🚀 مورغان ستانلي يواصل التصريحات الجريئة: ارتفاع أسعار الذهب لم يتوقف، ويستهدف 4050-4150 دولار بحلول منتصف عام 2026!

في الفترة الأخيرة، أكد محلل بنك جي بي مورغان ويهينغ تشين في تقريره الأخير أن الزخم القوي للذهب سيستمر حتى عام 2026. مع بدء دورة خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، من المتوقع أن تتجاوز أسعار الذهب 4050-4150 دولار/أونصة بحلول منتصف عام 2026. تستند هذه التوقعات إلى الأنماط التاريخية: ستؤدي بيئة أسعار الفائدة المنخفضة إلى تقليل تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك الأصول الخالية من الفائدة مثل الذهب، مما يدفع تدفق الأموال إلى سوق الذهب.

🔍 ​العوامل الأساسية: سياسة الاحتياطي الفيدرالي وطلب السوق​
بدأت فترة خفض الفائدة، والذهب يدخل "نقطة الحلاوة"
أشارت جي بي مورغان إلى أن خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة هو المحفز الرئيسي لارتفاع أسعار الذهب. تظهر البيانات التاريخية أنه منذ بداية القرن الحادي والعشرين، حقق سعر الذهب زيادة من رقمين في الأشهر التسعة التي تلي بدء كل دورة خفض لأسعار الفائدة.
السوق الحالي يتوقع أن الاحتياطي الفيدرالي سيقوم بخفض أسعار الفائدة بشكل متتالي خلال عام 2025، وإذا استمرت البيانات الاقتصادية (خصوصًا سوق العمل) في الضعف، فقد تزداد قوة خفض أسعار الفائدة. بيئة أسعار الفائدة المنخفضة تخفض العائدات الحقيقية مباشرة، مما يزيد من جاذبية الذهب كأصل غير مدر للعائد.
تستبدل حاجة المستثمرين بالبنك المركزي، وتصبح القوة المهيمنة الجديدة
قبل ذلك، كان ارتفاع أسعار الذهب مدعومًا بشكل رئيسي من شراء البنوك المركزية للذهب في جميع أنحاء العالم (مثل ارتفاع كمية شراء البنوك المركزية للذهب في عام 2023 إلى مستويات تاريخية)، ولكن الطلب من المستثمرين قد أصبح المحرك الرئيسي الآن.
شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب تدفقًا كبيرًا من الأموال مؤخرًا: حتى 5 سبتمبر، شهدت صناديق الاستثمار المتداولة العالمية للذهب تدفقات تقترب من 72 طنًا (حوالي 8 مليارات دولار) خلال أسبوعين، وهو أكبر تدفق أسبوعي منذ أبريل. كما ارتفعت صافي مراكز المضاربة على العقود الآجلة للذهب في بورصة كومكس إلى أعلى مستوى جديد، مما يدل على معنويات صعودية قوية بين المؤسسات.
⚠️ ​تحذير من المخاطر: تحديان محتملان كبيران
تراجع شراء الذهب من قبل البنك المركزي
انخفضت كمية شراء البنوك المركزية العالمية من الذهب في الربع الثاني من عام 2025 إلى 166.5 طن، وهو أدنى مستوى منذ الربع الثاني من عام 2022. إذا استمرت البنوك المركزية في تقليل شراء الذهب بسبب ارتفاع أسعار الذهب، فقد يضعف ذلك أساس الارتفاع.
​مرونة الاقتصاد الأمريكي تفوق التوقعات​
إذا أظهرت الاقتصاد الأمريكي أداءً قويًا تحت تأثير التعريفات الجمركية، فقد يتحول الاحتياطي الفيدرالي إلى موقف متشدد،甚至 يعيد مناقشة رفع أسعار الفائدة، مما سيقلب البيئة الإيجابية للذهب.
💡 ​سيناريو متطرف: هل يمكن أن ترتفع أسعار الذهب إلى 5000 دولار؟
قدمت جي بي مورغان في تقريرها سيناريو "مخاطر الذيل": إذا تفاقمت المخاوف بشأن استقلالية مجلس الاحتياطي الفيدرالي (مثل التدخل السياسي في السياسة النقدية)، فقد يؤدي ذلك إلى تحويل طفيف للأموال من سوق سندات الخزانة الأمريكية الذي يبلغ حجمه 29 تريليون دولار إلى الذهب.

نموذج الحساب يظهر: إذا تم تحويل 28 مليار دولار من السندات الأمريكية إلى الذهب كل ربع سنة (وهو ما يمثل 0.1% فقط من القيمة الإجمالية للسندات الأمريكية)، فإن ذلك سيؤدي إلى رفع سعر الذهب إلى 5000 دولار للأونصة خلال ربعين.
📈 ​اقتراحات استراتيجيات الاستثمار​
اقترح بنك جي بي مورغان أن يهتم المستثمرون بالمنتجات الهيكلية للذهب (مثل صناديق الاستثمار المتداولة المرتبطة بسعر الذهب، وتركيبات الخيارات)، لالتقاط العوائد المعززة في تقلبات سعر الذهب. وفي الوقت نفسه، يجب الانتباه إلى:

​مخاطر تقلبات قصيرة الأجل​: لقد تجاوز سعر الذهب مؤخرًا 3650 دولارًا، وقد يؤدي الشراء المفرط على المستوى الفني إلى تصحيح، ويدعم السعر عند 3400-3500 دولار.
فرصة لتعويض الفضة: السعر الحالي للفضة حوالي 44 دولار للأونصة، وتتفائل بعض المؤسسات بارتفاعه إلى 46-50 دولار خلال العام، لكن تقلب الطلب الصناعي قد يؤدي إلى أداء أضعف مقارنة بالذهب.
💎 ​تلخيص​
تسليط توقعات جيه بي مورغان الضوء على القيمة الاستراتيجية للذهب في ظل عدم اليقين الكلي. إن تحول سياسة الاحتياطي الفيدرالي، وعودة الطلب من المستثمرين، والمخاطر الجيوسياسية تشكل معًا الأساس لارتفاع أسعار الذهب. إذا عززت البيانات الاقتصادية اللاحقة توقعات خفض أسعار الفائدة، فإن تجاوز سعر الذهب 4000 دولار هو مجرد مسألة وقت.

​​ #黄金 # توقعات أسعار الذهب #美联储降息 # جي بي مورغان #避险资产 # استراتيجيات الاستثمار

(هذه المقالة تحلل وتجمع من تقارير الأبحاث من مؤسسات مثل جي بي مورغان، غولدمان ساكس، ستاندرد تشارترد، ولا تشكل نصيحة استثمارية.)