تصاعد الحرب التجارية يؤدي إلى اضطراب الأسواق العالمية، وارتفاع مؤشر الخوف إلى مستويات تاريخية
في عام 2025، تدهورت الأوضاع التجارية العالمية بشكل حاد. أعلنت إدارة ترامب فرض رسوم جمركية بنسبة 10٪ على الأقل على سلع معظم الدول، وفرضت معدلات ضريبية أعلى على حوالي 60 دولة تعاني من عجز تجاري كبير مع الولايات المتحدة. أثار هذا القرار ذعرًا كبيرًا في الأسواق العالمية، وتضمنت الأسباب الرئيسية ما يلي:
ارتفاع تكاليف الشركات، وانخفاض توقعات الأرباح
تتعرض سلاسل الإمداد العالمية للاضطراب، ويزداد عدم اليقين الاقتصادي
إثارة التعريفات الانتقامية من دول أخرى وزيادة مخاطر الحرب التجارية
في هذا السياق، تغيرت أنماط سلوك المستثمرين بشكل ملحوظ:
تقليل تخصيص الأصول ذات المخاطر مثل الأسهم والعملات المشفرة
زيادة حيازة الأصول الآمنة مثل الذهب والدولار والين الياباني
زيادة توقعات تقلبات السوق ، مما أدى إلى ارتفاع كبير في مؤشر VIX
تسبب تأثير سلسلة السياسات الجمركية في ارتفاع التكاليف، وخلل في سلسلة التوريد العالمية، وزيادة مخاطر الانتقام، وانخفاض الرغبة في الاستثمار، وتدفق الأموال الباحثة عن الأمان، مما أدى في النهاية إلى ذعر في السوق.
ارتفع مؤشر الخوف VIX إلى 60 في 7 أبريل، وهو مستوى نادر جدًا في التاريخ. لقد حدثت مثل هذه القيم العالية ثلاث مرات فقط في الماضي، وكان آخرها في 5 أغسطس 2024، بينما حدثت المرة الأولى خلال جائحة كورونا في عام 2020.
في الوقت الحالي، وصل مؤشر VIX إلى مستويات متطرفة تاريخياً. في هذه الحالة، كيف يمكننا استخدام VIX للتنبؤ باتجاهات السوق؟
مقدمة عن مؤشر VIX
مؤشر VIX هو مؤشر يتم حسابه من أسعار خيارات مؤشر S&P 500، ويعكس توقعات السوق بشأن تقلبات الأسعار خلال الثلاثين يومًا القادمة. يُعتبر على نطاق واسع مقياسًا هامًا لعدم اليقين في السوق ومشاعر الذعر.
باختصار، كلما ارتفع مؤشر VIX، زادت توقعات السوق بأن التقلبات المستقبلية ستكون أكثر حدة، مما يعني أن مشاعر الذعر ستكون أقوى؛ في حين أن انخفاض VIX يعني أن السوق هادئ والثقة أقوى. تظهر البيانات التاريخية أن VIX عادة ما يرتفع بشكل حاد عندما تنهار الأسهم، ويعود للانخفاض عندما تكون الأسهم في حالة ارتفاع وثبات. وبسبب هذه العلاقة العكسية مع سوق الأسهم، يُطلق على VIX اسم "مؤشر الذعر" أو مقياس مزاج السوق.
يتراوح المستوى الطبيعي لمؤشر VIX بين 15-20، ويعتبر هذا نطاقًا هادئًا. عندما يتجاوز VIX 25، فهذا يدل على أن السوق بدأت تظهر فيها حالة من الذعر الواضح؛ وعندما يتجاوز 35، يُعتبر ذلك ذعرًا شديدًا. في الأزمات المالية أو تفشي الأوبئة، قد يتجاوز مؤشر VIX حتى 50، مما يعكس شعور السوق الشديد بالتحوط. لذلك، من خلال مراقبة التغيرات في VIX، يمكن للمستثمرين استشراف قوة وضعف شعور التحوط في السوق الحالية، كمرجع لتعديل استراتيجيات الاستثمار.
