في ظل دعم إدارة ترامب القوي للعملات الرقمية، بدأ العديد من المستثمرين في التساؤل: هل الذهب - الأصل التقليدي الذي يعتبر ملاذًا آمنًا لعقود - بدأ يفقد مكانته لصالح البيتكوين؟
أندريه دراغوش، رئيس قسم الأبحاث في منطقة أوروبا في Bitwise Asset Management، يعتقد أن الإجابة ليست بسيطة كما يبدو. قدم "قاعدة إبهام" (rule-of-thumb): الذهب لا يزال الخيار الأكثر فعالية كوسيلة تحوط ضد مخاطر سوق الأسهم، بينما تلعب البيتكوين دورًا متزايدًا كمعادل للتوترات في سوق السندات.
الذهب: حاجز الحماية الكلاسيكي عندما تنهار الأسهم
لقد أثبت التاريخ أن الذهب غالبًا ما يكون ملاذًا آمنًا كلما تعرض سوق الأسهم لأزمة. غالبًا ما يكون الارتباط طويل الأجل بين الذهب ومؤشر S&P 500 قريبًا من 0، وفي فترات التوتر، يمكن أن يتحول حتى إلى سالب.
على سبيل المثال، خلال فترة سوق الدب في عام 2022، عندما انخفض مؤشر S&P 500 بنحو 20%، ارتفعت أسعار الذهب بنحو 5%. وهذا يفسر لماذا لا يزال الذهب يحتفظ بدور "ملاذ آمن" في نظر المستثمرين العالميين.
بيتكوين: ضد الوزن الجديد لسوق السندات
على العكس من ذلك، غالبًا ما تواجه بيتكوين صعوبة عندما تنهار الأسهم. في عام 2022، انخفض سعر BTC بأكثر من 60% جنبًا إلى جنب مع مجموعة الأسهم التكنولوجية. ومع ذلك، فإن علاقة بيتكوين بالسندات الحكومية الأمريكية تحمل العديد من الأمور المثيرة للاهتمام.
تشير العديد من الدراسات إلى أن بيتكوين لديها ارتباط منخفض، بل حتى سالب قليلاً مع السندات الحكومية. هذا يعني أنه عندما ترتفع عوائد السندات (تنخفض أسعار السندات ) - كما في فترة عام 2023 عندما زادت المخاوف بشأن الدين العام الأمريكي - أظهرت بيتكوين مقاومة أفضل من الذهب.
وفقًا لدراغوش، فهذا يعني: أن المستثمر لا يحتاج إلى اختيار "واحد من اثنين"، بل يمكنه استخدام كلاهما لحماية نفسه من أنواع مختلفة من المخاطر.
الواقع في عام 2025: من سيفعل أفضل؟
تطور هذا العام يعكس بشكل واضح هذا الانفصال:
ارتفعت أسعار الذهب بأكثر من 30% منذ بداية العام ( وفقًا لمجلس الذهب العالمي )، بفضل الطلب على التحوط ضد التقلبات الناجمة عن الرسوم الجمركية، وتباطؤ النمو، والمخاطر السياسية. سجلت بيتكوين زيادة بنحو 16.46% ( وفقًا لـ CoinDesk )، على الرغم من انخفاض عائدات سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بنحو 7.33% ( MarketWatch ). ارتفع مؤشر S&P 500 بنحو 10% ( CNBC ).
لذا، كما أشار دراجوش: يتألق الذهب عندما تهتز الأسهم، بينما يحتفظ البيتكوين بدوره كعامل توازن في ظل الضغط على سوق السندات.
نقاط هامة
ومع ذلك، يجب التأكيد على أن العلاقة ليست ثابتة. في عام 2025، أصبحت البيتكوين مرتبطة بشكل متزايد بالأسهم بسبب التدفقات الضخمة من صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة. وهذا يجعل BTC يحمل تدريجياً خصائص "الأصول عالية المخاطر التقليدية"، مما يقلل من قدرته على أداء دور التحوط النقي ضد السندات.
بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن تؤدي الصدمات القصيرة الأجل - مثل تغييرات السياسة، نقص السيولة أو المخاطر الكلية - إلى انهيار كل من الذهب وبيتكوين، مما يحد من قدرة الحماية للمحفظة.
استنتاج: استخدام التوازي لتحسين
على الرغم من أن إدارة ترامب كانت لديها نظرة إيجابية تجاه العملات الرقمية، يؤكد دراجوش والعديد من الخبراء الآخرين: حان الوقت لتخصيص كل من الذهب وبيتكوين في المحفظة بدلاً من استبدال أحدهما بالآخر.
لا يزال الذهب حاجزاً قوياً عندما تضعف الأسهم. يمكن أن تدعم البيتكوين المحفظة عندما تتعرض السندات لضغوط من ارتفاع أسعار الفائدة وأعباء الديون العامة.
