كونه أحد الركائز الأساسية في نظام DeFi، فإن أي تحركات لبروتوكول Aave، الذي يُعتبر الأكبر والأكثر نضجًا في مجال الإقراض، تثير اهتمام الجميع. مؤخرًا، خلال مؤتمر ETHCC، أعلن مؤسس Aave رسميًا أن الفريق سيطلق النسخة المهمة من الجيل التالي - Aave V4.
Aave V4 ليست مجرد ترقية عادية، بل هي نقطة تحول رئيسية في خارطة الطريق الاستراتيجية طويلة المدى لـ Aave 2030. تم اقتراح هذه الترقية لأول مرة في مايو 2024، والهدف الرئيسي هو معالجة القيود التي ظهرت أثناء تشغيل النسخة V3 بشكل منهجي، خاصة في مجالات حيوية مثل التوسع وإدارة المخاطر. من خلال هذا التحديث العميق، تهدف Aave إلى إعادة تشكيل الهيكل الأساسي والوظائف الأساسية لبروتوكول اقتراض التمويل اللامركزي، استعداداً للتطورات المستقبلية.
ستتناول هذه المقالة بالتفصيل محتوى Aave V4. سنقوم بمراجعة مسار تطوره، وتحليل الهيكل الجديد، وسنفسر هذه التغييرات في سياق الاتجاهات الأوسع لتطور صناعة التمويل اللامركزي.
تطور Aave
بدأت رحلة Aave مع ETHLend، وهو منصة P2P حيث يحتاج المقرضون والمقترضون للعثور على طرف مقابل، لكن عملية المطابقة كانت بطيئة ومليئة بعدم اليقين. بعد أن أدرك الفريق هذه العيوب الجوهرية، قاموا في سبتمبر 2018 بترقية العلامة التجارية إلى Aave (أي V1)، وتحولوا بحزم إلى نموذج العقود النقطية المستندة إلى تجمع السيولة (P2C)، حيث تم تجميع الأموال لتحقيق الإقراض الفوري. بعد ذلك، من خلال تحسين العقود الذكية، خفضت V2 بشكل أكبر من تكاليف المعاملات على شبكة إيثيريوم، مما جعل المزيد من الناس قادرين على الوصول إلى التمويل اللامركزي.
تقدم النسخة الحالية V3 خطوة مهمة في كفاءة رأس المال وإدارة المخاطر. حيث أنها قدمت عدة ميزات رئيسية:
الوضع الفعال ( E-Mode ): يسمح بفتح قدرة اقتراض أعلى عندما تكون أسعار الأصول المودعة والمستعارة مرتبطة بشدة. يحل بشكل مباشر مشكلة كفاءة رأس المال للأصول ذات الصلة في V2.
وضع العزل (Isolation Mode): يسمح بإطلاق الأصول الجديدة عالية المخاطر بطريقة "معزولة". يمكن استخدام الضمانات المقدمة في وضع العزل فقط لاقتراض العملات المستقرة المعتمدة، وهناك حد واضح للديون، ولا يمكن خلطها مع ضمانات أخرى. هذا فعليًا يعزل مخاطر الأصول الجديدة، مما يمنع انتقال المخاطر.
ومع ذلك، فإن V3 تكشف أيضًا عن قيود استراتيجية أعمق: الهيكل الفردي لا يمكنه الاستجابة بمرونة لمتطلبات الأسواق الناشئة والسيناريوهات المتنوعة. العقد الذكي الأساسي لـ V3 مصمم خصيصًا للأصول الأصلية المشفرة. عندما يقوم القطاع بإدخال RWA كضمان، يصبح الهيكل الفردي لـ V3 غير كافٍ. تتعلق RWA بالامتثال القانوني خارج السلسلة، ومخاطر الطرف المقابل، ومنطق التسوية المختلف، ولا يمكن ببساطة تضمينها في الإطار الحالي.
تهدف Aave V4 إلى معالجة المشكلة الأساسية من الجذور: كيفية التطور من منتج واحد جامد إلى منصة مرنة تدعم عدد لا حصر له من السيناريوهات المالية.
