يلاحق المستثمرون السندات غير المضمونة عالية المخاطر على الرغم من التحذيرات من كبار الشخصيات في وول ستريت

يستثمر المستثمرون في الديون المضاربة في الولايات المتحدة في أخطر أجزاء سوق السندات. إنهم يتجاهلون تحذيرات من أسماء كبيرة مثل جيمي ديمون من JPMorgan. خطوة جريئة.

سندات تصنيف CCC - أسفل كومة القمامة - حققت عائدًا قدره 0.75٪ حتى الأسبوع الماضي. جيد جدًا. تظهر بيانات بلومبرغ أن هذه الرهانات عالية المخاطر تفوقت على جميع فئات السندات الأخرى، حتى تلك الآمنة.

تحتل السندات ذات التصنيف BB، التي تقع في قمة القمامة، أداءً ضعيفًا. تحول غريب. في وقت سابق، جعلت مخاوف السياسة الاقتصادية سندات BB تبدو كخيار أكثر أمانًا ضمن نطاق القمامة.

تلك المخاوف؟ اختفت الآن. سوق الأسهم يصل إلى مستويات قياسية جديدة. يبدو أن المستثمرين مرتاحون نوعًا ما لأخذ مخاطر أكبر من أجل عوائد أفضل.

فقدت سندات BB بريقها مع زيادة شهية المخاطر

"مع شعور المستثمرين بالراحة أكثر، بدأوا في السعي نحو المخاطرة"، يقول روبرت تيب من PGIM Fixed Income. يمكنك أن ترى ذلك يحدث - الناس يتخلون عن سندات BB لصالح أوراق مالية من CCC.

ومع ذلك، فإن جيمي ديمون ليس مقتنعًا بذلك. في سبتمبر 2025، قال إن الاقتصاد الأمريكي "يضعف" ويشعر بالقلق بشأن التضخم. لقد كان يقول إن فروق الائتمان "منخفضة بشكل غير طبيعي" منذ فترة. إذا كان يدير صندوقًا؟ لكان قد ابتعد تمامًا عن استثمارات الائتمان.

جيف غندلاخ من دابل لاين لديه "أدنى تخصيص له على الإطلاق" للسندات ذات العائد المرتفع. يعتقد أن الأسعار الحالية تغفل المخاطر الحقيقية. ليس واضحًا تمامًا ما إذا كان سيثبت أنه على حق.

بعض المستثمرين الحذرين يتحركون في الاتجاه المعاكس. إنهم يتخلون عن السندات junk تمامًا، ويتجهون نحو السندات الاستثمارية من الدرجة BBB. لقد تقلصت الفجوة في العائد بين BB و BBB إلى 75 نقطة أساس فقط. المتوسط لمدة عشر سنوات هو 120. هذا الفارق الضيق يعني أنك لا تحتاج إلى تحمل مخاطر BB للحصول على عوائد جيدة.

تواجه سندات BB مشكلة أخرى - "الملائكة الساقطة". هذه هي الشركات السابقة ذات التصنيف الاستثماري التي تم تخفيضها إلى حالة الخردة. تُظهر Warner Bros. Discovery هذا بشكل مثالي. أدت خطتها للتقسيم إلى تخفيض التصنيف، مما أدى إلى ضخ مليارات من الديون الجديدة في سوق BB. تشير كيلي بورتون في بارينغز: "عندما تأتي الأسماء الكبيرة في طريقنا، نحتاج إلى تحديد مدى قدرة هذه الأسماء على التكيف وما إذا كان ذلك سيسبب انقطاعًا تقنيًا."

مشهد الائتمان يتشكل من جديد مع التحركات الاستراتيجية

بينما يسعى أصحاب السندات الرديئة وراء العوائد، تقوم البنوك الأميركية الكبرى بإجراء تحركات تمويل بعد الأرباح. انتقلت JPMorgan Chase مباشرة إلى سوق السندات الاستثمارية المحلية. بينما حاولت Wells Fargo و Citigroup البدء من أوروبا، مؤجلة عروض السندات الأميركية.

في الصين، ترغب شركة الصين فanke في تمديد قروضها البنكية المحلية لمدة تصل إلى عشر سنوات. مشاكل نقدية.

تتحدث الشركة الأم لشوك إي. تشيز، CEC Entertainment، مع مستثمرين في الأسهم من أجل $600 مليون. يحتاجون إلى التعامل مع الديون القادمة بعد فشلهم في سوق السندات عالية المخاطر. وضع صعب.

تراجعت شركة التجزئة الكندية ألمنتاشن كوش-تارد عن استحواذها البالغ ¥6.77 تريليون ($45.8 مليار) على شركة سيفن آند آي هولدينغز. لقد لاحقوا مشغل 7-Eleven الياباني لمدة تقارب السنة. يبدو أن الشركة المستهدفة لم تكن لتتحدث بجدية حتى.

في تكساس، قدمت شركة LifeScan Global Corp. طلبًا لحماية من الإفلاس. صانع جهاز قياس الجلوكوز، المدعوم من Platinum Equity، أبرم صفقة لتسليم السيطرة للدائنين مقابل تخفيف الديون.

مجموعة زايو القابضة، مزود شبكة الألياف، في المراحل النهائية من إبرام صفقة مع الدائنين لتمديد بعض استحقاقات الديون. لم يتم الانتهاء منها بعد، ولكنها قد تمنح زايو بعض المجال في هذا السوق الضيق للائتمان.