Aave V4: إعادة تشكيل بنية بروتوكول التمويل اللامركزي
كجزء أساسي من نظام التمويل اللامركزي ، فإن أي خطوة من بروتوكول الإقراض الأكثر نضجًا والأكبر حجمًا Aave تحظى باهتمام كبير من الصناعة. مؤخرًا ، في مؤتمر ETHCC الذي حظي باهتمام كبير ، أعلن مؤسس Aave رسميًا أن الفريق سيطلق الإصدار المهم من الجيل التالي - Aave V4.
Aave V4 ليست مجرد ترقية بسيطة وعادية، بل هي علامة رئيسية في خطة Aave الاستراتيجية طويلة الأجل لعام 2030. تم اقتراح هذه الترقية رسميًا في مايو 2024، والهدف الأساسي منها هو معالجة القيود التي ظهرت خلال تشغيل الإصدار V3 بشكل منهجي، وخاصة في مجالات رئيسية مثل قابلية التوسع وإدارة المخاطر. من خلال هذا التحديث الهام، تهدف Aave إلى إعادة تشكيل البنية التحتية الأساسية والوظائف الأساسية لبروتوكول التمويل اللامركزي، استعدادًا لتطور البروتوكول في المستقبل.
في هذه المقالة، سنستكشف بالتفصيل ما يتضمنه Aave V4. سنراجع مسيرته التطورية، وندرس هيكله الجديد، وسنضع هذه التغييرات في سياق أوسع من الاتجاهات التطويرية في صناعة التمويل اللامركزي.
مسار تطور Aave
بدأت رحلة Aave من ETHLend، وهو منصة P2P، حيث يحتاج المقرضون والمقترضون إلى العثور على نظرائهم، لكن عملية البحث عن نظراء متطابقين كانت بطيئة ومليئة بعدم اليقين. بعد أن أدرك الفريق هذه العيوب الأساسية بعمق، قام في سبتمبر 2018 بترقية العلامة التجارية من ETHLend إلى Aave (أي AAVE V1)، وانتقل بشكل حاسم من نموذج P2P إلى نموذج العقود المعتمدة على تجمع السيولة (P2C، نقطة إلى عقد)، حيث تم تجميع الأموال، مما أتاح الإقراض الفوري. بعد ذلك، قامت Aave V2 من خلال تحسين العقود الذكية، بتقليل تكلفة المعاملات على شبكة الإيثيريوم المزدحمة، مما سمح لمزيد من الناس بالوصول إلى التمويل اللامركزي.
النسخة الحالية Aave V3، بالمقارنة مع النسخة V2، حققت خطوة مهمة في كفاءة رأس المال وإدارة المخاطر. لقد قدمت عدة ميزات رئيسية، مثل:
وضع الكفاءة (E-Mode): عندما تكون أسعار الأصول المودعة والمقترضة مرتبطة ارتباطًا وثيقًا (مثل بين العملات المستقرة، أو بين ETH وstETH)، يسمح E-Mode للمستخدمين بفتح قدرة اقتراض أعلى (مثل نسبة القرض إلى القيمة LTV أعلى). وهذا يعالج مباشرة مشكلة كفاءة رأس المال المنخفضة للأصول ذات الصلة في V2.
وضع العزل (Isolation Mode): يسمح بإدراج أصول جديدة وعالية المخاطر بطريقة "معزولة". الضمانات المقدمة في وضع العزل يمكن استخدامها فقط للاقتراض من مجموعة من العملات المستقرة المعتمدة من قبل الحوكمة، مع وجود حد واضح للديون، ولا يمكن خلطها مع ضمانات أخرى. هذا يعزل فعليًا مخاطر الأصول الجديدة، مما يمنع عدوى المخاطر.
ومع ذلك، فإن Aave V3 كشفت عن قيود استراتيجية أعمق: الهيكل الكياني الواحد غير قادر على التكيف بمرونة مع احتياجات الأسواق الناشئة والسيناريوهات المتنوعة. تخيل أن مصرفاً تقليدياً يقبل في البداية العقارات فقط كضمان. جميع استماراته، وعملياته، ونماذج تقييم المخاطر مصممة حول العقارات. الآن، يريد عميل استخدام حقوق ملكية شركته، أو براءات الاختراع، أو حتى حسابات مستحقة القبض المستقبلية للتقدم بطلب للحصول على قرض. سيجد المصرف أن نظامه "الموحد" القديم لا يمكنه التعامل مع هذه الأصول الجديدة ذات خصائص المخاطر المختلفة. يجب على المصرف إما أن يقوم بإصلاح داخلي جذري، أو أن يتخلى عن هذه الأعمال الجديدة.
