير كبير على الاقتصاد. هذا الشهر، شهد الين والأسواق اليابانية انخفاضًا كبيرًا، وفي هذه الحالة، سيقوم المستثمرون الدوليون ببيع الين وشراء الدولار، مما يثير الشكوك حول وجود تدخل أمريكي وراء الكواليس، وهذا أيضًا يساعد بشكل كبير في تقليل سيولة الدولار.
حاليًا، يتبنى المسؤولون في الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بشكل عام توجهًا متشائمًا، ولم يصدروا إشارة واضحة لزيادة أسعار الفائدة بشكل أكبر، مما قد يشير إلى أن الولايات المتحدة تمتلك أدوات سياسة معينة للتعامل مع مشكلة التضخم. باختصار، يواجه الاقتصاد الأمريكي في المرحلة الحالية بالفعل ضغط التضخم، مما أثار بعض القلق في السوق، لكن لا يحتاج المستثمرون إلى الذعر المفرط بشأن مشكلة التضخم.
بالإضافة إلى ذلك، هناك العديد من النزاعات الجيوسياسية هذا الشهر، وهو ما يعد أحد العوامل التي أدت إلى حدوث تقلبات في سوق رأس المال. من الواضح أن إيران وإسرائيل تحافظان على قدر من ضبط النفس، ولا توجد أي مؤشرات على تصعيد الصراع. علاوة على ذلك، في المجتمع الحديث، فإن احتمال اندلاع حروب واسعة النطاق تحت تأثير الردع النووي للدول الكبرى ضئيل للغاية، لذلك فإن تأثير القضايا الجيوسياسية على الأسواق المالية غالبًا ما يكون مفاجئًا ولكنه قصير الأمد، حتى في حالة اندلاع الحرب بين روسيا وأوكرانيا وحلف الناتو، فقد استعادت سوق الأسهم في هذا البلد تقريبًا جميع خسائرها منذ بداية الحرب. لذلك، فإن تأثير الحرب هذا الشهر هو مجرد متغير مفاجئ.
بعد أن خرجت الأسهم الأمريكية من "جنون الثور" المستمر لمدة 5 أشهر، ظهرت أخيرًا تعديلات كبيرة - حيث انخفض مؤشر ناسداك إلى أدنى مستوى له عند خط 120 يومًا، وانخفضت أسهم إنفيديا بنسبة -10% في 19 أبريل.
تُظهر حركة الأسهم الأمريكية الحالية بشكل أكبر تغييرات توقعات خفض الفائدة، بينما تعتبر النزاعات الجغرافية سببًا ثانويًا. ترتبط تقييمات الأسهم التقنية مباشرة بالسيولة، وسيؤدي تأجيل توقعات خفض الفائدة إلى ضغط مباشر على مساحة تقييم الأسهم التقنية. ومع ذلك، قامت إحدى المؤسسات الاستثمارية هذا الشهر بخفض تصنيف ستة من أسهم التكنولوجيا الأمريكية من "زيادة الوزن" إلى "محايد"، حيث أن سبب ذلك هو أن الزخم الربحي الذي تمتعت به هذه القطاع يواجه تباطؤًا، وأن القوة الدافعة في تراجع. ومع ذلك، أشار استراتيجي هذه المؤسسة أيضًا إلى أن هذا التخفيض هو اعتراف بـ "الصعوبات التي تواجهها هذه الأسهم بالمقارنة مع القيود الناتجة عن القوى الدورية"، وليس "استنادًا إلى توقعات توسيع التقييم أو الشك في الذكاء الاصطناعي".
هذا السبب في الواقع معقول إلى حد ما، فبعد التأثير المتوقع للذكاء الاصطناعي، أصبحت تقييمات الشركات الكبرى تعكس بالفعل توقعات الأرباح المستقبلية. إذا شهدت الشركات الكبرى مرة أخرى ارتفاعاً جنونياً في المستقبل، فلن يكون ذلك إلا بسبب تطور الذكاء الاصطناعي الذي يتجاوز توقعات السوق مرة أخرى.
