سجلت MercadoLibre (MELI) زيادة بنسبة 34٪ في الإيرادات في الربع الثاني

النقاط البارزة

• الإيرادات (GAAP) بلغت 6.790 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025، متجاوزة توقعات المحللين وزيادة بنسبة 33.8% على أساس سنوي (GAAP).

• كانت الأرباح لكل سهم (GAAP) 10.31 دولارًا في الربع الثاني من عام 2025. لم تتمكن الشركة من تحقيق تقديرات المحللين للأرباح لكل سهم (GAAP) في الربع الثاني من عام 2025، وانخفضت الأرباح لكل سهم بنسبة 1.6% مقارنةً بالربع الثاني من عام 2024.

• انخفض الهامش التشغيلي إلى 12.2% في الربع الثاني من عام 2025، مما يعكس زيادة في الاستثمارات في اللوجستيات والتسويق ونمو العملاء.

ماركتو ليبر (ناسداك: MELI)، المنصة الرائدة في التجارة الإلكترونية والتكنولوجيا المالية في أمريكا اللاتينية، أعلنت عن نتائجها المالية للربع الثاني من السنة المالية 2025 في 4 أغسطس 2025. كانت أبرز أخبار التقرير هي الزيادة القوية في الإيرادات إلى 6.790 مليون دولار (GAAP) في الربع الثاني من 2025، متجاوزة تقدير الإجماع GAAP البالغ 6.670 مليون دولار. على الرغم من هذه الزيادة في الإيرادات، كانت الأرباح لكل سهم (GAAP) عند 10.31 دولار، أقل من 11.93 دولار المتوقعة، وانخفض هامش التشغيل إلى 12.2%. أظهر الربع أرباحًا مستمرة في النمو من حيث المستخدمين وحجم الأعمال، لكنه أبرز أيضًا زيادة في التكاليف المرتبطة بالاستثمارات الاستراتيجية والإجراءات التنافسية.

نظرة عامة على الأعمال والاستراتيجية

تدير MercadoLibre واحدة من أكبر نظم التجارة الإلكترونية والتكنولوجيا المالية في أمريكا اللاتينية. يجمع سوقها الرئيسي ملايين المشترين والبائعين، بينما تقدم منصتها المالية ( Mercado Pago ) المدفوعات الرقمية، والقروض، ومنتجات التوفير. كما توفر MercadoLibre الخدمات اللوجستية من خلال Mercado Envíos، والإعلانات مع Mercado Ads، ومجموعة متنوعة من خدمات القيمة المضافة.

تركزت نهجهم الأخير على تعميق الالتزام من خلال الخدمات المجمعة واستثمار كبير في التوسع اللوجستي والمدفوعات الرقمية واكتساب العملاء. يعتمد النجاح على القيادة المستمرة في السوق، ودمج الخدمات، والتسليم السريع في منطقة حيث تمثل اللوجستيات والوصول إلى الخدمات المالية حواجز كبيرة. إن نمو النطاق وتأثيرات الشبكة هي المفتاح للحفاظ على ميزتهم التنافسية.

الأداء الربعي والتطورات الرئيسية

ارتفعت إيرادات MercadoLibre (GAAP) بنسبة 33.8% لتصل إلى 6.790 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025، مدفوعة بالتوسع المستمر في كل من التجارة الإلكترونية والتكنولوجيا المالية. تجاوزت الشركة أهدافها للإيرادات GAAP، مما يعكس نشاطًا قويًا من العملاء، وخاصة في البرازيل والأرجنتين والمكسيك. تظل البرازيل أكبر أسواقها، مع نمو الإيرادات بنسبة 25% بالدولار الأمريكي و35% بالعملة الثابتة، مدفوعًا بتقليص استراتيجي لعتبات الشحن المجاني في يونيو. ساعدت هذه الخطوة في تسريع نمو المواد المباعة بنسبة 34% على أساس سنوي في البرازيل في يونيو 2025، وبلغت 26% في الربع الثاني من عام 2025.

حققت الأرجنتين أداءً أقوى من ذلك. زادت الإيرادات في الأرجنتين بنسبة 77% بالدولار الأمريكي و130% بالعملة الثابتة، مع زيادة بنسبة 46% في العناصر المباعة في الأرجنتين وزيادة بأكثر من 30% على أساس سنوي في عدد المشترين الفريدين في الأرجنتين للربع الثاني على التوالي. تعكس هذه الانتعاشة كل من استقرار الظروف الاقتصادية الكلية والمكاسب في خدمات الالتزام والتمويل. في المكسيك، زادت الإيرادات (GAAP) بنسبة 25% بالدولار الأمريكي و35% من حيث الحياد في سعر الصرف في الربع الثاني من عام 2025، مع اختراق ملحوظ للامتثال يزيد عن 75% في المكسيك.