تواجه Aave V3 وضعًا مشابهًا. تم تصميم عقودها الذكية الأساسية للأصول المشفرة الأصلية (مثل ETH و WBTC و العملات المستقرة). عندما بدأت الصناعة في إدخال RWA - مثل السندات الحكومية المرمزة أو الائتمان الخاص - كضمانات، بدا أن الهيكل الأحادي لـ Aave V3 غير كاف. تتضمن RWA الامتثال القانوني خارج السلسلة، ومخاطر الطرف المقابل، ومنطق تسوية مختلف، والتي لا يمكن ببساطة تضمينها في إطار عقود الذكية الحالي.
هذه هي المشكلة الأساسية التي تهدف Aave V4 إلى حلها من الجذور: كيفية التحول من منتج واحد جامد إلى منصة مرنة قادرة على دعم عدد لا يحصى من السيناريوهات المالية.
Aave V4: هيكلية جديدة قائمة على الوحدة
أدخل Aave V4 تصميمًا جديدًا بالكامل يُعرف باسم نموذج "محور السيولة + الأشعة" (Liquidity Hub + Spoke). هذه البنية هي استجابة مباشرة لقيود "الكيان الواحد"، ويمكننا فهمها من خلال تشبيه بسيط في التمويل التقليدي: بنك مركزي وشبكة من البنوك التجارية.
مركز السيولة: "البنك المركزي" لـ Aave
في كل شبكة بلوكتشين تعمل على Aave، سيكون هناك مركز موحد للسيولة (Liquidity Hub) يجمع جميع الأصول التي يوردها المستخدمون. يعمل هذا المركز كمصدر السيولة المركزي للشبكة بأكملها. لا يقدم خدمات "تجزئة" مباشرة للمستخدمين النهائيين. بدلاً من ذلك، يركز على إدارة السيولة على المستوى الكلي والسيطرة على المخاطر، مما يوفر سيولة مستقرة وعميقة للنظام البيئي بأكمله. من المتوقع أن تعزز هذه النموذج كفاءة استخدام رأس المال، مما يوفر عوائد أعلى للمقرضين، وأسعار فائدة أقل للمقترضين.
مراكز السيولة على سلاسل مختلفة ليست جزرًا معزولة، بل يمكنها التواصل بكفاءة ونقل السيولة فيما بينها. يتم تحقيق ذلك بشكل أساسي من خلال آلية تُعرف باسم "طبقة السيولة عبر السلاسل الموحدة" (Unified Cross-Chain Liquidity Layer, CCLL)، والتي تعتمد على بروتوكول Chainlink للتشغيل البيني عبر السلاسل (Chainlink's Cross-Chain Interoperability Protocol, CCIP) كنقطة دعم تقنية أساسية.
Spoke: "البنك التجاري المتخصص" لـ Aave. مركز السيولة يعمل في الخلفية، حيث سيتفاعل المستخدمون مع البروتوكول من خلال Spoke المختلفة. Spoke هي سوق إقراض موجهة للمستخدمين، تم تصميم كل سوق لغرض محدد، وتتصل بمركز السيولة المركزي. إنها تشبه البنوك التجارية المتخصصة. على سبيل المثال، قد يكون هناك:
Core Spoke：للتعامل مع الأصول المشفرة الرائدة ذات المخاطر المنخفضة والسيولة العالية مثل ETH و WBTC من خلال الإقراض العام.
E-Mode Spoke: مصممة لتحسين أزواج العملات ذات العلاقة القوية مثل العملات المستقرة و LST، وتوفير أعلى كفاءة رأسمالية.
RWA Spoke: مصمم للأصول الحقيقية مثل السندات الحكومية والعقارات التي يتم تحويلها إلى رموز. يمكن أن تتكامل هذه النوعية من Spoke مع قواعد دخول وإيداع أو امتثال أكثر صرامة لتلبية احتياجات المؤسسات والجهات التنظيمية.
منصة تداول ذات رافعة مالية عالية مصممة للمتداولين المحترفين الذين يسعون لتحقيق مخاطر عالية وعوائد مرتفعة، مع نموذج سعر خاص ومعايير إدارة المخاطر.
