في الآونة الأخيرة، كانت الديناميات في الأسواق المالية لافتة للنظر. يُظهر سوق الأسهم A علامات على الوصول إلى ذروته، بينما كانت الأسهم في هونغ كونغ تؤدي بشكل عادي، وبدأ بِتكوين في الانخفاض بشكل كبير، وتبع ذلك مؤشر ناسداك اليوم. تشير العوامل المشتركة وراء هذه التغيرات في السوق إلى مشكلة السيولة.

تراجعت أرصدة حسابات إعادة الشراء العكسي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي (OnRRP) إلى 40 مليار دولار، مما يعني أنه قد يتعين البدء في استخدام احتياطيات البنوك قريبًا. حاليًا، يبلغ إجمالي احتياطيات النظام المصرفي حوالي 3.3 تريليون دولار، منها 1 تريليون دولار احتياطيات زائدة. ومع ذلك، يواجه السوق إصدار صافي من سندات الخزانة الأمريكية بقيمة حوالي 300 مليار دولار، مما سيحول حالة السيولة من الوفير نسبيًا إلى الضيق.

تأثير ضيق السيولة على بعض فئات الأصول ملحوظ بشكل خاص، لا سيما العملات المشفرة ومؤشر ناسداك وسندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل. لتغيير هذا الاتجاه، تحتاج الاحتياطي الفيدرالي أو وزارة الخزانة إلى اتخاذ إجراءات. ومع ذلك، يبدو أن الاحتياطي الفيدرالي يتبنى حاليًا موقفًا أكثر سلبية، حيث يعلق السوق آمالًا كبيرة على الاجتماع القادم في جاكسون هول، على أمل أن يطلق رئيس المجلس باول بعض إشارات التخفيف.

بالنسبة لوزارة المالية، على الرغم من أن الرغبة قد تكون موجودة، إلا أن القدرات الفعلية محدودة. رصيد حساب إدارة الخزانة (TGA) التابعة لوزارة المالية قد ارتفع للتو إلى 550 مليار دولار، وإذا حدثت تقلبات كبيرة في السوق، فقد تكون الأموال المتاحة لوزارة المالية لعمليات إعادة شراء السندات الحكومية محدودة.

على الرغم من أن وزيرة الخزانة ييلين لديها مهارات تواصل قوية، إلا أن احتمال اندلاع أزمة كبيرة ليس مرتفعًا، لكن يبدو أنه من الصعب تجنب التعديلات في السوق على المدى القصير. يحتاج المستثمرون إلى مراقبة تغيرات السيولة عن كثب وتعديل استراتيجياتهم الاستثمارية بشكل معقول للتعامل مع التقلبات المحتملة في السوق.