إنذار السيولة في ظل معدلات الفائدة المرتفعة من الاحتياطي الفيدرالي (FED): نفاد "حزم الدم" للعمليات العكسية، وSRF تتدخل بشكل طارئ، وباوول يرسل إشارات التحول نحو تقليص الميزانية.

على خلفية سعر الفائدة المرتفع لبنك الاحتياطي الفيدرالي بأكثر من 4٪ لأكثر من ثلاث سنوات ، تبدو السوق المالية الأمريكية شاذة إذا لم تنفجر في المخاطر. أصدرت مؤشرات سيولة السوق الأخيرة إشارة تحذير واضحة: انخفض حجم إعادة الشراء العكسي لبنك الاحتياطي الفيدرالي إلى 4.1 مليار دولار ، وهو فرق كبير عن الذروة البالغة 2.5 تريليون دولار في عام 2023.

من الضروري أن نوضح أن منطق عمليات الاحتياطي الفيدرالي (FED) العكسية يتعارض مع اتجاه التخفيف التقليدي - انخفاض حجم العمليات العكسية يعني في الواقع أن السيولة في السوق تتزايد بشكل سلبي. كانت ذروة العمليات العكسية التي بلغت 2.5 تريليون دولار، مثلما كانت توفر "حزم دم" كافية لسوق السندات الأمريكية، يمكن استخدامها في أي وقت لتعزيز السيولة؛ أما الآن فقد جفت هذه "الحزم" تقريبًا، مما يبرز ضغط السيولة في السوق.

تحت الضغط، تم تفعيل أداة إعادة الشراء الدائم (SRF) للاحتياطي الفيدرالي (FED) بشكل غير متوقع وبكميات كبيرة في 15 أكتوبر، حيث بلغ حجم العمليات في يوم واحد 6.75 مليار دولار، محققًا أعلى مستوى منذ بداية جائحة كورونا في غير أوقات نهاية الفصل. يجب أن نعرف أن SRF هي في الأصل قناة "طوارئ السيولة" التي أنشأها الاحتياطي الفيدرالي (FED) بعد الجائحة، والتي تسمح للبنوك بتقديم السندات الحكومية أو السندات المؤسسية كضمان للحصول على نقد، وعادةً ما نادرًا ما يتم استخدامها. هذا الاستخدام غير العادي يؤكد مباشرة أن النظام المالي الأمريكي ينزلق من منطقة "السيولة الوفيرة" إلى منطقة "السيولة الضيقة".

الأهم من ذلك، أن إجمالي احتياطي البنوك داخل نظام الاحتياطي الفيدرالي (FED) قد انخفض لأول مرة إلى أقل من 3 تريليون دولار - هذه النقطة اعتبرها العديد من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي (FED) بمثابة الحد الفاصل الأساسي بين "الاحتياطات الوفيرة" و"الاحتياطات الضيقة"، مما عزز من واقع تقييد السيولة.

في مواجهة الضغوط المتزايدة على السيولة، أطلق رئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED) جيروم باول أيضًا إشارات لتحول في السياسة. في 14 أكتوبر، ألمح جيروم باول علنًا إلى أن البنك المركزي قد ينهي تقليص ميزانيته العمومية (التقليص) في الأشهر القليلة المقبلة. وأوضح قائلاً: "الخطة التي شرحناها منذ فترة طويلة هي أنه عندما تكون الاحتياطيات أعلى بقليل من المستوى الذي نعتبره متوافقًا مع حالة كافية، سنتوقف عن التقليص. قد نكون قريبين من هذا المستوى في الأشهر القليلة المقبلة، ونحن نراقب عن كثب مجموعة من المؤشرات لتوفير المعلومات اللازمة لهذا القرار."