معركة USDH: استعراض ستة متنافسين، من يستطيع أن يأخذ هذه "القطعة الدسمة"؟

العنوان الأصلي: The Hunger Games: USDH arc

المؤلف الأصلي: Naruto11.eth

الترجمة الأصلية: AididiaoJP، أخبار Foresight

نقل: لوك، مارساي كاش

ملاحظة من Mars Finance: في 12 سبتمبر، نشر مؤسس Ethena Labs، Guy Young، على وسائل التواصل الاجتماعي أنه من خلال التواصل المباشر مع أعضاء المجتمع والعقد المصدقة، قامت Ethena Labs بدراسة بعض القضايا الرئيسية بعناية، وهي:

· Ethena ليست الفريق الأصلي لـ Hyperliquid

· بخلاف USDH، تمتلك Ethena خطوط منتجات أخرى

· رؤية إيثينا لا تقتصر على التعاون مع منصة تداول واحدة

النص الأصلي:

نظرًا لأن الوضع الحالي أصبح واضحًا تقريبًا، ستقوم Ethena Labs بسحب الاقتراح بشكل محترم، حتى تتمكن عقد التحقق من دعم خيارات أخرى بحرية.

إذا كنت قد قضيت في مجال التشفير حتى ولو 3 أشهر فقط، فعندئذ يجب أن تكون قد علمت بما هو Hyperliquid. إذا لم تكن تعرف بعد، باختصار: إنه واحد من أنجح المشاريع في مجال العملات المشفرة، يحقق أعلى الإيرادات، ويملك مجتمعاً وفياً، وهو مستقبل التمويل اللامركزي.

في الوقت الحالي، يتركز اهتمام الجميع على مقترحات Hyperliquid و USDH.

ما هو USDH؟

بشكل أساسي، هو "عملة مستقرة أصلية مفضلة لـ Hyperliquid".

حتى الآن ، هناك العديد من الاقتراحات ، وحتى WLFI ترغب في المشاركة. من أجل الاختصار ، سنتجاوز تلك الاقتراحات الأضعف.

فيما يلي المتنافسون الرئيسيون:

وأحدث بيانات Polymarket:

الأسواق المحلية

Native Markets: تم تأسيسه بواسطة @fiege_max وفريقه، وحصل على أكبر عدد من الأصوات على Polymarket.

بعض الأفكار المثيرة للاهتمام التي قدمتها الأسواق الأصلية:

· بناء USDH يتوافق مع قانون GENIUS، ويدير احتياطيات المؤسسات من خلال الأمانة، وهو مصمم ليكون غير مرتبط بالجهة المصدرة.

· مؤسسة Hyperliquid: 50% من عائدات الاحتياطي تتجه مباشرة وبشكل غير قابل للتغيير نحو مؤسسة Hyperliquid، بينما يتم إعادة استثمار 50% أخرى في نمو USDH. هذا يحاكي السابقة التي تم إنشاؤها في الماضي لمشاركة الرسوم الخاصة بـ Hyperliquid (HIP-3، رسوم المنشئ)، وملكية المجتمع والمحاذاة طويلة الأجل لـ Hyperliquid.

· تم تطوير عقد ذكي CoreRouter، وهو عقد ذكي مبتكر يُستخدم في صهر USDH عبر HyperEVM ونقله عبر الشبكات إلى HyperCore.

بشكل عام، يدعم الآن الكثير من الناس اقتراح Native.

إيثينا

Ethena: اليوم صباحًا علمت من خلال @gdog97_ أن هذا في الواقع اقتراح قوي جدًا، العديد من أعضاء المجتمع والأطراف الخارجية يدعمونه. تمتلك Ethena أيضًا فريقًا قويًا للغاية وخبرة غنية في إصدار العملات المستقرة. فيما يلي بعض التوضيحات المختصرة:

· USDH مدعوم في البداية بنسبة 100% من USDtb (من خلال بنك Anchorage Digital الذي يستضيف وفقًا لمتطلبات قانون GENIUS)، ويدعمه بشكل غير مباشر BlackRock BUIDL. التأكيد على المؤسسات + الامتثال + السيولة الكافية في المراحل المبكرة.

· نقطة واحدة أحبها شخصياً في الاقتراح: كمية USDtb المعروضة أكبر من إجمالي الكمية المعتمدة من جميع شركات إصدار العملات المستقرة المدعومة بالكامل من السندات الحكومية التي تم تقديم طلباتها حتى الآن. بما في ذلك USDe، فإن حجم منتجات Ethena حوالي عشرة أضعاف إجمالي جميع شركات الإصدار المماثلة الأخرى، باستثناء Sky. حتى الآن، قامت Ethena بإصدار واسترداد أكثر من 23 مليار دولار من الأصول المدعومة من الدولار الرقمي، ولم تحدث أي مشاكل أمان أو توقف.

· عائدات المجتمع: الالتزام بتوزيع 95% من صافي دخل احتياطي USDH على Hyperliquid (المنظمة + إعادة شراء HYPE؛ يمكن لاحقًا اختيار المشاركة مع HYPE المرهونة والمتحققين من خلال التصويت).