شهدت التجارة الإلكترونية، أو قطاع التجارة، زيادة في الإيرادات بنسبة 29% من حيث الدولار الأمريكي و45% من حيث معدلات الصرف المحايدة في الربع الثاني من عام 2025. ساهمت التحسينات في الشحن، والتكنولوجيا ( خاصة البحث القائم على الذكاء الاصطناعي والتمرير اللانهائي) وتنوع المنتجات في تعزيز التفاعل. أكثر من تضاعف حجم المبيعات مباشرة، حيث تبيع MercadoLibre المخزون مباشرة بدلاً من توصيل البائعين الخارجيين، على أساس سنوي من حيث معدلات الصرف المحايدة، مما ساعد الشركة على تحقيق أكثر من مليار دولار في حجم البضائع الإجمالية المباشرة لأول مرة. استمرت اللوجستيات في كونها نقطة قوة: تم تسليم 95% من العناصر عبر شبكتها المدارة، مع مراكز الوفاء التي تعاملت مع 57% من جميع الشحنات.

يستمر قطاع التكنولوجيا المالية، الذي يشمل المدفوعات الرقمية وعروض الائتمان من Mercado Pago، في كونه جزءًا سريع النمو من الأعمال. زادت إيرادات القطاع بنسبة 40% بالدولار الأمريكي و63% من حيث معدلات الصرف المحايدة، متجاوزة نمو بنسبة 29% بالدولار الأمريكي لقطاع التجارة في نفس الفترة. بلغ عدد المستخدمين النشطين شهريًا 68 مليونًا، بزيادة قدرها 30% مقارنة بالعام السابق. قفزت محفظة بطاقات الائتمان بنسبة 118% على أساس سنوي لتصل إلى 4 مليارات دولار، مما يمثل الآن 43% من إجمالي دفتر الائتمان. تضاعفت الأصول تحت الإدارة للمدخرات والاستثمارات بأكثر من الضعف لتصل إلى 13.8 مليار دولار. استقرت هوامش الفائدة الصافية بعد الخسائر (NIMAL)، وهو مقياس لما تكسبه MercadoLibre من القروض بعد احتساب الخسائر، عند 23.0%، على الرغم من انخفاضها من 31.1% في الربع الثاني من عام 2024 بسبب تغييرات في تركيبة المنتجات.

ساهمت عملية الاستحواذ على المدفوعات، التي تسهل المدفوعات للتجار الخارجيين، في زيادة حجم المدفوعات الإجمالي بنسبة 31% بالدولار الأمريكي و53% من حيث الحياد في سعر الصرف. كل المناطق الجغرافية الرئيسية أبلغت عن مكاسب في حصة السوق. كما واصلت خدمات الإعلان تسارعها، مع زيادة في الإيرادات بنسبة 38% على أساس سنوي (USD)، وارتفعت إيرادات قطاع العرض والفيديو تقريبًا إلى الضعف على أساس سنوي، مما ساعد على زيادة انتشار الإعلانات بشكل عام مقارنة بالعام السابق.

واجهت هوامش الربح ضغوطًا خلال الفترة. ارتفع الدخل التشغيلي إلى 825 مليون دولار، لكن الهامش التشغيلي (GAAP) انخفض إلى 12.2%، من 14.3% في الربع الثاني من عام 2024. وكانت انكماش الهامش نتيجة للتكاليف المباشرة لتوسيع الشحن المجاني في البرازيل ودول أخرى، وزيادة الإنفاق على التسويق المستهدف لاكتساب العملاء وزيادة نسبة المبيعات من طرف واحد بهوامش أقل. كما زادت المخصصات للخسائر المتعلقة بالنمو السريع في الائتمان. كان الدخل الصافي (GAAP) 523 مليون دولار بهامش 7.7%، متأثرًا بخسائر صرف العملات بمقدار 117 مليون دولار بعد انخفاض قيمة البيزو الأرجنتيني، ومن خلال معدل ضريبي فعال أعلى.