Aave V4: هيكلية جديدة معيارية
Aave V4 يقدم تصميمًا جديدًا يُعرف باسم "مركز السيولة + الشعاع" (Liquidity Hub + Spoke) نموذج. هذه البنية هي استجابة مباشرة لقيود "الكيان الواحد"، ويمكن مقارنتها بشبكة البنوك المركزية والتجارية في المالية التقليدية.
مركز السيولة: "البنك المركزي" لـ Aave
على كل شبكة بلوكتشين تعمل عليها Aave، يوجد مركز موحد للسيولة يجمع جميع الأصول المقدمة من المستخدمين. يعمل كمصدر مركزي للسيولة في الشبكة بأكملها، ولا يقدم خدمات "تجزئة" مباشرة للمستخدمين النهائيين، بل يركز على إدارة السيولة الكلية والتحكم في المخاطر، مما يوفر سيولة مستقرة وعميقة للنظام البيئي. من المتوقع أن تعزز هذه النموذج من كفاءة استخدام رأس المال، مما يوفر عوائد أعلى للمقرضين، وأسعار فائدة أقل للمقترضين.
مراكز السيولة على سلاسل مختلفة ليست جزرًا معزولة، بل يمكنها التواصل بكفاءة ونقل السيولة فيما بينها. يتم تحقيق ذلك بشكل رئيسي من خلال "طبقة السيولة العابرة الموحدة"، والدعم الفني الأساسي هو بروتوكول التشغيل البيني عبر السلاسل من Chainlink.
Spoke: "البنك التجاري المتخصص" لـ Aave
يعمل مركز السيولة في الخلفية، ويتفاعل المستخدمون مع البروتوكول من خلال مجموعة متنوعة من Spoke. Spoke هو سوق إقراض موجه للمستخدمين ويمتاز بالتجزئة، حيث يتم تصميم كل سوق لغرض محدد ويرتبط بمركز السيولة المركزي. على سبيل المثال:
Core Spoke: معالجة الأصول المشفرة ذات المخاطر المنخفضة والسيولة العالية مثل ETH و WBTC من خلال الإقراض العام.
E-Mode Spoke: لتحسين أزواج العملات ذات العلاقة القوية مثل العملات المستقرة و LST، وتوفير أعلى كفاءة رأسمالية.
RWA Spoke: مخصص للأصول الحقيقية مثل السندات الحكومية المرمزة، والعقارات. يمكن دمجه مع معايير دخول أكثر صرامة، أو قواعد الحفظ، أو الامتثال لتلبية احتياجات المؤسسات والجهات التنظيمية.
تداول الرافعة المالية العالية Spoke: مصمم للمتداولين المحترفين الذين يسعون لتحقيق مخاطر عالية وعوائد مرتفعة، مع نموذج أسعار خاص ومعايير إدارة المخاطر.
أهم شيء في هذا التصميم هو الانفتاح. سيسمح Aave V4 للمطورين ببناء واقتراح Spoke الخاصة بهم. إذا تم الموافقة على تصميم Spoke الجديد من خلال حوكمة Aave، يمكنه الحصول على حد ائتماني من مركز السيولة، واستغلال شبكة السيولة الواسعة الخاصة بـ Aave لإطلاق سوق متخصص جديد. هذا يحول Aave تمامًا من منتج بسيط إلى منصة أساسية للابتكار المالي.
مقارنة: Aave vs. Sky (ما كان يسمى MakerDAO)
لفهم الاتجاه الاستراتيجي لشركة Aave بشكل كامل، من المفيد مقارنة ذلك مع المنافس الرئيسي Sky (الذي كان يعرف سابقًا باسم MakerDAO). قامت Sky مؤخرًا بإعادة branding، وأطلقت خطة "النهاية". كلا الطرفين يتبنيان هيكلًا معياريًا، مما يدل على أن الصناعة تتجه نحو تصميم أكثر مرونة وقابلية للتوسع.
أوجه التشابه
يمكن وصف هيكل Sky بأنه "Sky Core + SubDAO".
Sky Core تلعب دور "البنك المركزي" في النظام البيئي، ورثت وظيفة إصدار العملات المستقرة من MakerDAO (الآن USDS، الأصل DAI). إنها تحدد القواعد الأساسية، وتحافظ على استقرار USDS، وتعمل كضمان نهائي للائتمان والأمان.
