ستقوم مقترحات مهمة في نظام AAVE البيئي باستبدال وحدة الأمان بوحدة Umbrella
تمت الموافقة مؤخرًا على اقتراح رئيسي من قبل مجتمع AAVE، حيث تم الاعتراف بوحدة AAVE Umbrella التي تم التخطيط لها لفترة طويلة، ومن المقرر تنفيذها رسميًا في 5 يونيو 2025. وهذا يعني أن وحدة AAVE Umbrella ستستبدل رسميًا وحدة الأمان القديمة، وستتحمل وظيفة ضمان الديون المعدومة في نظام AAVE.
سيؤثر هذا التغيير بشكل كبير على نموذج العائدات في نظام AAVE البيئي. بشكل عام، أدى إطلاق وحدة Umbrella إلى تحسين ضغط العرض في الاقتصاد الرمزي لـ AAVE، وزيادة كفاءة تمويل المشروع. لكن يجب أيضًا الانتباه إلى التأثير الذي قد يسببه المشاركون في آلية التحفيز الأصلية خلال فترة الانتقال، وخاصة بالنسبة لمشاركي stkGHO، الذين قد يحتاجون إلى البحث عن مصادر عائدات أخرى.
! [تم تمرير مظلة Aave رسميا: stkGHO APY 13٪ من Stablecoin God Mine Falls؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c1b288156abe85c0f68e687df4763295.webp)
المشكلة الأساسية التي تحلها وحدة Umbrella
تعمل وحدة Umbrella بشكل رئيسي على حل مشكلتين: الأولى هي ارتفاع تكاليف الصيانة، والثانية هي انخفاض كفاءة الأموال.
في وحدة الأمان الأصلية، تكبدت AAVE تكلفة كبيرة لجذب الأموال. وفقًا لمستويات الفائدة الحالية، فإن عائدات staking لـ stkAAVE و stkGHO و stkABPT هي 4.57% و 5.55% و 10.18% على التوالي. وبدمج حجم القفل الإجمالي للتقدير التقريبي، فإن الإنفاق السنوي على الحوافز يبلغ حوالي 66 مليون دولار، وهذه الحوافز تأتي من إصدار AAVE الجديد، مما يسبب ضغطًا على الحفاظ على القيمة السوقية لـ AAVE.
! [تم تمرير مظلة Aave رسميا: stkGHO APY 13٪ من Stablecoin God Mine Falls؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-16cffcb2d4c02ba1b4c467db429d844d.webp)
ثانياً، فئات الأصول في وحدة الأمان تتكون أساسًا من رموز AAVE والأصول المرتبطة بـ GHO، والتي لا تتناسب مع مخاطر الديون المعدومة لبروتوكول الإقراض AAVE كأصل كبير. عند حدوث ديون معدومة، يجب بيع هذه الأصول لاسترداد الأصول المعدومة، مما يضيف اختبارًا إضافيًا على سيولة AAVE و GHO.
لتحسين هذه المشكلات، قامت وحدة Umbrella بإجراء ثلاثة تحسينات:
استخدام aToken الأكثر ارتباطًا بالقروض المرتبطة بالبروتوكول كمصدر للتمويل، حيث تتحمل كل aToken ضمان الرموز الأساسية المقابلة. تم إدخال ثلاثة أصول جديدة في هذا التحديث وهي stkwaUSDC وstkwaUSDT وstkwaETH.
يعتمد على نموذج منحنى الإطلاق لتحديد عائدات الرهن على الأصول المختلفة، ويؤثر عليه ثلاثة معلمات هي السيولة المستهدفة، وإجمالي الرهن الحالي، والحد الأقصى لكمية الإطلاق.
آلية العقوبات تُنفذ تلقائيًا بواسطة العقود الذكية، بدلاً من الاعتماد على التحفيز النشط الذي يفرضه الحكم.