أهم جوانب هذا التصميم هو انفتاحه. ستسمح Aave V4 للمطورين ببناء واقتراح Spoke الخاصة بهم. إذا تم الموافقة على تصميم Spoke جديد من قبل حوكمة Aave، يمكنه الحصول على حد ائتماني من مركز السيولة، مما يمكّنه من الاستفادة من شبكة السيولة الضخمة لـ Aave لبدء سوق جديدة ومتخصصة. هذا يحول Aave تمامًا من منتج بسيط إلى منصة أساسية للابتكار المالي.
المقارنة: Aave مقابل Sky (ما كان يُعرف بـ MakerDAO)
لفهم الاتجاه الاستراتيجي لـ Aave بشكل كامل، سيكون من المفيد مقارنته مع منافسه الرئيسي Sky. قامت Sky مؤخرًا بإعادة تصميم علامتها التجارية وأطلقت خطتها الخاصة "Endgame". كما يقال "ما يراه الأبطال متشابه"، اعتمدت Sky أيضًا على هيكلية معيارية، مما يدل على أن الصناعة بأكملها تتجه نحو تصميم أكثر مرونة وقابلية للتوسع.
مشابه
يمكن وصف بنية Sky بأنها "Sky Core + SubDAO".
يلعب Sky Core دور "البنك المركزي" في نظام Sky البيئي، حيث ورث وظيفة إصدار العملات المستقرة (مثل USDS الحالية، و DAI السابقة). يقوم بوضع القواعد الأساسية (مثل: الموافقة على أي SubDAO يمكنه الوصول إلى النظام، وما هو الحد الأقصى لإجمالي سك العملات لكل SubDAO، وآلية الإيقاف الطارئ، وما إلى ذلك)، والحفاظ على استقرار USDS، ويعمل كضمان نهائي للائتمان والأمان.
SubDAO هي منظمة متخصصة شبه مستقلة تعمل داخل نظام Sky البيئي، وتلعب دور "البنك التجاري" الموجه نحو مجالات معينة. العمل الأساسي لـ SubDAO هو إدارة الأصول وتقييم المخاطر. تم تفويضها من قبل بروتوكول Sky، ويمكنها استلام أنواع معينة من الضمانات وتقديم طلب سك USDS إلى Sky Core. على سبيل المثال، بروتوكول Spark هو حالياً SubDAO الناضج الوحيد في نظام Sky البيئي، وهو SubDAO يركز على الإقراض، ويعد منافساً مباشراً لـ Aave. بينما قد تركز SubDAOs الأخرى على أصول RWA أو أسواق متخصصة أخرى.
تشابه "Hub + Spoke" لـ Aave و "Sky Core + SubDAO" لـ Sky واضح: كلاهما يدرك أن كيانًا واحدًا لا يمكنه تلبية جميع احتياجات السوق، لذا اعتمدا نموذج "البنك المركزي + البنوك التجارية المتخصصة": يقوم البنك المركزي بوضع السياسات وتوفير السيولة، بينما تتولى البنوك التجارية المتخصصة مسؤولية تطوير سيناريوهات الأعمال المحددة.
عند مراجعة النزاعات بين المشروعين، وُلِد Sky Spark من خلال Fork مباشر لشفرة Aave V3 المصدرية، حيث نشبت بين الطرفين نزاعات شديدة حول بروتوكول مشاركة الأرباح، حيث اتهمت Aave Spark بعدم دفع 10% من الأرباح الموعودة. الآن، Aave V4 "استفادت" فقط من فكرة التصميم المعياري الناضجة لـ Sky، ويعتبر ذلك "رداً بالمثل".
مختلف
على الرغم من التشابه الكبير، إلا أن Aave و Sky يختلفان بشكل ملحوظ في الأعمال الأساسية، ونموذج الاقتصاد، والسيادة البيئية.
أولاً، أنواع السيولة: يهدف مركز السيولة Aave إلى توفير السيولة لمجموعة واسعة من فئات الأصول، بما في ذلك العملات المستقرة، والأصول المتقلبة (مثل ETH)، والأصول المشتقة (LSTs) وغيرها. وقد ورث Sky الجينات الأصلية، حيث تظل استراتيجيته الأساسية تدور حول إصدار واستقرار وترويج عملته المستقرة الأصلية USDS (التي كانت تُعرف سابقًا باسم DAI). وتتمثل المهمة الرئيسية لـ SubDAO في خلق المزيد من سيناريوهات الاستخدام والطلب لـ USDS، وتعميق خندق السيولة الخاص به.