منطقة الذعر ذات التقلبات العالية: VIX ≥ 30
عندما يرتفع مؤشر VIX إلى أكثر من 30، فهذا عادة ما يعني أن السوق في مرحلة خوف أو ذعر شديد. وغالبًا ما تصاحب هذه الحالة انخفاضات حادة في سوق الأسهم، لكن البيانات التاريخية تُظهر أنه بعد الخوف الشديد، غالبًا ما يحدث انتعاش في السوق.
بين عامي 2018 و 2024، كان هناك حوالي عشرة أحداث حيث تجاوز سعر إغلاق VIX 30 لأول مرة. تشمل الحالات النموذجية عاصفة التقلبات في فبراير 2018، وبيع عيد الميلاد قبل ليلة عيد الميلاد في ديسمبر 2018، وذعر الوباء في فبراير ومارس 2020، وعاصفة مستثمري التجزئة في بداية عام 2021، وأخيرًا الاضطرابات في السوق في بداية عام 2022 بسبب رفع سعر الفائدة والصراعات الجيوسياسية.
تشير البيانات الإحصائية إلى أنه في غضون 7 أيام بعد حدوث هذه الأحداث المروعة، ارتفع متوسط مؤشر S&P 500 بحوالي 1.4%، وهناك احتمال بنسبة 73% لحدوث ارتفاع بعد 7 أيام. وهذا يدل على أنه عندما يرتفع مؤشر VIX إلى أكثر من 30 (منطقة الذعر)، فإن سوق الأسهم في معظم الحالات ستشهد ارتدادًا تقنيًا على المدى القصير.
تميل البيتكوين إلى الانتعاش القوي بعد حالة من الذعر الشديد. تشير الإحصائيات إلى أن متوسط الزيادة في البيتكوين خلال 7 أيام يبلغ حوالي 10%، مع نسبة فوز تقارب 75-80%. على سبيل المثال، في فبراير 2022، عندما تجاوز VIX 30 بسبب أزمة جيوسياسية، ارتفعت البيتكوين بأكثر من 20% في الأسبوع التالي، مما يظهر ظاهرة الانتعاش بعد تلاشي مشاعر الملاذ الآمن المشابهة لسوق الأسهم.
قمة الذعر الشديد: VIX ≥ 40
عند رفع المعيار إلى VIX ≥ 40 (خوف شديد)، كانت الأحداث المؤهلة نادرة للغاية خلال الفترة من 2018 إلى 2024. في الواقع، كان ذلك فقط في 5 فبراير 2018، وكذلك في 28 فبراير 2020 عندما أدت الانهيارات الناجمة عن الوباء إلى إغلاق VIX فوق 40 (لأول مرة منذ أربع سنوات)، ثم ارتفع VIX في مارس إلى مستوى غير مسبوق بلغ 82 نقطة.
نظرًا لقلة العينة، فإن النتائج الإحصائية تعتبر مرجعية فقط: بعد الحدث في عام 2020، ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة تقارب 0.6% خلال 7 أيام (كانت الأسواق متقلبة للغاية خلال الأسبوع لكنها شهدت انتعاشًا تقنيًا طفيفًا)، بينما ارتفعت بيتكوين حوالي 7%. من حيث معدل الفوز، فإن كلاهما 100%، ولكن هذا بسبب ارتفاع حدث واحد فقط (لا يعني أن نفس الحالة ستؤدي بالضرورة إلى ارتفاع في المستقبل). بشكل عام، عندما يصل VIX إلى قيم تاريخية متطرفة تفوق 40، فإن ذلك غالبًا ما يعني أن ضغوط البيع الناتجة عن الذعر في السوق قد اقتربت من ذروتها، مما يؤدي إلى فرص انتعاش قصير الأجل تكون مرتفعة نسبيًا، ومن منظور الدورة الكبيرة، تكون هذه عمومًا نقاط منخفضة نسبياً.
5 فبراير 2018 (ارتفع VIX في التداول بأكثر من 100% ليصل إلى حوالي 50): ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 0.28% بعد أسبوع، دون ارتفاع ملحوظ. ومع ذلك، انخفض سعر بيتكوين بنسبة 16% في ذلك اليوم ليصل إلى نقطة منخفضة محلية تبلغ حوالي 6,900 دولار، وعاد بعد أسبوعين إلى أكثر من 11,000 دولار، مما أظهر زخم انتعاش كبير. ومع ذلك، في السياق في ذلك الوقت، لم تكن العلاقة بين بيتكوين والأصول التقليدية عالية، لذا فإن استخدام VIX لتقدير اتجاه بيتكوين لم يكن مناسبًا.