بالإضافة إلى الولايات المتحدة، شهد سوق الأسهم الياباني أيضًا سحبًا كبيرًا هذا الشهر. الحالة في اليابان تعود بشكل رئيسي إلى الانخفاض الجنوني لليان في الآونة الأخيرة، مما دفع المستثمرين إلى التخلص من الأصول اليابانية. علاوة على ذلك، يتسم الين والدولار بالتعاون القوي، وتعتبر توقعات تأجيل خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي واحدة من الأسباب المهمة لتقلبات الين في الآونة الأخيرة.
إن عدم رضا أسواق الأسهم في كل من الولايات المتحدة واليابان يثير قلق بعض الأشخاص من أن مشكلة التضخم الأمريكية قد تؤدي إلى أزمة مالية عالمية. من المبكر للغاية استخلاص مثل هذا الاستنتاج، حيث لم تشهد أسواق الأسهم في الدول الأخرى، باستثناء الولايات المتحدة واليابان، انسحابًا كبيرًا: لم يسجل مؤشر CAC40 الفرنسي وDAX الألماني انسحابًا كبيرًا، ولا يزالان قويين؛ كما أن مؤشر Sensex30 في مومباي، الهند، يتقلب أيضًا فوق 70000 نقطة. ومن المرجح أن يكون انسحاب الأسهم الأمريكية هذه المرة مجرد رد فعل مفاجئ من السوق تجاه تغيرات التوقعات وحدث البجعة السوداء، وليس هناك خطر نظامي واضح.
هذا الشهر كانت حركة سوق العملات الرقمية غير مرضية، حيث انخفض سعر البيتكوين إلى أقل من 60,000 دولار، وانخفض سعر الإيثيريوم إلى أقل من 2,800 دولار. منذ منتصف شهر مارس عندما سجل سعر البيتكوين ارتفاعًا جديدًا، بدأ يدخل في فترة تصحيح، وحتى الآن استمرت فترة التصحيح لمدة شهر ونصف. خلال هذه الفترة، زادت الأحداث السوداء مثل النزاعات الجغرافية والبيانات الاقتصادية الأمريكية غير المتوقعة من صعوبة سوق العملات الرقمية الذي لم يكن حارًا في الأصل، وكانت حركة الدبوس في منتصف أبريل نتيجة النزاع الجغرافي في الشرق الأوسط.
في الوقت الحالي، يبدو أن سوق العملات الرقمية دخل في حالة مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بتوجهات الأصول التقليدية - إذ أظهر سعر بيتكوين ارتباطًا مذهلاً بأسعار أسهم إحدى الشركات التكنولوجية الكبرى خلال العام الماضي. هذا الارتباط القوي مثير للاهتمام، ولا يوجد حتى الآن تفسير معترف به لذلك.
إذا كانت بيتكوين بالفعل متفق عليها من قبل السوق على أنها "الذهب الرقمي"، فعندها يجب أن يكون الاتجاه نظريًا مرتبطًا بالذهب، ويجب أن يكون الاتجاه المرتبط بالصراعات الجغرافية هو الارتفاع الكبير وليس الانخفاض المفاجئ. من خلال اتجاه سعر الذهب، يمكن رؤية أن الذهب حقق أعلى مستوى تاريخي خلال الأيام التي شهدت صراعًا بين إيران وإسرائيل، مما يبرز بشكل كامل الخصائص الآمنة للذهب.
قد تشير هذه الحالة إلى شيء واحد - أن حركة بيتكوين الحالية مرتبطة بالفعل بـ ETF الأمريكية. خلال شهر أبريل بأكمله، أظهر ETF اتجاه تدفقات صافية خارجة.