ثانياً، النموذج الاقتصادي والسيادة: هذه هي الفجوة الأساسية بين الاثنين. تم منح Sky SubDAO سيادة اقتصادية عالية، حيث يُسمح لكل SubDAO بإصدار رموزه الحاكمة الخاصة (مثل رمز SPK الخاص بـ Spark)، مما يمكّنها من بناء نماذج اقتصادية مستقلة، وتنفيذ خطط تحفيزية خاصة بها، والتقاط القيمة التي يتم إنشاؤها من نمو أعمالها مباشرة. هذه الاستقلالية الاقتصادية سمحت لـ SubDAO بتطوير هيكل وظيفي معقد وقوي. كمثال على ذلك، يمكن اعتبار Spark، المثال الناضج الوحيد في النظام البيئي Sky حالياً، كنموذج عمل يمكن مقارنته بنظام مالي مزدوج المستوى:
"البنوك التجارية" المستوى (端 التجزئة ): لديها منصة إقراض موجهة للمستخدمين النهائيين Spark Lend. هذه الجزء من الأعمال يخدم مباشرةً المستخدمين الأفراد، وتعمل وظائفها بشكل مشابه للبنوك التجارية التي نعرفها.
على مستوى "البنك الاحتياطي الإقليمي" ( الطرف الجملة ): تمتلك Spark أيضًا طبقة سيولة تُدعى Spark Liquidity Layer (SLL)، تلعب دور "محور السيولة" الإقليمي. بعد أن تحصل SLL على السيولة من Sky Core (مثل USDC/USDS)، لا تقوم فقط بتوفير الدعم المالي لبنكها التجاري "Spark Lend"، بل تقوم أيضًا "بتوزيع" هذه السيولة على بروتوكولات DeFi الأخرى، مثل Morpho، وحتى المنافس Aave.
لذلك، فإن Spark ليست مجرد تطبيق بسيط للإقراض، بل هي محرك سيولة متكامل يجمع بين الأعمال التجارية بالتجزئة والجملة، ويستفيد بشكل كامل من هويتها كـ SubDAO، لخلق وتوزيع القيمة داخل وخارج نظام Sky.
بالمقارنة، فإن استقلالية وذاتية Spokes في Aave V4 أضعف بكثير. حالياً، لا يمكن لـ Spokes إصدار رموز خاصة بها. إنها امتداد لبروتوكول Aave الأساسي، والقيمة التي تنتجها (مثل إيرادات الفوائد) ستعود إلى Aave DAO. Spoke تشبه الأقسام المختلفة تحت مجموعة كبيرة، حيث تعمل تحت علامة Aave التجارية وإطارها الاقتصادي الموحد، والقيمة التي تم إنشاؤها تعود أيضاً إلى مقر المجموعة.
وجهة نظر ماكرو
إن هذه التحولات الهيكلية في Aave و Sky ليست أحداثاً معزولة، بل هي استجابة مباشرة للاتجاهات الرئيسية التي تشكل مستقبل التمويل اللامركزي.
دمج RWA
يعتبر النمو التالي في DeFi على نطاق واسع توكينيزه الأصول الحقيقية مثل السندات الحكومية والعقارات والائتمان الخاص. هذه الأصول تحمل متطلبات قانونية وتنظيمية فريدة تجعل من الصعب إدارتها ضمن بروتوكول كبير وموحد. إن الهيكل المعياري لـ Aave V4 و Sky مناسب تمامًا لهذا، حيث يسمح للبروتوكول بإنشاء بيئات "صندوق رمل" مستقلة وقابلة للتخصيص، وحتى مرخصة (مثل RWA Spoke أو RWA SubDAO)، مخصصة لاستيعاب وإدارة RWA، مع الحفاظ على ميزاته الأساسية اللامركزية وغير المرخصة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 9
أعجبني
9
7
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
GasWrangler
· منذ 4 س
من الناحية الفنية، فإن النهج المودولي لـ v4 هو رياضيًا متفوق من حيث كفاءة الغاز
شاهد النسخة الأصليةرد0
CryptoPhoenix
· منذ 10 س
عودة مجددة! V4 ستعيد إشعال كل الفرص وكأننا نرى الفجر.