في منتصف مارس 2020 (ذروة VIX 82): ارتفع مؤشر S&P 500 بأكثر من 10% خلال أسبوع بعد أن بلغ أدنى مستوى له في 23 مارس، كما ارتفع البيتكوين بسرعة بنحو 30% من دون 4000 دولار.
على الرغم من أن الأداء القصير الأجل بعد الذعر الشديد يميل إلى أن يكون إيجابياً إحصائياً، إلا أن قلة العينة تعني أن عدم اليقين مرتفع، بالإضافة إلى أن ارتباط البيتكوين بأسواق الأسهم الأمريكية في ذلك الوقت لم يكن متطابقًا كما هو الحال الآن. في الممارسة العملية، فإن تجاوز VIX لـ 40 يعتبر في الغالب إشارة لتأكيد أن السوق في حالة ذعر شديد، ولا يزال الحكم على اتجاه السوق مستقبلاً يحتاج إلى تحليل شامل يجمع بين المعلومات الأساسية.
نطاق التقلب المنخفض: VIX ≤ 15
عندما ينخفض مؤشر VIX إلى أقل من 15، فإنه عادة ما يدل على أن السوق في حالة هدوء نسبي. تكون مشاعر المستثمرين أكثر تفاؤلاً، والطلب على الحماية منخفض. ولكن في هذا الوقت، فإن الاتجاهات المستقبلية ليست واضحة كما هو الحال عندما يكون VIX مرتفعًا.
بين عامي 2018 و2024، انخفض VIX عدة مرات إلى أقل من 15، مثل أوائل عام 2019 بعد انتعاش قوي في سوق الأسهم، وفي نهاية عام 2019 خلال فترة استقرار السوق، وفي منتصف عام 2021 خلال فترة صعود سوق الأسهم، وكذلك في منتصف عام 2023. خلال هذه الفترات، كانت تقلبات السوق عند مستويات تاريخية منخفضة (يشار إليها أحيانًا بفترات هدوء السوق).
أداء مؤشر S&P 500 المتوسط: بعد 7 أيام من نقاط الأحداث ذات VIX المنخفض للغاية، يكون متوسط العائد لمؤشر S&P 500 حوالي +0.8%، ومعدل الفوز حوالي 60-75% (أعلى قليلاً من الاحتمالات العشوائية). بشكل عام، تميل مؤشرات الأسهم في بيئة منخفضة التقلب إلى الحفاظ على ارتفاع تدريجي أو تقلبات طفيفة. على سبيل المثال، بعد أن انخفض VIX إلى ما دون 15 في أكتوبر 2019، ظل مؤشر S&P 500 مستقرًا تقريبًا وسجل ارتفاعات طفيفة خلال الأسبوع التالي؛ وفي يوليو 2023، عندما كان VIX حوالي 13، واصل المؤشر الارتفاع تدريجيًا بحوالي 2% خلال الأسبوع التالي. وهذا يشير إلى أن انخفاض VIX لا يؤدي بالضرورة إلى تصحيح فوري، وقد يستمر السوق في الحفاظ على اتجاهه الصعودي لفترة من الوقت. ولكن يجب أن نكون حذرين من أن التقلبات المنخفضة للغاية غالبًا ما تخفي شعور السوق بالرضا، وعند مواجهة أخبار سلبية مفاجئة، قد تتضخم التقلبات والانخفاضات بشكل كبير.
أداء البيتكوين المتوسط: تفتقر حركة البيتكوين خلال فترات انخفاض VIX إلى اتجاه واضح. تظهر الإحصاءات أن متوسط الزيادة في الأيام السبعة هو حوالي +2%، ونسبة الفوز في الزيادة تصل إلى حوالي 60%. في بعض الأحيان، تتزامن فترات الهدوء ذات VIX المنخفض مع مرحلة صعود البيتكوين (على سبيل المثال، في ربيع 2019، حيث ارتفعت البيتكوين بشكل ملحوظ مع انخفاض VIX)؛ ولكن في أحيان أخرى، تسجل البيتكوين تصحيحاً خلال فترات انخفاض VIX (على سبيل المثال، في أوائل 2018، عندما كان VIX منخفضاً، كانت البيتكوين في اتجاه هبوطي نتيجة انفجار الفقاعة).
