يمكن أن يرتفع سعر بيتكوين إلى 175,000 دولار، وإيثريوم إلى 17,000 دولار قبل تصحيح السوق المحتمل

في مقابلة حديثة مع المضيف الهولندي بول بووتينك في 4 سبتمبر، أوضح هنريك زيبيرغ، كبير الاقتصاديين في SwissBlock، سيناريو من مرحلتين لسوق العملات المشفرة: أولاً، مرحلة "ارتفاع ذوباني" قوية مدفوعة بالسيولة والزخم، تليها تصحيح سوق كبير يذكرنا بانفجار فقاعة دوت كوم.

"لدينا أكبر فقاعة على الإطلاق," صرح زيبيرغ، مشيراً إلى أن أسواق الأسهم، والعملة المشفرة، والعقارات ستواصل الارتفاع قبل أن ينقلب الدورة في النهاية. وصف بيئة السوق الحالية باستخدام استعارة لا تُنسى: "الموسيقى لا تزال تعزف ويمكنك الحصول على مشروب في البار," مما يدل على أنه على الرغم من المخاوف، لم تتحول المشاعر والإشارات الكلية بشكل حاسم إلى السلبية بعد.

الزيادة النهائية قبل تصحيح السوق المحتمل

يعتبر زيبيرغ أن السوق الحالي متأخر في دورة الأعمال ولكن ليس بعد عند نقطة الانهيار. وأشار إلى غياب مؤشرات الركود الكلاسيكية في العوائد، وفروق الائتمان، ومطالبات البطالة الأولية. "لا يأتي الانهيار من فراغ"، كما شرح. "نحن ببساطة لا نرى تلك الإشارات حتى الآن."

مع تحسن السيولة العالمية بشكل تدريجي وتغيير نبرة الاحتياطي الفيدرالي، يتوقع زيبيرغ مرحلة ارتفاع حادة تشبه نهاية سوق اليابان في عام 1989 - مسار تصاعدي يتجه نحو قمة عمودية تقريبًا. بالنسبة للأسواق التقليدية، يتوقع أن يصل مؤشر S&P 500 إلى حوالي 7,500 إلى 8,200 من مستواه الحالي البالغ حوالي 6,400.

وفقًا لزيبرغ، ستعزز العملات المشفرة هذه الحركة بشكل ملحوظ. يتوقع أن يصل البيتكوين أولاً إلى "على الأقل" 140,000 دولار، قبل أن يصل إلى ذروته المحتملة بين 165,000 و175,000 دولار قبل أي تصحيح في السوق. بالنسبة للإيثريوم، يتوقع ذروة بالقرب من 17,000 دولار، استنادًا إلى الافتراض بأن نسبة ETH/BTC قد تتوسع لتصل إلى حوالي 0.12 خلال مرحلة الألتكوين في الدورة المتأخرة. وأكد زيبرغ أن هذه المسار سوف يتطور بسرعة: "عندما تتحرك الأمور في عالم الكريبتو وفي المرحلة النهائية من الفقاعة، يمكن أن يكون الأمر سريعًا جدًا جدًا."

الدولار الأمريكي: المحفز المحتمل

الركيزة الأساسية في أطروحة زيبيرغ هي الدولار الأمريكي. إنه يراقب عن كثب بحثًا عن قاع في مؤشر الدولار (DXY) يليه زيادة محتملة إلى نطاق 117-120—ما يصفه بأنه "كرة الهدم" التي قد تؤثر بشكل كبير على الأصول ذات المخاطر مع ارتفاع الطلب العالمي على الدولار. "إذا كنا سنشهد نوعًا من الأزمة، فسيتعين تسوية كل هذه الديون بالدولارات،" أوضح، مشيرًا إلى الدولار بأنه "لا يزال القميص الأنظف،" على الرغم من أنه "يصبح فوضويًا للغاية."

في هذا السيناريو، ستتغلب تفضيلات السيولة على شهية المخاطرة، وستتشدد الائتمانات، وستبدأ عملية تخفيض الديون - لا سيما خارج الولايات المتحدة، حيث ستتعارض الالتزامات بالدولار مع التدفقات النقدية بالعملات المحلية.

يجادل زيبيرغ بأن التخفيف النقدي لا يمكن أن يمنع في النهاية تحولاً دورياً بمجرد أن يبدأ الاقتصاد الحقيقي في الانكماش. قد تؤدي تخفيضات الأسعار في البداية إلى تعزيز الأسواق - "سترى ذلك يرتفع حقًا بسرعة" - ولكن بعد ذلك "سيفسر الأذكياء في السوق" ذلك كضعف بدلاً من إنقاذ. يتوقع أن يبدأ الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض بمقدار 25 نقطة أساس هذا الشهر، مع ترك الباب مفتوحًا لخطوة أكبر.