Aave V4: إعادة تصميم هيكلية القاعدة الأساسية لقروض التمويل اللامركزي
Aave V4: إعادة تشكيل بنية بروتوكول التمويل اللامركزي
كجزء أساسي من نظام التمويل اللامركزي ، فإن أي خطوة من بروتوكول الإقراض الأكثر نضجًا والأكبر حجمًا Aave تحظى باهتمام كبير من الصناعة. مؤخرًا ، في مؤتمر ETHCC الذي حظي باهتمام كبير ، أعلن مؤسس Aave رسميًا أن الفريق سيطلق الإصدار المهم من الجيل التالي - Aave V4.
Aave V4 ليست مجرد ترقية بسيطة وعادية، بل هي علامة رئيسية في خطة Aave الاستراتيجية طويلة الأجل لعام 2030. تم اقتراح هذه الترقية رسميًا في مايو 2024، والهدف الأساسي منها هو معالجة القيود التي ظهرت خلال تشغيل الإصدار V3 بشكل منهجي، وخاصة في مجالات رئيسية مثل قابلية التوسع وإدارة المخاطر. من خلال هذا التحديث الهام، تهدف Aave إلى إعادة تشكيل البنية التحتية الأساسية والوظائف الأساسية لبروتوكول التمويل اللامركزي، استعدادًا لتطور البروتوكول في المستقبل.
في هذه المقالة، سنستكشف بالتفصيل ما يتضمنه Aave V4. سنراجع مسيرته التطورية، وندرس هيكله الجديد، وسنضع هذه التغييرات في سياق أوسع من الاتجاهات التطويرية في صناعة التمويل اللامركزي.
مسار تطور Aave
بدأت رحلة Aave من ETHLend، وهو منصة P2P، حيث يحتاج المقرضون والمقترضون إلى العثور على نظرائهم، لكن عملية البحث عن نظراء متطابقين كانت بطيئة ومليئة بعدم اليقين. بعد أن أدرك الفريق هذه العيوب الأساسية بعمق، قام في سبتمبر 2018 بترقية العلامة التجارية من ETHLend إلى Aave (أي AAVE V1)، وانتقل بشكل حاسم من نموذج P2P إلى نموذج العقود المعتمدة على تجمع السيولة (P2C، نقطة إلى عقد)، حيث تم تجميع الأموال، مما أتاح الإقراض الفوري. بعد ذلك، قامت Aave V2 من خلال تحسين العقود الذكية، بتقليل تكلفة المعاملات على شبكة الإيثيريوم المزدحمة، مما سمح لمزيد من الناس بالوصول إلى التمويل اللامركزي.
النسخة الحالية Aave V3، بالمقارنة مع النسخة V2، حققت خطوة مهمة في كفاءة رأس المال وإدارة المخاطر. لقد قدمت عدة ميزات رئيسية، مثل:
وضع الكفاءة (E-Mode): عندما تكون أسعار الأصول المودعة والمقترضة مرتبطة ارتباطًا وثيقًا (مثل بين العملات المستقرة، أو بين ETH وstETH)، يسمح E-Mode للمستخدمين بفتح قدرة اقتراض أعلى (مثل نسبة القرض إلى القيمة LTV أعلى). وهذا يعالج مباشرة مشكلة كفاءة رأس المال المنخفضة للأصول ذات الصلة في V2.
وضع العزل (Isolation Mode): يسمح بإدراج أصول جديدة وعالية المخاطر بطريقة "معزولة". الضمانات المقدمة في وضع العزل يمكن استخدامها فقط للاقتراض من مجموعة من العملات المستقرة المعتمدة من قبل الحوكمة، مع وجود حد واضح للديون، ولا يمكن خلطها مع ضمانات أخرى. هذا يعزل فعليًا مخاطر الأصول الجديدة، مما يمنع عدوى المخاطر.