لذا فإن انخفاض VIX ليس له قيمة تنبؤية واضحة بالنسبة لتحركات البيتكوين المستقبلية، ويجب دمجه مع مشاعر سوق التشفير الخاصة وظروف الدورة.
بشكل عام، عندما يكون VIX أقل من 15، غالبًا ما يستمر S&P 500 في الاتجاهات الموجودة (في معظم الأحيان كانت هذه الاتجاهات تصاعدية ببطء)، لكن مدى الارتفاع ونسبة الفوز تكون أقل بكثير مقارنة بالانتعاش بعد حالة الذعر. ومن ناحية أخرى، فإن البيتكوين في هذا السياق يفتقر إلى نمط رد فعل موحد، مما يدل على أن انخفاض تقلبات السوق التقليدية لا يعني بالضرورة تزامن سوق العملات المشفرة.
الخاتمة: المخاطر والفرص تتواجد معًا، والتقليد في البحث عن السيف هو مجرد مرجع
عندما يرتفع VIX إلى نطاق 30-40:
قد تحتوي التداولات قصيرة الأجل على مخاطر، لكنها تحمل أيضًا فرصًا محتملة للانعكاس.
عادة ما تنخفض البيتكوين بالتزامن مع عمليات البيع الناتجة عن الذعر، ولكن مع تراجع مشاعر الذعر، فإن مراكز البيع الزائدة الناتجة عن عمليات البيع المفرط يمكن أن تؤدي إلى انتعاش تقني قوي.
إذا لوحظ أن VIX بدأ في الوصول إلى القمة ثم ينخفض (من 35 ببطء إلى أقل من 30) ، فهذا هو الوقت المحتمل للشراء القصير لبيتكوين.
يجب فحص خطورة الحدث نفسه في نفس الوقت، وإذا حدثت مخاطر مالية كبيرة، فقد يستمر السوق في الانخفاض.
عندما VIX ≥ 40:
يمثل السوق دخوله في حالة من الذعر الشديد، بما في ذلك احتمال نفاد السيولة، وانسحاب الأموال بشكل كبير.
من المحتمل أن تنخفض قيمة البيتكوين بشكل كبير في المدى القصير، ولكن غالبًا ما بعد أسبوع أو أسبوعين، إذا انخفضت حالة الذعر قليلاً، فمن المتوقع أن تكون نسبة الارتفاع في قيمة البيتكوين مذهلة نسبيًا.
في هذا النوع من البيئة، يُنصح المتداولين قصيري الأجل بالحفاظ على رقابة صارمة على المخاطر والالتزام التام بالحد من الخسائر، لأن "اللعق على حافة السكين" يعني وجود الأرباح والمخاطر في نفس الوقت.
من منظور الفترة الزمنية الكبيرة، كل شيء يعتبر نقطة منخفضة نسبياً.
عندما يكون VIX ≤ 15:
السوق بشكل عام في حالة طبيعية. ارتفاع بيتكوين يعتمد غالبًا على دورة السوق التشفيري الخاصة به، أو السيولة، أو الاتجاهات الفنية.
في بيئة هادئة للغاية، يجب الانتباه إلى أنه بمجرد حدوث متغيرات مفاجئة أو أحداث البجعة السوداء، يمكن أن يرتفع VIX بسرعة، وقد يتبع ذلك انخفاض في البيتكوين.
يمكنك التفكير في الاحتفاظ بجزء من النقد / العملات المستقرة كاحتياطي خلال هذه الفترة، مع مراقبة اتجاه المخاطر في أي وقت.
منطقة الوسط لـ VIX 15-30:
يُعتبر عادةً ضمن نطاق "التقلبات الطبيعية". يتأثر البيتكوين بنفس الطريقة بدورات العملات الرقمية والظروف النقدية الكلية، وفي هذه الأثناء يمكن أن يُستخدم VIX كمؤشر مساعد.
إذا ارتفع VIX من 20 إلى ما يقرب من 30، فهذا يشير إلى زيادة في الذعر، مما يستدعي الحذر من المخاطر؛ وعلى العكس، إذا انخفض VIX تدريجياً من 25 إلى أقل من 20، فهذا يدل على تراجع الذعر، وقد تكون بيتكوين أكثر استقراراً.