SubDAO هو منظمة متخصصة شبه مستقلة تلعب دور "البنك التجاري" في مجالات محددة. العمل الأساسي هو إدارة الأصول وتقييم المخاطر، وتم تفويضها لاستقبال ضمانات محددة وتقديم طلبات سك USDS إلى Sky Core.
من الواضح أن "Liquidity Hub + Spoke" من Aave و"Sky Core + SubDAO" من Sky يشتركان في أوجه تشابه: كلاهما يدرك أن كيانًا واحدًا لا يمكنه تلبية جميع احتياجات السوق، ويعتمد نموذج "البنك المركزي + البنوك التجارية المتخصصة".
فرق
على الرغم من التشابه، هناك اختلافات ملحوظة بين Aave و Sky في الأعمال الأساسية، نموذج الاقتصاد، والسيادة البيئية.
أنواع السيولة: يوفر Aave Liquidity Hub السيولة لمجموعة واسعة من فئات الأصول، بما في ذلك العملات المستقرة، والأصول المتقلبة، والأصول المشتقة. Sky ترث جينات MakerDAO، وتدور الاستراتيجية الأساسية حول إصدار واستقرار وترويج العملة المستقرة الأصلية USDS.
نموذج الاقتصاد والسيادة: الفرق الجوهري. يتمتع Sky SubDAO بسيادة اقتصادية عالية، حيث يمكنه إصدار رموز حوكمة خاصة به، وبناء نموذج اقتصادي مستقل، وتنفيذ برامج تحفيزية، لالتقاط القيمة التي تنتجها نمو الأعمال بشكل مباشر. في Aave V4، تكون استقلالية Spokes وضعها الذاتي أضعف، ولا يمكنها حالياً إصدار رموز خاصة بها. إنها امتداد لبروتوكول Aave الأساسي، وتعود القيمة الناتجة إلى Aave DAO.
نظرة ماكرو
إن التحول في هيكل Aave و Sky ليس حدثًا معزولًا، بل هو استجابة مباشرة لتشكيل الاتجاهات الرئيسية لمستقبل التمويل اللامركزي.
دمج RWA
يعتبر النمو في DeFi الحدود التالية هو توكنية الأصول الحقيقية مثل السندات الحكومية والعقارات والائتمان الخاص. تحمل هذه الأصول متطلبات قانونية والتزام فريدة من نوعها، مما يجعل من الصعب إدارتها في بروتوكول واحد كبير. هيكل Aave V4 وSky القابل للتعديل مثالي، حيث يسمح للبروتوكول بالحفاظ على خصائص اللامركزية وعدم الحاجة إلى إذن، بينما ينشئ بيئات "صندوق الرمل" مستقلة وقابلة للتخصيص، بل وحتى مرخصة، لإدارة RWA.
ظهور سلسلة التطبيقات
النقطة النهائية للمنطق التطوري المعياري هي أن البروتوكولات الرئيسية ستطلق سلاسل كتلة مخصصة. أعلنت Aave وSky عن خطط لإطلاق Aave Network وNewChain على التوالي.
امتلاك سلسلة التطبيقات يعني أن البروتوكول يمكنه التحكم بالكامل في بيئة التنفيذ، تخصيص سوق الرسوم، التقاط MEV، وتوفير تجربة أكثر سلاسة للمستخدمين. والأهم من ذلك، استخدام الرموز الأصلية كغاز وأصول رهن، مما يخلق دورة قيمة قوية ومباشرة أكثر من مجرد جمع حصة الفوائد. وهذا يمثل تحول البروتوكول من "مستأجر" إلى "مالك".
تأثير على الإيثريوم
على الرغم من أن سلسلة التطبيقات تبدو "مغادرة" إيثيريوم، إلا أن التصميم الفعلي يعتمد على إيثيريوم. تخطط شبكة Aave و NewChain لاستخدام إيثيريوم كطبقة أمان وتسوية نهائية. يعكس هذا التحول في دور إيثيريوم - من مكان حدوث جميع الأنشطة، إلى طبقة ثقة أساسية توفر الأمان لنظام بيئي مترابط كبير.