انخفض عائد استثمار GHO بشكل كبير
في الوحدة الجديدة من Umbrella، ستنخفض عوائد تعويض مخاطر GHO بشكل كبير. وفقًا لنموذج السعر الجديد والمعلمات الافتراضية، إذا انتقل جميع المراهنين الحاليين لـ stkGHO إلى وحدة Umbrella، فإن سعر الفائدة الذي يمتلكه المستخدم سيكون فقط 0.56%، وهو أقل بكثير من 5.55% الحالية. بالنظر إلى أن وحدة Merit توزع عائدات بنسبة 7.14% لمستخدمي GHO، فإن العائد النهائي قد ينخفض من 13% الحالية إلى حوالي 7.7%.
سيؤدي هذا التغيير إلى تقلص كبير في كمية إصدار GHO. حاليًا، يبلغ إجمالي GHO 238 مليون، حيث تبلغ الأموال المشاركة في stkGHO 170 مليون، مما يشكل 71%. يعني الانخفاض الكبير في العائد أن الطلب على GHO سيتلاشى حتى يتم إعادة توازن العرض والطلب. ومع ذلك، نظرًا لأن إجمالي الضمانات الحالية لـ GHO يتجاوز 245%، مما يدل على مستوى صحي، فإن مخاطر السحب على المدى القصير منخفضة.
! [تم تمرير مظلة Aave رسميا: stkGHO APY 13٪ من Stablecoin God Mine Falls؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-41111b29f02cdf9dc8749492b9a5c074.webp)
من منظور بروتوكول AAVE، يُعد هذا تعديلًا لنمط التطور غير الصحي السابق لـ GHO. في المستقبل، قد يعمل فريق AAVE أكثر على إعادة بناء تنافسية GHO انطلاقًا من سيناريوهات الطلب الفعلية على العملات المستقرة اللامركزية. لكن لا يمكن إنكار أن فرصة عالية العائد كانت محط اهتمام قد اختفت.
! [تم تمرير مظلة Aave رسميا: stkGHO APY 13٪ من Stablecoin God Mine Falls؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-425d2e0ddef0f7b8f5efad90cbcadc54.webp)
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 9
أعجبني
9
5
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
TokenTherapist
· منذ 13 س
هل يمكن حقًا تحمل هذا الأسلوب؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
ContractFreelancer
· منذ 13 س
يبدو أن الجميع ينتظر إعادة تشكيل النظام البيئي هذه المرة.
تغيير كبير في نظام AAVE البيئي: سيحل نموذج Umbrella محل Safety Module وستشهد نماذج العائدات تعديلًا.
ستقوم مقترحات مهمة في نظام AAVE البيئي باستبدال وحدة الأمان بوحدة Umbrella
تمت الموافقة مؤخرًا على اقتراح رئيسي من قبل مجتمع AAVE، حيث تم الاعتراف بوحدة AAVE Umbrella التي تم التخطيط لها لفترة طويلة، ومن المقرر تنفيذها رسميًا في 5 يونيو 2025. وهذا يعني أن وحدة AAVE Umbrella ستستبدل رسميًا وحدة الأمان القديمة، وستتحمل وظيفة ضمان الديون المعدومة في نظام AAVE.
سيؤثر هذا التغيير بشكل كبير على نموذج العائدات في نظام AAVE البيئي. بشكل عام، أدى إطلاق وحدة Umbrella إلى تحسين ضغط العرض في الاقتصاد الرمزي لـ AAVE، وزيادة كفاءة تمويل المشروع. لكن يجب أيضًا الانتباه إلى التأثير الذي قد يسببه المشاركون في آلية التحفيز الأصلية خلال فترة الانتقال، وخاصة بالنسبة لمشاركي stkGHO، الذين قد يحتاجون إلى البحث عن مصادر عائدات أخرى.
! [تم تمرير مظلة Aave رسميا: stkGHO APY 13٪ من Stablecoin God Mine Falls؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c1b288156abe85c0f68e687df4763295.webp)
المشكلة الأساسية التي تحلها وحدة Umbrella
تعمل وحدة Umbrella بشكل رئيسي على حل مشكلتين: الأولى هي ارتفاع تكاليف الصيانة، والثانية هي انخفاض كفاءة الأموال.