حاليًا، مؤشر VIX عند 50، ورغم عدم اليقين بشأن سياسة التعريفات الجمركية الأمريكية، لا تزال مشاعر السوق في حالة من الذعر الشديد، ومع ذلك، غالبًا ما تنشأ الفرص في اليأس.
خلال فترة الوباء في عام 2020، تجاوز مؤشر VIX 80، وكان مؤشر S&P 500 حينها حوالي 2300 نقطة، وحتى بعد الانخفاض المفاجئ الأخير، لا يزال S&P 500 بالقرب من 5000 نقطة، محققاً عائدًا يزيد عن 100% خلال خمس سنوات. في نفس الوقت، كانت عملة البيتكوين في نقطة شراء ممتازة، حيث كانت فقط 4800 دولار، في حين أن ذروة هذه السوق الصاعدة وصلت إلى 110,000 دولار، مع ارتفاع قريب من 25 مرة.
عادةً ما يصاحب كل انهيار كبير إعادة تسعير السوق وتدفقات رأس المال، وقد تصبح الفوضى سُلَّمًا للصعود. هل يمكن الاستفادة من هذه الفرصة لتحقيق تطور قفزي هو التحدي الرئيسي الذي يواجه المستثمرون في هذه الفترة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 17
أعجبني
17
7
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
ThesisInvestor
· منذ 8 س
سوق الدببة逃顶大师了属于是
شاهد النسخة الأصليةرد0
GasFeeCry
· منذ 8 س
انتهى ، يجب أن أذهب لتخزين الذهب مرة أخرى
شاهد النسخة الأصليةرد0
LiquidityWhisperer
· 08-06 14:54
السوق الصاعدة سيعود عاجلاً أم آجلاً انتظر هبوطاً كبيراً لشراء الانخفاض
شاهد النسخة الأصليةرد0
zkProofInThePudding
· 08-06 14:53
لا ألعب بعد الآن لا ألعب بعد الآن احتفظ بالذهب سيفوز بالتأكيد
أدت حرب الرسوم الجمركية إلى حالة من الذعر العالمي، وارتفع مؤشر VIX إلى 60 ليحقق أعلى مستوى تاريخي له.
تصاعد الحرب التجارية يؤدي إلى اضطراب الأسواق العالمية، وارتفاع مؤشر الخوف إلى مستويات تاريخية
في عام 2025، تدهورت الأوضاع التجارية العالمية بشكل حاد. أعلنت إدارة ترامب فرض رسوم جمركية بنسبة 10٪ على الأقل على سلع معظم الدول، وفرضت معدلات ضريبية أعلى على حوالي 60 دولة تعاني من عجز تجاري كبير مع الولايات المتحدة. أثار هذا القرار ذعرًا كبيرًا في الأسواق العالمية، وتضمنت الأسباب الرئيسية ما يلي:
في هذا السياق، تغيرت أنماط سلوك المستثمرين بشكل ملحوظ:
تسبب تأثير سلسلة السياسات الجمركية في ارتفاع التكاليف، وخلل في سلسلة التوريد العالمية، وزيادة مخاطر الانتقام، وانخفاض الرغبة في الاستثمار، وتدفق الأموال الباحثة عن الأمان، مما أدى في النهاية إلى ذعر في السوق.
ارتفع مؤشر الخوف VIX إلى 60 في 7 أبريل، وهو مستوى نادر جدًا في التاريخ. لقد حدثت مثل هذه القيم العالية ثلاث مرات فقط في الماضي، وكان آخرها في 5 أغسطس 2024، بينما حدثت المرة الأولى خلال جائحة كورونا في عام 2020.
في الوقت الحالي، وصل مؤشر VIX إلى مستويات متطرفة تاريخياً. في هذه الحالة، كيف يمكننا استخدام VIX للتنبؤ باتجاهات السوق؟
مقدمة عن مؤشر VIX
مؤشر VIX هو مؤشر يتم حسابه من أسعار خيارات مؤشر S&P 500، ويعكس توقعات السوق بشأن تقلبات الأسعار خلال الثلاثين يومًا القادمة. يُعتبر على نطاق واسع مقياسًا هامًا لعدم اليقين في السوق ومشاعر الذعر.