ومع ذلك، فإن ذلك يشكل تحدياً لنموذج الاقتصاد في الإيثريوم. بعد انتقال الأنشطة الرئيسية للبروتوكول إلى Layer 2، انخفض حجم المعاملات في الشبكة الرئيسية للإيثريوم وتقلصت إيرادات رسوم المعاملات. إن انخفاض كمية حرق Base Fee يضعف آلية تقليل العرض من الإيثريوم، مما يعرضه لضغوط تضخمية.
لذلك، في مواجهة الاتجاه المستقل لسلاسل بروتوكولات DeFi الرئيسية، يجب على إيثيريوم أن يتطور بشكل استباقي، ويستكشف نموذج اقتصادي جديد يتسم بفعالية التقاط القيمة من "مزود الأمان البيئي" لدعم تشغيل النظام البيئي بشكل صحي.
الاستنتاج
Aave V4 ليس مجرد ترقية، بل هو إعادة توجيه استراتيجية. إنه حل للتحديات الداخلية المتمثلة في "عدم قدرة كيان واحد على تلبية الاحتياجات المتنوعة"، وهو استجابة استباقية للفرص الخارجية مثل RWA والتوجهات متعددة السلاسل.
من خلال التحول إلى منصة مفتوحة موديولية، تضع Aave الأساس لتجاوز تطبيقات الإقراض البسيطة لتصبح البنية التحتية المالية على السلسلة من الجيل التالي. نموذج "Liquidity Hub + Spoke" يجلب كفاءة رأس المال أعلى للمستخدمين، ويوفر مرونة غير مسبوقة للمطورين. تتماشى هذه التطورات مع اتجاهات المنافسين، وتُشير إلى نضوج صناعة التمويل اللامركزي، مما يجهزها لاعتماد أوسع وتكامل مالي أكثر تعقيدًا. سيكون إطلاق Aave V4 حدثًا رئيسيًا يستحق الانتباه، مع القدرة على وضع معايير جديدة في مجال إقراض DeFi في السنوات القادمة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
Aave V4: الهيكلية المودولية تقود عصر جديد من التمويل اللامركزي في الإقراض
Aave V4: فصل جديد في التمويل اللامركزي
كونه أحد الركائز الأساسية في نظام DeFi، فإن أي تحركات لبروتوكول Aave، الذي يُعتبر الأكبر والأكثر نضجًا في مجال الإقراض، تثير اهتمام الجميع. مؤخرًا، خلال مؤتمر ETHCC، أعلن مؤسس Aave رسميًا أن الفريق سيطلق النسخة المهمة من الجيل التالي - Aave V4.
Aave V4 ليست مجرد ترقية عادية، بل هي نقطة تحول رئيسية في خارطة الطريق الاستراتيجية طويلة المدى لـ Aave 2030. تم اقتراح هذه الترقية لأول مرة في مايو 2024، والهدف الرئيسي هو معالجة القيود التي ظهرت أثناء تشغيل النسخة V3 بشكل منهجي، خاصة في مجالات حيوية مثل التوسع وإدارة المخاطر. من خلال هذا التحديث العميق، تهدف Aave إلى إعادة تشكيل الهيكل الأساسي والوظائف الأساسية لبروتوكول اقتراض التمويل اللامركزي، استعداداً للتطورات المستقبلية.
ستتناول هذه المقالة بالتفصيل محتوى Aave V4. سنقوم بمراجعة مسار تطوره، وتحليل الهيكل الجديد، وسنفسر هذه التغييرات في سياق الاتجاهات الأوسع لتطور صناعة التمويل اللامركزي.
تطور Aave
بدأت رحلة Aave مع ETHLend، وهو منصة P2P حيث يحتاج المقرضون والمقترضون للعثور على طرف مقابل، لكن عملية المطابقة كانت بطيئة ومليئة بعدم اليقين. بعد أن أدرك الفريق هذه العيوب الجوهرية، قاموا في سبتمبر 2018 بترقية العلامة التجارية إلى Aave (أي V1)، وتحولوا بحزم إلى نموذج العقود النقطية المستندة إلى تجمع السيولة (P2C)، حيث تم تجميع الأموال لتحقيق الإقراض الفوري. بعد ذلك، من خلال تحسين العقود الذكية، خفضت V2 بشكل أكبر من تكاليف المعاملات على شبكة إيثيريوم، مما جعل المزيد من الناس قادرين على الوصول إلى التمويل اللامركزي.