ومع ذلك، فإن Aave V3 كشفت عن قيود استراتيجية أعمق: الهيكل الكياني الواحد غير قادر على التكيف بمرونة مع احتياجات الأسواق الناشئة والسيناريوهات المتنوعة. تخيل أن مصرفاً تقليدياً يقبل في البداية العقارات فقط كضمان. جميع استماراته، وعملياته، ونماذج تقييم المخاطر مصممة حول العقارات. الآن، يريد عميل استخدام حقوق ملكية شركته، أو براءات الاختراع، أو حتى حسابات مستحقة القبض المستقبلية للتقدم بطلب للحصول على قرض. سيجد المصرف أن نظامه "الموحد" القديم لا يمكنه التعامل مع هذه الأصول الجديدة ذات خصائص المخاطر المختلفة. يجب على المصرف إما أن يقوم بإصلاح داخلي جذري، أو أن يتخلى عن هذه الأعمال الجديدة.
تواجه Aave V3 وضعًا مشابهًا. تم تصميم عقودها الذكية الأساسية للأصول المشفرة الأصلية (مثل ETH و WBTC و العملات المستقرة). عندما بدأت الصناعة في إدخال RWA - مثل السندات الحكومية المرمزة أو الائتمان الخاص - كضمانات، بدا أن الهيكل الأحادي لـ Aave V3 غير كاف. تتضمن RWA الامتثال القانوني خارج السلسلة، ومخاطر الطرف المقابل، ومنطق تسوية مختلف، والتي لا يمكن ببساطة تضمينها في إطار عقود الذكية الحالي.
هذه هي المشكلة الأساسية التي تهدف Aave V4 إلى حلها من الجذور: كيفية التحول من منتج واحد جامد إلى منصة مرنة قادرة على دعم عدد لا يحصى من السيناريوهات المالية.
Aave V4: هيكلية جديدة قائمة على الوحدة
أدخل Aave V4 تصميمًا جديدًا بالكامل يُعرف باسم نموذج "محور السيولة + الأشعة" (Liquidity Hub + Spoke). هذه البنية هي استجابة مباشرة لقيود "الكيان الواحد"، ويمكننا فهمها من خلال تشبيه بسيط في التمويل التقليدي: بنك مركزي وشبكة من البنوك التجارية.
مركز السيولة: "البنك المركزي" لـ Aave
في كل شبكة بلوكتشين تعمل على Aave، سيكون هناك مركز موحد للسيولة (Liquidity Hub) يجمع جميع الأصول التي يوردها المستخدمون. يعمل هذا المركز كمصدر السيولة المركزي للشبكة بأكملها. لا يقدم خدمات "تجزئة" مباشرة للمستخدمين النهائيين. بدلاً من ذلك، يركز على إدارة السيولة على المستوى الكلي والسيطرة على المخاطر، مما يوفر سيولة مستقرة وعميقة للنظام البيئي بأكمله. من المتوقع أن تعزز هذه النموذج كفاءة استخدام رأس المال، مما يوفر عوائد أعلى للمقرضين، وأسعار فائدة أقل للمقترضين.
مراكز السيولة على سلاسل مختلفة ليست جزرًا معزولة، بل يمكنها التواصل بكفاءة ونقل السيولة فيما بينها. يتم تحقيق ذلك بشكل أساسي من خلال آلية تُعرف باسم "طبقة السيولة عبر السلاسل الموحدة" (Unified Cross-Chain Liquidity Layer, CCLL)، والتي تعتمد على بروتوكول Chainlink للتشغيل البيني عبر السلاسل (Chainlink's Cross-Chain Interoperability Protocol, CCIP) كنقطة دعم تقنية أساسية.
Spoke: "البنك التجاري المتخصص" لـ Aave. مركز السيولة يعمل في الخلفية، حيث سيتفاعل المستخدمون مع البروتوكول من خلال Spoke المختلفة. Spoke هي سوق إقراض موجهة للمستخدمين، تم تصميم كل سوق لغرض محدد، وتتصل بمركز السيولة المركزي. إنها تشبه البنوك التجارية المتخصصة. على سبيل المثال، قد يكون هناك:
Core Spoke：للتعامل مع الأصول المشفرة الرائدة ذات المخاطر المنخفضة والسيولة العالية مثل ETH و WBTC من خلال الإقراض العام.
E-Mode Spoke: مصممة لتحسين أزواج العملات ذات العلاقة القوية مثل العملات المستقرة و LST، وتوفير أعلى كفاءة رأسمالية.
RWA Spoke: مصمم للأصول الحقيقية مثل السندات الحكومية والعقارات التي يتم تحويلها إلى رموز. يمكن أن تتكامل هذه النوعية من Spoke مع قواعد دخول وإيداع أو امتثال أكثر صرامة لتلبية احتياجات المؤسسات والجهات التنظيمية.