· ستتحمل Ethena جميع تكاليف المعاملات من USDC إلى USDH.

· يتم توفير الأمان من خلال مجموعة Hyperliquid التي تم انتخابها، والتي يحق لها تجميد وإعادة إصدار لتجنب أي نوع من الأضرار أو الأعطال الخطيرة.

· مزايا السيولة والهيكل الدقيق: من خلال علاقات صانعي السوق والطبقات الرسوم في Ethena، تحقق تبادل سيولة فورية لـ USDH و USDC و USDT؛ الهدف هو عدم وجود عيوب في السيولة مقارنةً بأزواج USDT في CEX.

· مزايا قانون GENIUS: المسار الوحيد المحدد للحصول على الامتثال الكامل لـ GENIUS هو من خلال ADB؛ قد تكون مسارات NYDFS و MTL أبطأ وأكثر غموضًا.

عرض نظام بيئي قوي، أعتقد أن: 130 مليار دولار من أصول USDe في الميزانية العمومية، هو أكبر طرف طبيعي لمشتقات العقود الدائمة؛ الالتزام بتقديم حوافز تتراوح من 750 مليون إلى 1.5 مليار دولار لـ HIP-3.

ما الذي يحقق حب الجميع حقاً؟ ستتحقق نبوءة كل نقطة تساوي 800 دولار من خلال Ethena.

أغورا

Agora: أنا شخصياً أؤيد اقتراح @withAUSD و @Nick_van_Eck. البنية التحتية للعملات المستقرة التي تقدمها Agora لـ USDH رائعة حقاً، وإليك بعض النقاط:

· تُدَار الاحتياطيات من قبل بنك ستيفن (49 تريليون دولار أمريكي AUM) و VanEck (130 مليار دولار أمريكي AUM)؛ تم الحصول على إدارة السيولة من قبل البنوك (Cross River, Customers Bank) بفضل التخصيص على مستوى المؤسسات والموثوقية الأولية.

· 100% صافي العائدات يعود إلى Hyperliquid: جميع عائدات الاحتياطيات وصندوق الاسترداد. بسيطة، تعظيم قيمة التراكم.

· Hyperliquid جهة إصدار ذات أولوية ومحايدة: USDH أصدر بشكل أصلي في Hyperliquid؛ Agora ليس لديها سلسلة تنافسية أو خدمات وساطة أو بورصة (لا يوجد تداخل في المحاذاة).

· يتوافق مع متطلبات قانون GENIUS

· شبكة توزيع قوية: Rain + LayerZero + EtherFi. هذا يجلب مستخدمين جدد و المزيد من السيولة لـ Hyperliquid. خاصة استخدام بطاقات التشفير.

· سيولة أولية بقيمة 10 ملايين دولار أمريكي في اليوم الأول.

أفكاري: @Nick_van_Eck وأعضاء الفريق الآخرون سيجلبون الكثير من الخبرة من عالم المالية التقليدية ومن @vaneck_us نفسها، ولهذا أعتقد أنهم قادرون على الفوز بالتصويت وجعل USDH عظيمًا. أنا أيضًا من المعجبين المخلصين لفريق @withAUSD.

سماء

Sky (التي كانت تعرف سابقًا بـ MakerDAO): @SkyEcosystem و @RuneKek قدما اقتراحًا رائعًا أيضًا. الجميع يعرف MakerDAO وأهميتها كمنظومة للعملات المشفرة. إليكم بعض الأشياء التي تعلمتها:

· Sky هو رابع أكبر مشروع عملة مستقرة: 80 مليار + USDS، 130 مليار دولار من ضمانات، أكثر من 7 سنوات من وقت التشغيل الطبيعي، دون وقوع أحداث أمنية.

· لكن Sky لديها أيضًا ميزة السيولة: من خلال ربط وحدة الاستقرار (PSM) تحقق استرداد فوري بقيمة 2.2 مليار USDC + الانتقال السلس إلى عقود المارجن الدائمة USDH وأزواج التداول الفورية. قامت Sky بنشر ميزانيتها العمومية التي تتجاوز 8 مليارات في Hyperliquid.

· استخدم LayerZero.

· يتم استخدام جميع عائدات USDH البالغة 4.85% في Hyperliquid بالكامل لصندوق إعادة الشراء HYPE. تكامل sUSDS الاختياري والوصول الفوري إلى معدل توفير Sky (حاليًا 4.75%).

· الالتزام باستثمار 25 مليون دولار لإنشاء حاضنة DeFi لتعدين الرموز "Hyperliquid Genesis Star"، مشابهة لـ Spark (الذي يبلغ إجمالي قيمته 1.2 مليار دولار). قد يتم نقل 250 مليون دولار + من الأرباح السنوية لشركة Sky إلى Hyperliquid. هذا يزيد من السيولة ويضع معيارًا لعمليات الشراء من البروتوكول.

· باقي المحتوى متشابه. يتوافق مع متطلبات GENIUS، إدارة المخاطر والشفافية، المراقبة في الوقت الحقيقي والخطط طويلة الأجل: أصبحت USDH "أصول Sky المنتجة" الخاصة بها.