تقدم النسخة الحالية V3 خطوة مهمة في كفاءة رأس المال وإدارة المخاطر. حيث أنها قدمت عدة ميزات رئيسية:
الوضع الفعال ( E-Mode ): يسمح بفتح قدرة اقتراض أعلى عندما تكون أسعار الأصول المودعة والمستعارة مرتبطة بشدة. يحل بشكل مباشر مشكلة كفاءة رأس المال للأصول ذات الصلة في V2.
وضع العزل (Isolation Mode): يسمح بإطلاق الأصول الجديدة عالية المخاطر بطريقة "معزولة". يمكن استخدام الضمانات المقدمة في وضع العزل فقط لاقتراض العملات المستقرة المعتمدة، وهناك حد واضح للديون، ولا يمكن خلطها مع ضمانات أخرى. هذا فعليًا يعزل مخاطر الأصول الجديدة، مما يمنع انتقال المخاطر.
ومع ذلك، فإن V3 تكشف أيضًا عن قيود استراتيجية أعمق: الهيكل الفردي لا يمكنه الاستجابة بمرونة لمتطلبات الأسواق الناشئة والسيناريوهات المتنوعة. العقد الذكي الأساسي لـ V3 مصمم خصيصًا للأصول الأصلية المشفرة. عندما يقوم القطاع بإدخال RWA كضمان، يصبح الهيكل الفردي لـ V3 غير كافٍ. تتعلق RWA بالامتثال القانوني خارج السلسلة، ومخاطر الطرف المقابل، ومنطق التسوية المختلف، ولا يمكن ببساطة تضمينها في الإطار الحالي.
تهدف Aave V4 إلى معالجة المشكلة الأساسية من الجذور: كيفية التطور من منتج واحد جامد إلى منصة مرنة تدعم عدد لا حصر له من السيناريوهات المالية.
Aave V4: هيكلية جديدة معيارية
Aave V4 يقدم تصميمًا جديدًا يُعرف باسم "مركز السيولة + الشعاع" (Liquidity Hub + Spoke) نموذج. هذه البنية هي استجابة مباشرة لقيود "الكيان الواحد"، ويمكن مقارنتها بشبكة البنوك المركزية والتجارية في المالية التقليدية.
على كل شبكة بلوكتشين تعمل عليها Aave، يوجد مركز موحد للسيولة يجمع جميع الأصول المقدمة من المستخدمين. يعمل كمصدر مركزي للسيولة في الشبكة بأكملها، ولا يقدم خدمات "تجزئة" مباشرة للمستخدمين النهائيين، بل يركز على إدارة السيولة الكلية والتحكم في المخاطر، مما يوفر سيولة مستقرة وعميقة للنظام البيئي. من المتوقع أن تعزز هذه النموذج من كفاءة استخدام رأس المال، مما يوفر عوائد أعلى للمقرضين، وأسعار فائدة أقل للمقترضين.
مراكز السيولة على سلاسل مختلفة ليست جزرًا معزولة، بل يمكنها التواصل بكفاءة ونقل السيولة فيما بينها. يتم تحقيق ذلك بشكل رئيسي من خلال "طبقة السيولة العابرة الموحدة"، والدعم الفني الأساسي هو بروتوكول التشغيل البيني عبر السلاسل من Chainlink.
يعمل مركز السيولة في الخلفية، ويتفاعل المستخدمون مع البروتوكول من خلال مجموعة متنوعة من Spoke. Spoke هو سوق إقراض موجه للمستخدمين ويمتاز بالتجزئة، حيث يتم تصميم كل سوق لغرض محدد ويرتبط بمركز السيولة المركزي. على سبيل المثال:
Core Spoke: معالجة الأصول المشفرة ذات المخاطر المنخفضة والسيولة العالية مثل ETH و WBTC من خلال الإقراض العام.