منصة تداول ذات رافعة مالية عالية مصممة للمتداولين المحترفين الذين يسعون لتحقيق مخاطر عالية وعوائد مرتفعة، مع نموذج سعر خاص ومعايير إدارة المخاطر.
أهم جوانب هذا التصميم هو انفتاحه. ستسمح Aave V4 للمطورين ببناء واقتراح Spoke الخاصة بهم. إذا تم الموافقة على تصميم Spoke جديد من قبل حوكمة Aave، يمكنه الحصول على حد ائتماني من مركز السيولة، مما يمكّنه من الاستفادة من شبكة السيولة الضخمة لـ Aave لبدء سوق جديدة ومتخصصة. هذا يحول Aave تمامًا من منتج بسيط إلى منصة أساسية للابتكار المالي.
المقارنة: Aave مقابل Sky (ما كان يُعرف بـ MakerDAO)
لفهم الاتجاه الاستراتيجي لـ Aave بشكل كامل، سيكون من المفيد مقارنته مع منافسه الرئيسي Sky. قامت Sky مؤخرًا بإعادة تصميم علامتها التجارية وأطلقت خطتها الخاصة "Endgame". كما يقال "ما يراه الأبطال متشابه"، اعتمدت Sky أيضًا على هيكلية معيارية، مما يدل على أن الصناعة بأكملها تتجه نحو تصميم أكثر مرونة وقابلية للتوسع.
مشابه
يمكن وصف بنية Sky بأنها "Sky Core + SubDAO".
يلعب Sky Core دور "البنك المركزي" في نظام Sky البيئي، حيث ورث وظيفة إصدار العملات المستقرة (مثل USDS الحالية، و DAI السابقة). يقوم بوضع القواعد الأساسية (مثل: الموافقة على أي SubDAO يمكنه الوصول إلى النظام، وما هو الحد الأقصى لإجمالي سك العملات لكل SubDAO، وآلية الإيقاف الطارئ، وما إلى ذلك)، والحفاظ على استقرار USDS، ويعمل كضمان نهائي للائتمان والأمان.
SubDAO هي منظمة متخصصة شبه مستقلة تعمل داخل نظام Sky البيئي، وتلعب دور "البنك التجاري" الموجه نحو مجالات معينة. العمل الأساسي لـ SubDAO هو إدارة الأصول وتقييم المخاطر. تم تفويضها من قبل بروتوكول Sky، ويمكنها استلام أنواع معينة من الضمانات وتقديم طلب سك USDS إلى Sky Core. على سبيل المثال، بروتوكول Spark هو حالياً SubDAO الناضج الوحيد في نظام Sky البيئي، وهو SubDAO يركز على الإقراض، ويعد منافساً مباشراً لـ Aave. بينما قد تركز SubDAOs الأخرى على أصول RWA أو أسواق متخصصة أخرى.
تشابه "Hub + Spoke" لـ Aave و "Sky Core + SubDAO" لـ Sky واضح: كلاهما يدرك أن كيانًا واحدًا لا يمكنه تلبية جميع احتياجات السوق، لذا اعتمدا نموذج "البنك المركزي + البنوك التجارية المتخصصة": يقوم البنك المركزي بوضع السياسات وتوفير السيولة، بينما تتولى البنوك التجارية المتخصصة مسؤولية تطوير سيناريوهات الأعمال المحددة.
عند مراجعة النزاعات بين المشروعين، وُلِد Sky Spark من خلال Fork مباشر لشفرة Aave V3 المصدرية، حيث نشبت بين الطرفين نزاعات شديدة حول بروتوكول مشاركة الأرباح، حيث اتهمت Aave Spark بعدم دفع 10% من الأرباح الموعودة. الآن، Aave V4 "استفادت" فقط من فكرة التصميم المعياري الناضجة لـ Sky، ويعتبر ذلك "رداً بالمثل".
مختلف
على الرغم من التشابه الكبير، إلا أن Aave و Sky يختلفان بشكل ملحوظ في الأعمال الأساسية، ونموذج الاقتصاد، والسيادة البيئية.