بغض النظر، يتصور فترة انكماش نسبيًا قصيرة - "ستة إلى تسعة أشهر" حسب تقدير واحد - تليها حالة من الذعر السياسي ومن ثم مرحلة ركود تضخمي حيث "ستصبح أدوات الاحتياطي الفيدرالي عاجزة." كان زيبيرغ ينتقد أطر الاقتصاد الخاصة بالتضخم، منتقدًا ما أسماه "غرور" محاولة الإدارة الدقيقة لمؤشر الأسعار للمستهلكين لتكون بالضبط 2% وموضحًا انتقاده لقرار منح بن برنانكي جائزة نوبل لما اعتبره "إعادة اختراع طباعة النقود."

آفاق السلع والأصول الرقمية

يتناسب إطار زيبيرغ للسلع مع هذه السلسلة. يتوقع أن يقوم الذهب بأداء "أفضل واجب" له خلال أزمة السيولة - حيث يتم بيعه لجمع النقود - قبل أن يتبع نمطًا مشابهًا لعام 2008 مع انخفاض حاد يتبعه انتعاش قوي. أشار إلى نمط عام 2008 الذي شهد انخفاضًا من القمة إلى القاع بنسبة تقارب 33-35% في الذهب و60% في الفضة قبل أن تؤدي الاستجابات السياسية إلى بدء اتجاه صعودي جديد.

على المدى الطويل، يتوقع مع ذلك أن يصل سعر الذهب "إلى ثلاثينيات القرن 2030" إلى ما يصل إلى 35,000 دولار للأونصة حيث تعيد معدلات الفائدة السلبية، وتوسع الميزانية العمومية، و"إعادة ضبط نقدية" محتملة تعريف القيمة النقدية. في رأيه، ستؤسس هذه الإعادة الضبط نظام تسوية جديد قائم على الذهب وبنية تحتية قائمة على دفتر أستاذ—"عنصر رقمي له"، لكنه "ليس بيتكوين."

استراتيجية: الهيكل تحت المراقبة

خلال المقابلة، أدلى زيبيرغ بتعليقات بارزة بشكل خاص حول استراتيجية (المعروفة سابقًا باسم MicroStrategy)، أكبر مالك مؤسسي للبيتكوين. "أعتقد أن لدينا أكبر لعبة بونزي مفتوحة عندما يتعلق الأمر بـ MicroStrategy،" قال. "يحتاج الجميع إلى التكدس في الأسهم، ثم يمكنه تحمل بعض الديون الإضافية ويشتري المزيد من البيتكوين."

ربط ضعف الشركة بأطروحته الكبرى: إذا reached DXY 120 و"أكبر فقاعة في العالم، ناسداك،" شهدت انخفاضًا من نوع 85%، فإن "بيتكوين ستواجه فترة سيئة جدًا، جدًا - وهذا يعني أن MicroStrategy ستعاني من ذلك."

لقد وصف الهيكل بأنه "أكبر بيت من الورق رأيناه منذ فترة طويلة" وحذر من أن الانهيار سيكون "سيئًا جدًا، جدًا للأشخاص الذين يظنون أنهم يمكنهم فقط التمسك به." كانت هذه التوصيفات تقييمه الشخصي؛ لم يقدم دليلًا بخلاف تفكيره الدوري وميزانية العمومية، وتمت صياغة تعليقاته ضمن سيناريو أوسع للارتفاع المفاجئ ثم الانهيار.

تجاوزًا للرموز الرئيسية، جادل زيبيرغ بأن "99%" من مشاريع العملات المشفرة ستفشل في النهاية، مع بروز عدد قليل فقط مثل أمازون التي نجت من انهيار فقاعة الدوت كوم. وقد ميز بين العملات المضاربية ومشاريع البلوكتشين التي تقدم فائدة حقيقية للعالم، محذرًا من أن "هذا المضاربة المتفشية" قد تم تمديدها بفترة من السياسة النقدية السهلة.

فيما يتعلق بمحفزات التوقيت، قلل زيبيرغ من فكرة وجود محفز واحد ووصف بدلاً من ذلك بيئة "تصبح سامة" حيث تضغط المعدلات المرتفعة، وانخفاض الدخل الحقيقي، وارتفاع حالات التخلف عن السداد على البنوك والشركات. إنه يراقب العوائد في مقدمة السندات - التي يقول إنها بدأت "تكسر بعض المستويات" - وفروق الائتمان، ومسار الدولار.

لقد لاحظ أيضًا أن تركيز أرباح شركات التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الكبيرة قد "شوّه" السوق وأن حتى شركات التكنولوجيا الصغيرة ذات الجودة من المحتمل أن تُسحب إلى الأسفل في تصحيح شامل. ومع ذلك، لا تزال المرحلة الأولى أعلى. "إنه دورة ذاتية الدفع،" كما قال عن ارتفاع السوق، المدفوع بالخوف من فقدان الفرص والاعتقاد بأن "الفيدرالي يدعمنا."

في وقت التقرير، كان سعر BTC يتداول عند 111,528 دولار.