E-Mode Spoke: لتحسين أزواج العملات ذات العلاقة القوية مثل العملات المستقرة و LST، وتوفير أعلى كفاءة رأسمالية.
RWA Spoke: مخصص للأصول الحقيقية مثل السندات الحكومية المرمزة، والعقارات. يمكن دمجه مع معايير دخول أكثر صرامة، أو قواعد الحفظ، أو الامتثال لتلبية احتياجات المؤسسات والجهات التنظيمية.
تداول الرافعة المالية العالية Spoke: مصمم للمتداولين المحترفين الذين يسعون لتحقيق مخاطر عالية وعوائد مرتفعة، مع نموذج أسعار خاص ومعايير إدارة المخاطر.
أهم شيء في هذا التصميم هو الانفتاح. سيسمح Aave V4 للمطورين ببناء واقتراح Spoke الخاصة بهم. إذا تم الموافقة على تصميم Spoke الجديد من خلال حوكمة Aave، يمكنه الحصول على حد ائتماني من مركز السيولة، واستغلال شبكة السيولة الواسعة الخاصة بـ Aave لإطلاق سوق متخصص جديد. هذا يحول Aave تمامًا من منتج بسيط إلى منصة أساسية للابتكار المالي.
مقارنة: Aave vs. Sky (ما كان يسمى MakerDAO)
لفهم الاتجاه الاستراتيجي لشركة Aave بشكل كامل، من المفيد مقارنة ذلك مع المنافس الرئيسي Sky (الذي كان يعرف سابقًا باسم MakerDAO). قامت Sky مؤخرًا بإعادة branding، وأطلقت خطة "النهاية". كلا الطرفين يتبنيان هيكلًا معياريًا، مما يدل على أن الصناعة تتجه نحو تصميم أكثر مرونة وقابلية للتوسع.
أوجه التشابه
يمكن وصف هيكل Sky بأنه "Sky Core + SubDAO".
Sky Core تلعب دور "البنك المركزي" في النظام البيئي، ورثت وظيفة إصدار العملات المستقرة من MakerDAO (الآن USDS، الأصل DAI). إنها تحدد القواعد الأساسية، وتحافظ على استقرار USDS، وتعمل كضمان نهائي للائتمان والأمان.
SubDAO هو منظمة متخصصة شبه مستقلة تلعب دور "البنك التجاري" في مجالات محددة. العمل الأساسي هو إدارة الأصول وتقييم المخاطر، وتم تفويضها لاستقبال ضمانات محددة وتقديم طلبات سك USDS إلى Sky Core.
من الواضح أن "Liquidity Hub + Spoke" من Aave و"Sky Core + SubDAO" من Sky يشتركان في أوجه تشابه: كلاهما يدرك أن كيانًا واحدًا لا يمكنه تلبية جميع احتياجات السوق، ويعتمد نموذج "البنك المركزي + البنوك التجارية المتخصصة".
فرق
على الرغم من التشابه، هناك اختلافات ملحوظة بين Aave و Sky في الأعمال الأساسية، نموذج الاقتصاد، والسيادة البيئية.
أنواع السيولة: يوفر Aave Liquidity Hub السيولة لمجموعة واسعة من فئات الأصول، بما في ذلك العملات المستقرة، والأصول المتقلبة، والأصول المشتقة. Sky ترث جينات MakerDAO، وتدور الاستراتيجية الأساسية حول إصدار واستقرار وترويج العملة المستقرة الأصلية USDS.
نموذج الاقتصاد والسيادة: الفرق الجوهري. يتمتع Sky SubDAO بسيادة اقتصادية عالية، حيث يمكنه إصدار رموز حوكمة خاصة به، وبناء نموذج اقتصادي مستقل، وتنفيذ برامج تحفيزية، لالتقاط القيمة التي تنتجها نمو الأعمال بشكل مباشر. في Aave V4، تكون استقلالية Spokes وضعها الذاتي أضعف، ولا يمكنها حالياً إصدار رموز خاصة بها. إنها امتداد لبروتوكول Aave الأساسي، وتعود القيمة الناتجة إلى Aave DAO.
