لم تتبع سوق الأسهم الآسيوية هذا الصباح وتيرة سوق الأسهم الأمريكية. الليلة الماضية، ارتفعت الأسهم الأمريكية بشكل كبير، لكن المنطقة الآسيوية استمرت في الانخفاض، والذهب استعاد كامل مكاسبه الصباحية.

ماذا رأى المستثمرون؟ الميزانية الحكومية الأمريكية بدأت مرة أخرى في التلاسن. مجلس الشيوخ وافق على مشروع قانون التمويل المؤقت، لكن الأمر لا يزال بحاجة لموافقة مجلس النواب — من المتوقع التصويت عليه الأربعاء على أقرب تقدير، ثم يوقعه ترامب. مجلس النواب معروف بأنه برميل بارود، حيث يتشاجر من يقلل الميزانية ومن يزيدها، ولا أحد يرضى بالآخر. ما الذي يخشاه السوق أكثر؟ الخوف من عدم تمرير مجلس النواب، مما يؤدي إلى توقف الحكومة.

لذا، فإن الانخفاض اليوم يبدو رد فعل شرطي أكثر منه تغير حقيقي. مؤشر نيكاي، ومؤشر هانغ سنغ، عادا بشكل طفيف، لكن الانخفاض ليس كبيرًا، ولا توجد علامات على بيع الذعر. خلال السنوات القليلة الماضية، كلما حدثت أزمة ميزانية أو فشل في رفع سقف الدين في أمريكا، كانت السوق تتوتر أولاً — واليوم، السوق الآسيوية تبيع قليلاً وتراقب.

عند توسيع الرؤية، نرى أن هذا الخطر السياسي مؤقت فقط، ولم يُحل بشكل حقيقي. الصعوبات المالية، والانقسام بين الحزبين، ودورة الانتخابات — كل هذه المشاكل لم تُحل بعد. السوق الآن مجرد وضع لاصق على الجرح، والجروح لا تزال هناك. وأي خبر عاجل قد يعيد مشاعر الحذر.

الاختبار الحقيقي لم يأت بعد. بعد أن تفتح الحكومة مجددًا، ستظهر البيانات الاقتصادية المهمة الأولى، وعندها ستتضح الصورة. السوق يراهن الآن على «تبريد التضخم + هبوط اقتصادي ناعم»، لكن الواقع قد يكون أقرب إلى «ثبات التضخم + توازن صعب». بالنظر إلى تصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي الأخيرة، فإن نغمتهم متوافقة بشكل غير معتاد — فهم لا يجرؤون على التراجع بسهولة. هل ستتسرع السوق في توقع خفض الفائدة؟ هذا التوقع قد يؤدي إلى تصحيح جديد في المستقبل، إذا كانت هناك فجوة في التوقعات.