هذا الاتجاه المرتبط بأصول دولة واحدة ليس منطقيًا بشكل خاص. إن الخصائص اللامركزية الأكثر بروزًا لبيتكوين أصبحت أداة تخزين قيمة متفق عليها من قبل الجميع، وليس لدى أي شخص الحق في إصدار أو إلغاء بيتكوين، وهذه الخصائص التي تختلف عن العملات القانونية أصبحت تيارًا منعشًا في عصر النقود الائتمانية. ومع ذلك، فإن ETF لدولة واحدة قد حصلت بالفعل على سلطة تحديد سعر بيتكوين، وعلى الرغم من أنها لا تستطيع إنتاج أو إلغاء، إلا أنها في الواقع تتعارض مع الخصائص اللامركزية.
لحسن الحظ، بعد الولايات المتحدة، وافقت هونغ كونغ رسميًا في 29 أبريل على 6 صناديق استثمار متداولة في الأصول الافتراضية، منها 3 صناديق ETF للبيتكوين و3 صناديق ETF للإيثريوم. تختلف هذه المنتجات في هيكل رسوم المنتجات وكفاءة التداول واستراتيجيات الإصدار، مما يوفر للمستثمرين خيارات متنوعة، وهي تتفوق في الفئة على الولايات المتحدة، حيث لم توافق الولايات المتحدة بعد على صناديق ETF للإيثريوم. تتوقع المؤسسات أنه مع تزايد اهتمام السوق بهذه الصناديق الاستثمارية المبتكرة، ستجلب هذه الستة صناديق ETF 10 ملايين دولار من الأموال الجديدة لسوق العملات الرقمية.
وأظهرت أحدث الأخبار أيضاً أن أستراليا ستطلق ETF بيتكوين في نهاية هذا العام.
يتمثل إدراج هذه الـ ETF بطريقة متعددة النقاط في شيء مشابه للمناجم وآلات التعدين المنتشرة في جميع أنحاء العالم في المراحل المبكرة، مما يمكن من الحفاظ بشكل كامل على الخصائص اللامركزية لبيتكوين في السوق الثانوية - لا يحق لأي مؤسسة أو دولة تحديد سعر بيتكوين بمفردها.
لذلك، مع إدراج المزيد من المؤسسات من دول أو مناطق مختلفة لبيتكوين ETFs الفورية، ستتوزع حيازة الحيتان بشكل متزايد، وعندها ستظهر سلطة تسعير بيتكوين في السوق الثانوية سمات اللامركزية، وقد تعود إلى جوهر قيمة الذهب الرقمي.
في أبريل، أدت التصريحات المتشددة من الاحتياطي الفيدرالي والصراع الجيوسياسي في منطقة الشرق الأوسط إلى التقلب في سوق رأس المال، لكن الاستقرار الاستراتيجي بين القوى النووية قدم بعض الضمانات للسوق. في ما يتعلق باستراتيجيات كبح التضخم، فإن الاحتياطي الفيدرالي يتعامل بنشاط مع المخاطر المالية المحتملة، على الرغم من أن سوق الأسهم الأمريكية واليابانية شهدت الانسحاب للخلف، إلا أن سوق رأس المال العالمية لم تظهر بعد علامات واسعة على أزمة مالية.
في هذه اللحظة الحاسمة، تبدو المبادرات المالية في السوق الآسيوية، وخاصة في هونغ كونغ، مهمة بشكل خاص. إن موافقة هونغ كونغ على ETF بيتكوين وبدء إدراجه، لا يمثل فقط خطوة كبيرة في سوق العملات الرقمية الآسيوية، ولكنه قد يصبح أيضًا نقطة انطلاق جديدة في سوق رأس المال العالمي. إن هذا التطور لا يوفر فقط خيارات جديدة لتوزيع الأصول للمستثمرين، ولكنه قد يدفع سوق العملات الرقمية نحو اتجاه أكثر نضجًا وتنظيمًا، مما يشير إلى ولادة فرص استثمارية جديدة واتجاهات سوقية، كما أنه يساهم في "اللامركزية" في تحديد أسعار بيتكوين في السوق الثانوية.