الأصول الرقمية : العاشق الجديد لسوق الأسهم

مؤخراً، ظهرت ظاهرة مثيرة للاهتمام في سوق الأسهم الأمريكية: المستثمرون مستعدون لشراء عملة بقيمة 1 دولار بتقييم أسهم بقيمة 2 دولار. هذا النمط التجاري الذي يبدو غير منطقي أثار اهتماماً واسعاً. إذا كانت هناك شركة مدرجة صغيرة الحجم تمتلك أصول رقمية بقيمة 100 مليون دولار، فإن قيمتها السوقية غالباً ما ترتفع إلى حوالي 200 مليون دولار. وقد تم إرساء هذا النهج لأول مرة من قبل شركة برمجيات معينة، والتي تمتلك حالياً حوالي 70 مليار دولار من البيتكوين، مع قيمة سوقية تبلغ حوالي 138 مليار دولار. اليوم، تقوم العديد من الشركات الصغيرة بتقليد هذا النهج وحققت نتائج جيدة.

توجد ثلاثة تفسيرات رئيسية لهذه الظاهرة:

1. الأصول الرقمية التي تمتلكها الشركة أكثر قيمة من تلك التي يمتلكها الأفراد. يمكن للشركات استخدام هذه الأصول للقيام بمختلف العمليات المالية، مثل تعليم المستثمرين، والإقراض، والرفع المالي، والتخزين، وما إلى ذلك، مما يخلق قيمة إضافية.

2. ترغب العديد من المؤسسات المالية في استثمار الأصول الرقمية، ولكنها تواجه قيودًا متنوعة. من خلال الأسهم في هذه "الشركات التي تعمل كخزائن رقمية"، يمكن للمستثمرين المؤسسات الحصول على تعرض للأصول الرقمية بشكل غير مباشر، حتى لو كان عليهم دفع علاوة.

3. يفتقر المستثمرون الأفراد إلى الحكم، ويتبعون بشكل أعمى الأسهم المميزة بعلامة "التشفير"، دون أن يدركوا أنهم في الواقع يشترون الأصول الرقمية بأسعار مرتفعة. يشبه هذا "أثر الأسهم المضحكة".

على الرغم من أن كل شركة ستؤكد على التفسير الأول، إلا أن التفسير الثاني قد يكون أقرب إلى الحقيقة. ترغب العديد من المؤسسات الكبيرة لإدارة الأصول في الحصول على تعرض للأصول الرقمية، لكن تواجهها قيود مختلفة تمنعها من الشراء مباشرة. لذلك، قد تكون مستعدة للاستثمار بشكل غير مباشر من خلال أسهم هذه الشركات، حتى لو كان عليها دفع علاوة مرتفعة.

من المثير للاهتمام أن إحدى شركات صناديق المؤشرات الكبيرة أصبحت أكبر مساهم في "شركة خزينة التشفير". كانت هذه الشركة النقدية دائمًا تنتقد الأصول الرقمية، ولكن بسبب استراتيجيات الاستثمار السلبية، اضطرت إلى امتلاك هذه الأسهم. تعكس هذه الحالة "المنطق البارد" للاستثمار في المؤشرات: الاستثمار ليس شراء ما تريد شراءه، بل هو شراء ما يريده السوق.

مع دخول المزيد والمزيد من "شركات خزائن التشفير" إلى السوق المالية، يمكن للمستثمرين العاديين الحصول على تعرض للأصول الرقمية بشكل غير مباشر من خلال شراء مؤشرات سوق الأسهم الأمريكية بالكامل. على الرغم من أن بعض المستثمرين أو شركات الصناديق قد لا يرغبون في ظهور الأصول المشفرة في صناديق المؤشرات، إلا أن هذا هو بالضبط خيار السوق.

بالنسبة للمستثمرين العاديين، يعني اختيار صناديق المؤشرات الإيمان بحكم السوق، وليس بقدرة الفرد أو مدير الصندوق على اختيار الأسهم. في ظل الظروف السوقية الحالية، أصبحت الأصول الرقمية تدريجياً جزءًا لا يمكن تجاهله من المحفظة الاستثمارية.