10x Research: ضعف القدرة الشرائية لشركة خزينة رقمية وبيع الحوت يحد من ارتفاع بيتكوين

【10x Research：تراجع القدرة الشرائية لشركات الأصول الرقمية وإغراق الحيتان يحد من ارتفاع البيتكوين】نشرت 10x Research على منصة X أنه لا يمكن أن تستمر التعديلات الكبيرة في البيتكوين إلى الأبد، أداء البيتكوين لا يتحدد بدوافع دورية، بل يعتمد على مقدار الأموال الجديدة التي تدخل السوق لتعويض الأموال الخارجة. على عكس الذهب، يعتمد سعر البيتكوين بشكل أكبر على صافي الطلب الجديد على الأصول المتدفقة فعليًا، وليس على توقعات معدل الفائدة. السرد الحالي للسوق يتم تشكيله بشكل رئيسي من خلال موضوعين رئيسيين في عالم التشفير، والموضوع الأساسي هو: أن شركات خزينة الأصول الرقمية (Digital Asset Treasury) تستنزف قوتها الشرائية، بينما الضغط الناتج عن بيع حاملي العملات التقليديين يحد مؤقتًا من مساحة ارتفاع بيتكوين. لقد توقعنا منذ فترة طويلة أن تقلبات بيتكوين ستتقلص بعد تلاشي الزخم الناتج عن مشروع قانون GENIUS الأمريكي، مما سيدفع السوق إلى “طبقة الهواء” خلال عطلة الكونغرس الصيفية. من المتوقع أن يؤدي التباطؤ في تدفق الأخبار إلى تقليل التقلبات، وضغط القيمة الصافية لشركات خزينة بيتكوين، وتقييد الشركات مثل MicroStrategy في القيام بعمليات بيع أسهم جريئة وشراء بيتكوين إضافي، مما سيقيد بشكل طبيعي المساحة المتاحة لارتفاع بيتكوين. عند نشر هذه التحليلات، كانت شركة خزائن الأصول الرقمية لا تزال تُعتبر غير قابلة للمس، حيث أشاد بها فريق البحث الخاص بمزودي الخدمة، وتم تضخيم تغطيتها من قبل وسائل الإعلام - بعيدًا عن الوقت الذي بدأ فيه السوق في إدراك نقاط الضعف التي حددناها. الآن، كل عملية شراء من MicroStrategy هي فقط عشرات الملايين من الدولارات، وليس المليارات - هذا الحجم صغير جدًا ليثير ثقة المستثمرين بأن أموال جديدة تدفع بِت نحو الجولة التالية من الارتفاع. السرد الثاني الذي يحد من ارتفاع بيتكوين هو أن السوق يدرك أن المحافظ التقليدية تبيع بيتكوين بقيمة تقدر بمليارات الدولارات - في الواقع، تبيع لتلبية طلب ETF. منذ يونيو، أظهرت تحليلاتنا أن كمية البيع من هؤلاء الحيتان التقليديين تتناسب فقط مع قدرة استيعاب ETFs ورؤوس الأموال الجديدة في السوق، مما منع انهيار السوق ولكنه خلق توازناً جديداً. في هذا السياق، من المؤكد أن تقلبات بيتكوين ستنخفض - الاستراتيجية المثلى هي بيع التقلبات، حيث من المحتمل أن تظل الأسعار ضمن نطاق متذبذب.