باختصار، كلما ارتفع مؤشر VIX، زادت توقعات السوق بأن التقلبات المستقبلية ستكون أكثر حدة، مما يعني أن مشاعر الذعر ستكون أقوى؛ في حين أن انخفاض VIX يعني أن السوق هادئ والثقة أقوى. تظهر البيانات التاريخية أن VIX عادة ما يرتفع بشكل حاد عندما تنهار الأسهم، ويعود للانخفاض عندما تكون الأسهم في حالة ارتفاع وثبات. وبسبب هذه العلاقة العكسية مع سوق الأسهم، يُطلق على VIX اسم "مؤشر الذعر" أو مقياس مزاج السوق.
يتراوح المستوى الطبيعي لمؤشر VIX بين 15-20، ويعتبر هذا نطاقًا هادئًا. عندما يتجاوز VIX 25، فهذا يدل على أن السوق بدأت تظهر فيها حالة من الذعر الواضح؛ وعندما يتجاوز 35، يُعتبر ذلك ذعرًا شديدًا. في الأزمات المالية أو تفشي الأوبئة، قد يتجاوز مؤشر VIX حتى 50، مما يعكس شعور السوق الشديد بالتحوط. لذلك، من خلال مراقبة التغيرات في VIX، يمكن للمستثمرين استشراف قوة وضعف شعور التحوط في السوق الحالية، كمرجع لتعديل استراتيجيات الاستثمار.
منطقة الذعر ذات التقلبات العالية: VIX ≥ 30
عندما يرتفع مؤشر VIX إلى أكثر من 30، فهذا عادة ما يعني أن السوق في مرحلة خوف أو ذعر شديد. وغالبًا ما تصاحب هذه الحالة انخفاضات حادة في سوق الأسهم، لكن البيانات التاريخية تُظهر أنه بعد الخوف الشديد، غالبًا ما يحدث انتعاش في السوق.
بين عامي 2018 و 2024، كان هناك حوالي عشرة أحداث حيث تجاوز سعر إغلاق VIX 30 لأول مرة. تشمل الحالات النموذجية عاصفة التقلبات في فبراير 2018، وبيع عيد الميلاد قبل ليلة عيد الميلاد في ديسمبر 2018، وذعر الوباء في فبراير ومارس 2020، وعاصفة مستثمري التجزئة في بداية عام 2021، وأخيرًا الاضطرابات في السوق في بداية عام 2022 بسبب رفع سعر الفائدة والصراعات الجيوسياسية.
تشير البيانات الإحصائية إلى أنه في غضون 7 أيام بعد حدوث هذه الأحداث المروعة، ارتفع متوسط مؤشر S&P 500 بحوالي 1.4%، وهناك احتمال بنسبة 73% لحدوث ارتفاع بعد 7 أيام. وهذا يدل على أنه عندما يرتفع مؤشر VIX إلى أكثر من 30 (منطقة الذعر)، فإن سوق الأسهم في معظم الحالات ستشهد ارتدادًا تقنيًا على المدى القصير.
تميل البيتكوين إلى الانتعاش القوي بعد حالة من الذعر الشديد. تشير الإحصائيات إلى أن متوسط الزيادة في البيتكوين خلال 7 أيام يبلغ حوالي 10%، مع نسبة فوز تقارب 75-80%. على سبيل المثال، في فبراير 2022، عندما تجاوز VIX 30 بسبب أزمة جيوسياسية، ارتفعت البيتكوين بأكثر من 20% في الأسبوع التالي، مما يظهر ظاهرة الانتعاش بعد تلاشي مشاعر الملاذ الآمن المشابهة لسوق الأسهم.
قمة الذعر الشديد: VIX ≥ 40
عند رفع المعيار إلى VIX ≥ 40 (خوف شديد)، كانت الأحداث المؤهلة نادرة للغاية خلال الفترة من 2018 إلى 2024. في الواقع، كان ذلك فقط في 5 فبراير 2018، وكذلك في 28 فبراير 2020 عندما أدت الانهيارات الناجمة عن الوباء إلى إغلاق VIX فوق 40 (لأول مرة منذ أربع سنوات)، ثم ارتفع VIX في مارس إلى مستوى غير مسبوق بلغ 82 نقطة.
