مؤخراً، أصبح سوق الأصول الرقمية مرة أخرى مركز الاهتمام حول إمكانية إطلاق بلاك روك لخاصية التكديس الخاصة بETF الايثر. إذا تم الموافقة على هذه المبادرة المبتكرة من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، فستكون إنجازاً كبيراً آخر بعد ETF الفوري، ومن المتوقع أن تؤثر بشكل عميق على نظام الايثر البيئي.

إن إدخال وظيفة التكديس له أهمية كبيرة. أولاً، سيقلل بشكل كبير من عتبة المشاركة للمستثمرين التقليديين، مما يسمح لهم بالاستفادة من عائد سنوي يبلغ حوالي 3%-4% من خلال حسابات الأسهم المألوفة، دون الحاجة إلى حيازة أو إدارة الأصول الرقمية مباشرة. ثانياً، مع قفل كميات كبيرة من عملات الايثر في عقود التكديس، سيصبح العرض في السوق أكثر شدة، مما قد يؤدي إلى زيادة سعر العملة. أخيرًا، ستعزز مشاركة شركة بلاك روك، إحدى أفضل شركات إدارة الأصول في العالم، مكانة إثيريوم كـ "أصل مدر للدخل"، مما يجذب المزيد من الأموال المؤسسية.

ومع ذلك، فإن موافقة SEC ليست مضمونة. تشمل عوامل الدعم: الدفع النشط من المؤسسات، والسوابق الناجحة لصناديق ETF على سولانا، واحتمالية موافقة SEC على دفعات لزيادة الكفاءة. ولكن التحديات لا يمكن تجاهلها: ستكون هذه أول ETF للتكديس بناءً على قانون الأوراق المالية لعام 1933، بالإضافة إلى أن المخاطر التقنية (مثل عقوبات التكديس) قد تثير مخاوف تنظيمية. تتوقع السوق أن تكون فترة اتخاذ القرار الحاسمة في الربع الرابع من عام 2025، في موعد أقصاه أبريل 2026.

يجب أن يكون المستثمرون حذرين من المخاطر المحتملة: قد تؤجل SEC أو ترفض الطلبات؛ قد يكون السوق قد استجاب مسبقًا للأخبار الإيجابية، مما يؤدي إلى "شراء التوقعات وبيع الحقائق"؛ سيؤثر الوضع الاقتصادي الكلي، وخاصة اتجاه سياسة البنك الاحتياطي الفيدرالي النقدية، على تدفقات الأموال.

على الرغم من ذلك، إذا تمت الموافقة على وظيفة التكديس لETF إثيريوم من بلاك روك، فسيفتح ذلك بلا شك أبواباً جديدة للمستثمرين المؤسسيين، مما قد يؤدي إلى جولة جديدة من الارتفاع في سعر إثيريوم. ومع ذلك، يجب على المستثمرين العقلانيين مراقبة الاتجاهات التنظيمية والماكرو عن كثب، وتجنب الشراء بشكل أعمى. في هذا السوق المليء بالفرص والتحديات، من الضروري الحفاظ على اليقظة والصبر.