أولاً، أنواع السيولة: يهدف مركز السيولة Aave إلى توفير السيولة لمجموعة واسعة من فئات الأصول، بما في ذلك العملات المستقرة، والأصول المتقلبة (مثل ETH)، والأصول المشتقة (LSTs) وغيرها. وقد ورث Sky الجينات الأصلية، حيث تظل استراتيجيته الأساسية تدور حول إصدار واستقرار وترويج عملته المستقرة الأصلية USDS (التي كانت تُعرف سابقًا باسم DAI). وتتمثل المهمة الرئيسية لـ SubDAO في خلق المزيد من سيناريوهات الاستخدام والطلب لـ USDS، وتعميق خندق السيولة الخاص به.
ثانياً، النموذج الاقتصادي والسيادة: هذه هي الفجوة الأساسية بين الاثنين. تم منح Sky SubDAO سيادة اقتصادية عالية، حيث يُسمح لكل SubDAO بإصدار رموزه الحاكمة الخاصة (مثل رمز SPK الخاص بـ Spark)، مما يمكّنها من بناء نماذج اقتصادية مستقلة، وتنفيذ خطط تحفيزية خاصة بها، والتقاط القيمة التي يتم إنشاؤها من نمو أعمالها مباشرة. هذه الاستقلالية الاقتصادية سمحت لـ SubDAO بتطوير هيكل وظيفي معقد وقوي. كمثال على ذلك، يمكن اعتبار Spark، المثال الناضج الوحيد في النظام البيئي Sky حالياً، كنموذج عمل يمكن مقارنته بنظام مالي مزدوج المستوى:
"البنوك التجارية" المستوى (端 التجزئة ): لديها منصة إقراض موجهة للمستخدمين النهائيين Spark Lend. هذه الجزء من الأعمال يخدم مباشرةً المستخدمين الأفراد، وتعمل وظائفها بشكل مشابه للبنوك التجارية التي نعرفها.
على مستوى "البنك الاحتياطي الإقليمي" ( الطرف الجملة ): تمتلك Spark أيضًا طبقة سيولة تُدعى Spark Liquidity Layer (SLL)، تلعب دور "محور السيولة" الإقليمي. بعد أن تحصل SLL على السيولة من Sky Core (مثل USDC/USDS)، لا تقوم فقط بتوفير الدعم المالي لبنكها التجاري "Spark Lend"، بل تقوم أيضًا "بتوزيع" هذه السيولة على بروتوكولات DeFi الأخرى، مثل Morpho، وحتى المنافس Aave.
لذلك، فإن Spark ليست مجرد تطبيق بسيط للإقراض، بل هي محرك سيولة متكامل يجمع بين الأعمال التجارية بالتجزئة والجملة، ويستفيد بشكل كامل من هويتها كـ SubDAO، لخلق وتوزيع القيمة داخل وخارج نظام Sky.
بالمقارنة، فإن استقلالية وذاتية Spokes في Aave V4 أضعف بكثير. حالياً، لا يمكن لـ Spokes إصدار رموز خاصة بها. إنها امتداد لبروتوكول Aave الأساسي، والقيمة التي تنتجها (مثل إيرادات الفوائد) ستعود إلى Aave DAO. Spoke تشبه الأقسام المختلفة تحت مجموعة كبيرة، حيث تعمل تحت علامة Aave التجارية وإطارها الاقتصادي الموحد، والقيمة التي تم إنشاؤها تعود أيضاً إلى مقر المجموعة.
وجهة نظر ماكرو
إن هذه التحولات الهيكلية في Aave و Sky ليست أحداثاً معزولة، بل هي استجابة مباشرة للاتجاهات الرئيسية التي تشكل مستقبل التمويل اللامركزي.
دمج RWA
يعتبر النمو التالي في DeFi على نطاق واسع توكينيزه الأصول الحقيقية مثل السندات الحكومية والعقارات والائتمان الخاص. هذه الأصول تحمل متطلبات قانونية وتنظيمية فريدة تجعل من الصعب إدارتها ضمن بروتوكول كبير وموحد. إن الهيكل المعياري لـ Aave V4 و Sky مناسب تمامًا لهذا، حيث يسمح للبروتوكول بإنشاء بيئات "صندوق رمل" مستقلة وقابلة للتخصيص، وحتى مرخصة (مثل RWA Spoke أو RWA SubDAO)، مخصصة لاستيعاب وإدارة RWA، مع الحفاظ على ميزاته الأساسية اللامركزية وغير المرخصة.
تطبيق سلسلة