نظرًا لقلة العينة، فإن النتائج الإحصائية تعتبر مرجعية فقط: بعد الحدث في عام 2020، ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة تقارب 0.6% خلال 7 أيام (كانت الأسواق متقلبة للغاية خلال الأسبوع لكنها شهدت انتعاشًا تقنيًا طفيفًا)، بينما ارتفعت بيتكوين حوالي 7%. من حيث معدل الفوز، فإن كلاهما 100%، ولكن هذا بسبب ارتفاع حدث واحد فقط (لا يعني أن نفس الحالة ستؤدي بالضرورة إلى ارتفاع في المستقبل). بشكل عام، عندما يصل VIX إلى قيم تاريخية متطرفة تفوق 40، فإن ذلك غالبًا ما يعني أن ضغوط البيع الناتجة عن الذعر في السوق قد اقتربت من ذروتها، مما يؤدي إلى فرص انتعاش قصير الأجل تكون مرتفعة نسبيًا، ومن منظور الدورة الكبيرة، تكون هذه عمومًا نقاط منخفضة نسبياً.
5 فبراير 2018 (ارتفع VIX في التداول بأكثر من 100% ليصل إلى حوالي 50): ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 0.28% بعد أسبوع، دون ارتفاع ملحوظ. ومع ذلك، انخفض سعر بيتكوين بنسبة 16% في ذلك اليوم ليصل إلى نقطة منخفضة محلية تبلغ حوالي 6,900 دولار، وعاد بعد أسبوعين إلى أكثر من 11,000 دولار، مما أظهر زخم انتعاش كبير. ومع ذلك، في السياق في ذلك الوقت، لم تكن العلاقة بين بيتكوين والأصول التقليدية عالية، لذا فإن استخدام VIX لتقدير اتجاه بيتكوين لم يكن مناسبًا.
في منتصف مارس 2020 (ذروة VIX 82): ارتفع مؤشر S&P 500 بأكثر من 10% خلال أسبوع بعد أن بلغ أدنى مستوى له في 23 مارس، كما ارتفع البيتكوين بسرعة بنحو 30% من دون 4000 دولار.
على الرغم من أن الأداء القصير الأجل بعد الذعر الشديد يميل إلى أن يكون إيجابياً إحصائياً، إلا أن قلة العينة تعني أن عدم اليقين مرتفع، بالإضافة إلى أن ارتباط البيتكوين بأسواق الأسهم الأمريكية في ذلك الوقت لم يكن متطابقًا كما هو الحال الآن. في الممارسة العملية، فإن تجاوز VIX لـ 40 يعتبر في الغالب إشارة لتأكيد أن السوق في حالة ذعر شديد، ولا يزال الحكم على اتجاه السوق مستقبلاً يحتاج إلى تحليل شامل يجمع بين المعلومات الأساسية.
نطاق التقلب المنخفض: VIX ≤ 15
عندما ينخفض مؤشر VIX إلى أقل من 15، فإنه عادة ما يدل على أن السوق في حالة هدوء نسبي. تكون مشاعر المستثمرين أكثر تفاؤلاً، والطلب على الحماية منخفض. ولكن في هذا الوقت، فإن الاتجاهات المستقبلية ليست واضحة كما هو الحال عندما يكون VIX مرتفعًا.
بين عامي 2018 و2024، انخفض VIX عدة مرات إلى أقل من 15، مثل أوائل عام 2019 بعد انتعاش قوي في سوق الأسهم، وفي نهاية عام 2019 خلال فترة استقرار السوق، وفي منتصف عام 2021 خلال فترة صعود سوق الأسهم، وكذلك في منتصف عام 2023. خلال هذه الفترات، كانت تقلبات السوق عند مستويات تاريخية منخفضة (يشار إليها أحيانًا بفترات هدوء السوق).