نظرة ماكرو
إن التحول في هيكل Aave و Sky ليس حدثًا معزولًا، بل هو استجابة مباشرة لتشكيل الاتجاهات الرئيسية لمستقبل التمويل اللامركزي.
دمج RWA
يعتبر النمو في DeFi الحدود التالية هو توكنية الأصول الحقيقية مثل السندات الحكومية والعقارات والائتمان الخاص. تحمل هذه الأصول متطلبات قانونية والتزام فريدة من نوعها، مما يجعل من الصعب إدارتها في بروتوكول واحد كبير. هيكل Aave V4 وSky القابل للتعديل مثالي، حيث يسمح للبروتوكول بالحفاظ على خصائص اللامركزية وعدم الحاجة إلى إذن، بينما ينشئ بيئات "صندوق الرمل" مستقلة وقابلة للتخصيص، بل وحتى مرخصة، لإدارة RWA.
ظهور سلسلة التطبيقات
النقطة النهائية للمنطق التطوري المعياري هي أن البروتوكولات الرئيسية ستطلق سلاسل كتلة مخصصة. أعلنت Aave وSky عن خطط لإطلاق Aave Network وNewChain على التوالي.
امتلاك سلسلة التطبيقات يعني أن البروتوكول يمكنه التحكم بالكامل في بيئة التنفيذ، تخصيص سوق الرسوم، التقاط MEV، وتوفير تجربة أكثر سلاسة للمستخدمين. والأهم من ذلك، استخدام الرموز الأصلية كغاز وأصول رهن، مما يخلق دورة قيمة قوية ومباشرة أكثر من مجرد جمع حصة الفوائد. وهذا يمثل تحول البروتوكول من "مستأجر" إلى "مالك".
تأثير على الإيثريوم
على الرغم من أن سلسلة التطبيقات تبدو "مغادرة" إيثيريوم، إلا أن التصميم الفعلي يعتمد على إيثيريوم. تخطط شبكة Aave و NewChain لاستخدام إيثيريوم كطبقة أمان وتسوية نهائية. يعكس هذا التحول في دور إيثيريوم - من مكان حدوث جميع الأنشطة، إلى طبقة ثقة أساسية توفر الأمان لنظام بيئي مترابط كبير.
ومع ذلك، فإن ذلك يشكل تحدياً لنموذج الاقتصاد في الإيثريوم. بعد انتقال الأنشطة الرئيسية للبروتوكول إلى Layer 2، انخفض حجم المعاملات في الشبكة الرئيسية للإيثريوم وتقلصت إيرادات رسوم المعاملات. إن انخفاض كمية حرق Base Fee يضعف آلية تقليل العرض من الإيثريوم، مما يعرضه لضغوط تضخمية.
لذلك، في مواجهة الاتجاه المستقل لسلاسل بروتوكولات DeFi الرئيسية، يجب على إيثيريوم أن يتطور بشكل استباقي، ويستكشف نموذج اقتصادي جديد يتسم بفعالية التقاط القيمة من "مزود الأمان البيئي" لدعم تشغيل النظام البيئي بشكل صحي.
الاستنتاج
Aave V4 ليس مجرد ترقية، بل هو إعادة توجيه استراتيجية. إنه حل للتحديات الداخلية المتمثلة في "عدم قدرة كيان واحد على تلبية الاحتياجات المتنوعة"، وهو استجابة استباقية للفرص الخارجية مثل RWA والتوجهات متعددة السلاسل.
من خلال التحول إلى منصة مفتوحة موديولية، تضع Aave الأساس لتجاوز تطبيقات الإقراض البسيطة لتصبح البنية التحتية المالية على السلسلة من الجيل التالي. نموذج "Liquidity Hub + Spoke" يجلب كفاءة رأس المال أعلى للمستخدمين، ويوفر مرونة غير مسبوقة للمطورين. تتماشى هذه التطورات مع اتجاهات المنافسين، وتُشير إلى نضوج صناعة التمويل اللامركزي، مما يجهزها لاعتماد أوسع وتكامل مالي أكثر تعقيدًا. سيكون إطلاق Aave V4 حدثًا رئيسيًا يستحق الانتباه، مع القدرة على وضع معايير جديدة في مجال إقراض DeFi في السنوات القادمة.