في وحدة الأمان الأصلية، تكبدت AAVE تكلفة كبيرة لجذب الأموال. وفقًا لمستويات الفائدة الحالية، فإن عائدات staking لـ stkAAVE و stkGHO و stkABPT هي 4.57% و 5.55% و 10.18% على التوالي. وبدمج حجم القفل الإجمالي للتقدير التقريبي، فإن الإنفاق السنوي على الحوافز يبلغ حوالي 66 مليون دولار، وهذه الحوافز تأتي من إصدار AAVE الجديد، مما يسبب ضغطًا على الحفاظ على القيمة السوقية لـ AAVE.
! [تم تمرير مظلة Aave رسميا: stkGHO APY 13٪ من Stablecoin God Mine Falls؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-16cffcb2d4c02ba1b4c467db429d844d.webp)
ثانياً، فئات الأصول في وحدة الأمان تتكون أساسًا من رموز AAVE والأصول المرتبطة بـ GHO، والتي لا تتناسب مع مخاطر الديون المعدومة لبروتوكول الإقراض AAVE كأصل كبير. عند حدوث ديون معدومة، يجب بيع هذه الأصول لاسترداد الأصول المعدومة، مما يضيف اختبارًا إضافيًا على سيولة AAVE و GHO.
لتحسين هذه المشكلات، قامت وحدة Umbrella بإجراء ثلاثة تحسينات:
استخدام aToken الأكثر ارتباطًا بالقروض المرتبطة بالبروتوكول كمصدر للتمويل، حيث تتحمل كل aToken ضمان الرموز الأساسية المقابلة. تم إدخال ثلاثة أصول جديدة في هذا التحديث وهي stkwaUSDC وstkwaUSDT وstkwaETH.
يعتمد على نموذج منحنى الإطلاق لتحديد عائدات الرهن على الأصول المختلفة، ويؤثر عليه ثلاثة معلمات هي السيولة المستهدفة، وإجمالي الرهن الحالي، والحد الأقصى لكمية الإطلاق.
آلية العقوبات تُنفذ تلقائيًا بواسطة العقود الذكية، بدلاً من الاعتماد على التحفيز النشط الذي يفرضه الحكم.
انخفض عائد استثمار GHO بشكل كبير
في الوحدة الجديدة من Umbrella، ستنخفض عوائد تعويض مخاطر GHO بشكل كبير. وفقًا لنموذج السعر الجديد والمعلمات الافتراضية، إذا انتقل جميع المراهنين الحاليين لـ stkGHO إلى وحدة Umbrella، فإن سعر الفائدة الذي يمتلكه المستخدم سيكون فقط 0.56%، وهو أقل بكثير من 5.55% الحالية. بالنظر إلى أن وحدة Merit توزع عائدات بنسبة 7.14% لمستخدمي GHO، فإن العائد النهائي قد ينخفض من 13% الحالية إلى حوالي 7.7%.
سيؤدي هذا التغيير إلى تقلص كبير في كمية إصدار GHO. حاليًا، يبلغ إجمالي GHO 238 مليون، حيث تبلغ الأموال المشاركة في stkGHO 170 مليون، مما يشكل 71%. يعني الانخفاض الكبير في العائد أن الطلب على GHO سيتلاشى حتى يتم إعادة توازن العرض والطلب. ومع ذلك، نظرًا لأن إجمالي الضمانات الحالية لـ GHO يتجاوز 245%، مما يدل على مستوى صحي، فإن مخاطر السحب على المدى القصير منخفضة.
! [تم تمرير مظلة Aave رسميا: stkGHO APY 13٪ من Stablecoin God Mine Falls؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-41111b29f02cdf9dc8749492b9a5c074.webp)
من منظور بروتوكول AAVE، يُعد هذا تعديلًا لنمط التطور غير الصحي السابق لـ GHO. في المستقبل، قد يعمل فريق AAVE أكثر على إعادة بناء تنافسية GHO انطلاقًا من سيناريوهات الطلب الفعلية على العملات المستقرة اللامركزية. لكن لا يمكن إنكار أن فرصة عالية العائد كانت محط اهتمام قد اختفت.
! [تم تمرير مظلة Aave رسميا: stkGHO APY 13٪ من Stablecoin God Mine Falls؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-425d2e0ddef0f7b8f5efad90cbcadc54.webp)