أداء مؤشر S&P 500 المتوسط: بعد 7 أيام من نقاط الأحداث ذات VIX المنخفض للغاية، يكون متوسط العائد لمؤشر S&P 500 حوالي +0.8%، ومعدل الفوز حوالي 60-75% (أعلى قليلاً من الاحتمالات العشوائية). بشكل عام، تميل مؤشرات الأسهم في بيئة منخفضة التقلب إلى الحفاظ على ارتفاع تدريجي أو تقلبات طفيفة. على سبيل المثال، بعد أن انخفض VIX إلى ما دون 15 في أكتوبر 2019، ظل مؤشر S&P 500 مستقرًا تقريبًا وسجل ارتفاعات طفيفة خلال الأسبوع التالي؛ وفي يوليو 2023، عندما كان VIX حوالي 13، واصل المؤشر الارتفاع تدريجيًا بحوالي 2% خلال الأسبوع التالي. وهذا يشير إلى أن انخفاض VIX لا يؤدي بالضرورة إلى تصحيح فوري، وقد يستمر السوق في الحفاظ على اتجاهه الصعودي لفترة من الوقت. ولكن يجب أن نكون حذرين من أن التقلبات المنخفضة للغاية غالبًا ما تخفي شعور السوق بالرضا، وعند مواجهة أخبار سلبية مفاجئة، قد تتضخم التقلبات والانخفاضات بشكل كبير.
أداء البيتكوين المتوسط: تفتقر حركة البيتكوين خلال فترات انخفاض VIX إلى اتجاه واضح. تظهر الإحصاءات أن متوسط الزيادة في الأيام السبعة هو حوالي +2%، ونسبة الفوز في الزيادة تصل إلى حوالي 60%. في بعض الأحيان، تتزامن فترات الهدوء ذات VIX المنخفض مع مرحلة صعود البيتكوين (على سبيل المثال، في ربيع 2019، حيث ارتفعت البيتكوين بشكل ملحوظ مع انخفاض VIX)؛ ولكن في أحيان أخرى، تسجل البيتكوين تصحيحاً خلال فترات انخفاض VIX (على سبيل المثال، في أوائل 2018، عندما كان VIX منخفضاً، كانت البيتكوين في اتجاه هبوطي نتيجة انفجار الفقاعة).
لذا فإن انخفاض VIX ليس له قيمة تنبؤية واضحة بالنسبة لتحركات البيتكوين المستقبلية، ويجب دمجه مع مشاعر سوق التشفير الخاصة وظروف الدورة.
بشكل عام، عندما يكون VIX أقل من 15، غالبًا ما يستمر S&P 500 في الاتجاهات الموجودة (في معظم الأحيان كانت هذه الاتجاهات تصاعدية ببطء)، لكن مدى الارتفاع ونسبة الفوز تكون أقل بكثير مقارنة بالانتعاش بعد حالة الذعر. ومن ناحية أخرى، فإن البيتكوين في هذا السياق يفتقر إلى نمط رد فعل موحد، مما يدل على أن انخفاض تقلبات السوق التقليدية لا يعني بالضرورة تزامن سوق العملات المشفرة.
الخاتمة: المخاطر والفرص تتواجد معًا، والتقليد في البحث عن السيف هو مجرد مرجع
عندما يرتفع VIX إلى نطاق 30-40:
عندما VIX ≥ 40:
عندما يكون VIX ≤ 15:
منطقة الوسط لـ VIX 15-30:
حاليًا، مؤشر VIX عند 50، ورغم عدم اليقين بشأن سياسة التعريفات الجمركية الأمريكية، لا تزال مشاعر السوق في حالة من الذعر الشديد، ومع ذلك، غالبًا ما تنشأ الفرص في اليأس.
خلال فترة الوباء في عام 2020، تجاوز مؤشر VIX 80، وكان مؤشر S&P 500 حينها حوالي 2300 نقطة، وحتى بعد الانخفاض المفاجئ الأخير، لا يزال S&P 500 بالقرب من 5000 نقطة، محققاً عائدًا يزيد عن 100% خلال خمس سنوات. في نفس الوقت، كانت عملة البيتكوين في نقطة شراء ممتازة، حيث كانت فقط 4800 دولار، في حين أن ذروة هذه السوق الصاعدة وصلت إلى 110,000 دولار، مع ارتفاع قريب من 25 مرة.
عادةً ما يصاحب كل انهيار كبير إعادة تسعير السوق وتدفقات رأس المال، وقد تصبح الفوضى سُلَّمًا للصعود. هل يمكن الاستفادة من هذه الفرصة لتحقيق تطور قفزي هو التحدي الرئيسي الذي يواجه المستثمرون في هذه الفترة.