GBP/USD يستثمر الأرباح قبل أرقام التضخم الأمريكية

زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي لمس لفترة قصيرة أعلى مستوى له في أربعة أسابيع يوم الثلاثاء، مختبرًا منطقة فوق 1.3550 قبل أن يتم سحبه مرة أخرى إلى الأسفل، مكسراً سلسلة من يومين إيجابيين وعائدًا بكابل إلى المسار نحو مستوى 1.3500.

أجد أنه من المثير للاهتمام كيف أن التقويم الاقتصادي يبقى تقريبًا فارغًا من البيانات البريطانية هذا الأسبوع، مما يتيح لأرقام التضخم الأمريكية السيطرة بينما نتعافى نحن المستثمرون من الانخفاض الصادم في بيانات سوق العمل الأمريكي، التي لا تزال تُراجع إلى الأسفل.

تتزايد المخاوف بيننا، المشاركين في السوق، من احتمال انهيار الاقتصاد الأمريكي. أظهر أحدث تعديل سنوي لبيانات الوظائف غير الزراعية (NFP) أن الاقتصاد أضاف ما يقرب من 900,000 وظيفة أقل من المتوقع للفترة السنوية من مارس 2024 إلى مارس 2025. وبصراحة، يجب أن نتوقع المزيد من التعديلات السلبية على خلق الوظائف في 2025، حيث إن نافذة التعديل الحالية لا تشمل حتى عواقب الاقتصاد بعد الرسوم الجمركية.

تدهور الوظائف الأمريكية يعزز الرهانات على تخفيضات الاحتياطي الفيدرالي

استطلاع NFP هو استطلاع مجمع يضم حوالي 120,000 شركة خاصة في الولايات المتحدة؛ تتغير نسبة الاستجابة بشكل متكرر، وأي عمل يتوقف عن العمل داخل نافذة الاستجابة يتم وضع علامة عليه ببساطة على أنه غير مستجيب.

تستخدم مكتب إحصاءات العمل التعداد الربعي للعمالة والأجور لإجراء تعديل واسع النطاق لبيانات NFP مرة واحدة في السنة. تمثل هذه البيانات 95% من المشغلين التجاريين في الولايات المتحدة وتشكل مقياسًا أكثر دقة للعمل، حيث تشمل الأعمال التي توقفت عن العمل أو أفلست. حتى الآن، لا يُتوقع مراجعة “النهائية” للفترة الحالية حتى فبراير المقبل.

وفقًا لأداة FedWatch من CME، فإن الأسواق تفترض أن خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في 17 سبتمبر هو نتيجة لا مفر منها. بعض المتداولين المتحمسين بشكل خاص لخفض الأسعار يقدرون أيضًا أكثر من 17% من الاحتمالات بأن الفيدرالي سيكون تحت الضغط، إما من خلال البيانات أو من خلال الضغط السياسي، لتقديم تخفيض بمقدار 50 نقطة أساس الأسبوع المقبل.

من المتوقع أن يظهر آخر دفعة من مؤشر أسعار المستهلك (IPC) الأمريكي، الذي سيتم نشره يوم الخميس، أن الضغط التضخمي لا يزال أعلى بكثير من الهدف السنوي البالغ 2% للاحتياطي الفيدرالي. هذا يجعل من الصعب على الاحتياطي الفيدرالي إحداث تخفيضات في أسعار الفائدة بسرعة كبيرة، بغض النظر عن مدى ارتفاع أسعار السياسة النقدية مقارنة بمعدل الفائدة الطبيعي.

في رأيي، سيضع هذا التوازن بين بيانات التوظيف الضعيفة والتضخم المستمر الاحتياطي الفيدرالي في موقف معقد للغاية، ولن أندهش من رؤية تقلبات أكبر في زوج GBP/USD بينما تحاول الأسواق فك شفرة الخطوة التالية للبنك المركزي الأمريكي.