هناك تغريدة أثرت فيّ حقًا، وأعتقد أن تحديد Sky كان جيدًا جدًا.

فراكس فاينانس

Frax Finance: فيما يلي بعض الملاحظات القصيرة من فريق @fraxfinance.

· Frax تعهدت بتوزيع 100% من إيرادات الخزينة على Hyperliquid. لا تأخذ أي حصة، سواء كانت عملات أو أي شكل من أشكال مشاركة الإيرادات.

· في اقتراحهم المحدث، ذكروا أنهم يمتلكون بنكًا أمريكيًا خاضعًا للتنظيم الفيدرالي (لم يتم الإعلان عن اسمه بعد) + يتوافق مع متطلبات قانون GENIUS

· من خلال Blackrock وsuperstate وwisdomtree، يحملون السندات الحكومية الأمريكية.

· توزيع Frax: اتصال أكثر من 20 سلسلة، لكن يبقى USDH أصليًا في Hyperliquid. المكافآت تنتقل برمجيًا وبشفافية على السلسلة؛ اختيار الحوكمة للمتلقي.

· المجتمع أولاً.

التأثير الاقتصادي المتوقع: 55 مليار دولار من الودائع +4% معدل الفائدة السنوي على سندات الخزانة الأمريكية = 220 مليون دولار من الإيرادات السنوية. جميعها ستعود إلى Hyperliquid:

· تعزيز عائدات تكديس HYPE

· استعادة الصندوق

· مكافأة أو مكافأة لحاملي USDH

باكسوس

Paxos: آخر متسابق متميز هو @paxos. لقد قدموا الإصدار V2 لاقتراح USDH، مشابه لـ $PYUSD.

فيما يلي بعض النقاط الموجزة من Paxos واقتراحها:

· باكسوس تروج لـ Hyperliquid على مستوى العالم.

· العمل في التوزيع: ستقوم HYPE بإطلاق PayPal و Venmo، وسيوفر USDH قناة مجانية للإيداع والسحب بالعملات الورقية.

· التزام باستثمار 20 مليون دولار كمكافأة، بالإضافة إلى التزام Paypal باستثمار 20 مليون دولار كمكافأة في نظام Hype.

· تكامل الدفع: PayPal Checkout، Braintree، Venmo P2P، Hyperwallet المدفوعات الضخمة، تحويل الأموال Xoom (100+ دولة)

هيكل دخل صندوق المساعدات المنقح:

· يبدأ بتخصيص 20% لصندوق إعادة الشراء (TVL < 1 مليار دولار) ، ويزداد تدريجياً حتى يصل إلى 70% مخصص لصندوق المساعدة عندما يتجاوز USDH 5 مليارات دولار.

· axos تتقاضى 0% قبل 1 مليار دولار، و5% كحد أقصى بعد 5 مليارات دولار، وتُحتفظ الرسوم على شكل HYPE

· يتم إجراء تصويت الحوكمة في كل حدث كبير ، تحت إشراف المجتمع

أمور أكثر أهمية:

· يمكن للمستخدمين حتى إجراء معاملات على سيولة Hyperliquid دون علمهم.

· باكسوس كجهة إصدار الأصول أدخلت RWA في عقد HIP-3 الدائم.

· باكسوس ستقوم بإنشاء منتج HyperEVM «Earn» + منتجات هيكلية من HLP المرمّزة الموجهة نحو التجزئة والمقاييس المؤسسية

هذه هي الاقتراحات الستة الرئيسية. على الرغم من أنني أحب هذه الاقتراحات، إلا أنني سأكون أكثر ميلاً إلى Ethena لأن لديهم اقتراحًا قويًا وجادًا، أو Agora لأن لديهم تلك العلاقات المالية التقليدية التي يمكن أن ترتقي بـ Hyperliquid إلى مستوى أعلى.

الكثير من الناس يراهنون على Native ، وهناك أنباء تتوالى بأن الفائزين قد تم تحديدهم حتى قبل بدء المزاد. إذا قمت بربط سرعة تأسيس Native ونقص وزن مقترحاته مقارنة بـ agora أو ethena ، فإن هذا يبدو منطقيًا بعض الشيء.

على مدى الأيام الأربعة الماضية، تحدثت مع العديد من أعضاء Hyperliquid وقرأت الكثير من آرائهم على تويتر، وأكد تقريبًا جميعهم أن الوضع ليس كذلك. لم يتخذ المدققون أي قرار بشأن أي اقتراح، ولا يمكن اختيار أي فائز بأي اقتراح قبل ذلك.

ومع ذلك، أعتقد شخصياً، وأتفق مع وجهة نظر @hosseeb، أن هناك بعض الحقيقة في ذلك، أو على الأقل كان هذا هو التوقع الأولي، وأن الفائزين قد تم تحديدهم إلى حد ما مسبقاً. على أي حال، كانت هذه في الواقع فرصة تسويقية جيدة لـ Hyperliquid وجميع الشركات المشاركة.

ماذا سيحدث الآن؟ لا أحد يعرف، وسنرى قريباً من سيفوز. أضع أموالي على Ethena. وأنت؟