في بيئة مالية معقدة مثل الحالية، فإن الجمع الذكي بين هذين الأصلين هو المفتاح الذي يساعد المستثمر على حماية محفظته واستغلال فرص النمو.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
الذهب وبيتكوين: أداتان مختلفتان للحماية في فترة التقلبات
في ظل دعم إدارة ترامب القوي للعملات الرقمية، بدأ العديد من المستثمرين في التساؤل: هل الذهب - الأصل التقليدي الذي يعتبر ملاذًا آمنًا لعقود - بدأ يفقد مكانته لصالح البيتكوين؟ أندريه دراغوش، رئيس قسم الأبحاث في منطقة أوروبا في Bitwise Asset Management، يعتقد أن الإجابة ليست بسيطة كما يبدو. قدم "قاعدة إبهام" (rule-of-thumb): الذهب لا يزال الخيار الأكثر فعالية كوسيلة تحوط ضد مخاطر سوق الأسهم، بينما تلعب البيتكوين دورًا متزايدًا كمعادل للتوترات في سوق السندات. الذهب: حاجز الحماية الكلاسيكي عندما تنهار الأسهم لقد أثبت التاريخ أن الذهب غالبًا ما يكون ملاذًا آمنًا كلما تعرض سوق الأسهم لأزمة. غالبًا ما يكون الارتباط طويل الأجل بين الذهب ومؤشر S&P 500 قريبًا من 0، وفي فترات التوتر، يمكن أن يتحول حتى إلى سالب. على سبيل المثال، خلال فترة سوق الدب في عام 2022، عندما انخفض مؤشر S&P 500 بنحو 20%، ارتفعت أسعار الذهب بنحو 5%. وهذا يفسر لماذا لا يزال الذهب يحتفظ بدور "ملاذ آمن" في نظر المستثمرين العالميين. بيتكوين: ضد الوزن الجديد لسوق السندات على العكس من ذلك، غالبًا ما تواجه بيتكوين صعوبة عندما تنهار الأسهم. في عام 2022، انخفض سعر BTC بأكثر من 60% جنبًا إلى جنب مع مجموعة الأسهم التكنولوجية. ومع ذلك، فإن علاقة بيتكوين بالسندات الحكومية الأمريكية تحمل العديد من الأمور المثيرة للاهتمام. تشير العديد من الدراسات إلى أن بيتكوين لديها ارتباط منخفض، بل حتى سالب قليلاً مع السندات الحكومية. هذا يعني أنه عندما ترتفع عوائد السندات (تنخفض أسعار السندات ) - كما في فترة عام 2023 عندما زادت المخاوف بشأن الدين العام الأمريكي - أظهرت بيتكوين مقاومة أفضل من الذهب. وفقًا لدراغوش، فهذا يعني: أن المستثمر لا يحتاج إلى اختيار "واحد من اثنين"، بل يمكنه استخدام كلاهما لحماية نفسه من أنواع مختلفة من المخاطر. الواقع في عام 2025: من سيفعل أفضل؟ تطور هذا العام يعكس بشكل واضح هذا الانفصال: ارتفعت أسعار الذهب بأكثر من 30% منذ بداية العام ( وفقًا لمجلس الذهب العالمي )، بفضل الطلب على التحوط ضد التقلبات الناجمة عن الرسوم الجمركية، وتباطؤ النمو، والمخاطر السياسية. سجلت بيتكوين زيادة بنحو 16.46% ( وفقًا لـ CoinDesk )، على الرغم من انخفاض عائدات سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بنحو 7.33% ( MarketWatch ). ارتفع مؤشر S&P 500 بنحو 10% ( CNBC ). لذا، كما أشار دراجوش: يتألق الذهب عندما تهتز الأسهم، بينما يحتفظ البيتكوين بدوره كعامل توازن في ظل الضغط على سوق السندات. نقاط هامة ومع ذلك، يجب التأكيد على أن العلاقة ليست ثابتة. في عام 2025، أصبحت البيتكوين مرتبطة بشكل متزايد بالأسهم بسبب التدفقات الضخمة من صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة. وهذا يجعل BTC يحمل تدريجياً خصائص "الأصول عالية المخاطر التقليدية"، مما يقلل من قدرته على أداء دور التحوط النقي ضد السندات. بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن تؤدي الصدمات القصيرة الأجل - مثل تغييرات السياسة، نقص السيولة أو المخاطر الكلية - إلى انهيار كل من الذهب وبيتكوين، مما يحد من قدرة الحماية للمحفظة. استنتاج: استخدام التوازي لتحسين على الرغم من أن إدارة ترامب كانت لديها نظرة إيجابية تجاه العملات الرقمية، يؤكد دراجوش والعديد من الخبراء الآخرين: حان الوقت لتخصيص كل من الذهب وبيتكوين في المحفظة بدلاً من استبدال أحدهما بالآخر. لا يزال الذهب حاجزاً قوياً عندما تضعف الأسهم. يمكن أن تدعم البيتكوين المحفظة عندما تتعرض السندات لضغوط من ارتفاع أسعار الفائدة وأعباء الديون العامة. في بيئة مالية معقدة مثل الحالية، فإن الجمع الذكي بين هذين الأصلين هو المفتاح الذي يساعد المستثمر على حماية محفظته واستغلال فرص النمو.