ماركادوليبري زادت EBITDA المعدلة إلى 1.020 مليون دولار وحققت 454 مليون دولار في التدفق النقدي الحر المعدل. استمرت الشركة في الاستثمار بقوة، حيث بلغت نفقاتها الرأسمالية 287 مليون دولار. وصلت الديون الصافية إلى 3.830 مليون دولار، بزيادة من 2.250 مليون دولار في 31 ديسمبر 2024، حيث زادت التمويل لمشاريع القدرة المالية وامتثالها. تحسنت جودة الأصول في محفظة الائتمان، مع نسبة القروض غير المنتجة (NPL) لفترة 15-90 يومًا بلغت 6.7%.

من بين الجوانب البارزة غير التشغيلية توجد تحسين من S&P، الذي رفع MercadoLibre إلى درجة استثمار (BBB-) في يوليو.

تقدم في المنتجات والمنصة

عمقت MercadoLibre التكامل بين خدماتها التجارية والتكنولوجيا المالية خلال الربع. واصلت الشركة توسيع مجموعة منتجاتها الخاصة لسد الفجوات في المنتجات، وأطلقت ميزات البحث المدعومة بالذكاء الاصطناعي، ودمجت Google Ad Manager وAdMob لتحسين استهداف الإعلانات. في fintech، عززت الخدمات المصرفية الرقمية في الأسواق الرئيسية، ورعت منتجات الادخار عالية العائد في البرازيل، وقدمت Mercado Pago حسابات توفير بعوائد تصل إلى 120% من CDI (سعر الفائدة بين البنوك في البرازيل). تم إصدار أكثر من 1.5 مليون بطاقة ائتمان.

تشمل الشبكة اللوجستية الآن أكثر من 30 مركزًا للامتثال، مع تحقيق أحجام قياسية من التسليم في نفس اليوم في الأرجنتين. في الإعلانات، أدت أكبر نطاق من العروض إلى مضاعفة الإيرادات تقريبًا في فئات العرض والفيديو. وقد تم دعم ذلك من خلال توسيع المنتجات الإعلانية إلى المزيد من البائعين، وتحسين تحليلات الحملات، وأدوات إبداعية مؤتمتة. وأبرزت الزيادة في حجم المدفوعات للخدمات الاستحواذ تزايد الاعتماد من قبل التجار في جميع الأسواق الرئيسية.

أظهرت الأرجنتين زيادات ملحوظة في الالتزام، والتسليم في نفس اليوم، واستخدام الائتمان. قدمت نتائج المكسيك نسبة التزام تجاوزت 75% ونموًا سريعًا في عدد المشترين والمواد المباعة. قادت البرازيل من حيث حجم الأعمال العامة، مستفيدةً من عروض الشحن الموسعة والحملات العدوانية لجذب المستخدمين.

لم يكن هناك إعلان عن توزيعات أرباح أو تغيير في الاتجاه المبلغ عنه، حيث تواصل MercadoLibre إعطاء الأولوية لإعادة الاستثمار على المدفوعات للمساهمين.

آفاق ونظرة إلى الأمام

لم تقدم إدارة MercadoLibre توجيهًا كميًا صريحًا للربع المقبل أو للسنة المالية الكاملة. وأكدت القيادة على تركيز مستمر على إعادة الاستثمار للنمو في اللوجستيات والتكنولوجيا المالية واكتساب المستخدمين، مما يشير إلى أن الهوامش التشغيلية قد تظل تحت الضغط مع تصاعد المنافسة وزيادة الاستثمارات الجديدة. وبالتالي، يبقى توقيت توسيع الهوامش غير مؤكد.

يجب على المستثمرين والمراقبين مراقبة عدة قضايا في الأرباع القادمة: وتيرة تسارع المستخدمين والمبيعات، والتطورات في الائتمان وجودة الأصول داخل أعمال التكنولوجيا المالية، والتغيرات في اتجاهات الهامش مع نضوج تكاليف اللوجستيات والتكنولوجيا المالية، والانتقال إلى الرئيس التنفيذي الجديد أرييل سزارفشتاين، المقرر في يناير 2026. اعترفت الإدارة بالتحديات المحتملة من المشاركين الجدد والتغير في ديناميكية السوق في البرازيل والمكسيك والأرجنتين.

MELI لا تدفع حاليًا توزيعات الأرباح.

تُقدم الإيرادات وصافي الربح باستخدام المبادئ المحاسبية المقبولة عمومًا في الولايات المتحدة (GAAP) ما لم يُذكر خلاف ذلك.