السوق يتوقع أنه يمر بتحول حاد.

بعد أن كان قد تم الرهان على خفض سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر، انخفضت الاحتمالات الآن دون العتبة الحاسمة. وفقًا لأحدث بيانات FedWatch، تقتصر إمكانية خفض سعر الفائدة على 47.4٪، وهو تراجع كبير مقارنة بالشهر الماضي. من أين جاءت هذه الانعكاسات في التوقعات؟

**التغيرات الدقيقة في إشارات السياسة**

من المتوقع أن يقوم عدد من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي الذين سيتناوبون على حق التصويت العام المقبل بإصدار إشارات متكررة تؤكد على التوجه المتشدد مؤخرًا. لقد أكدوا أن ضغط التضخم لا يزال مصدر قلق رئيسي، ويعتقدون أن الوقت الحالي ليس مناسبًا لتخفيف السياسة. هذا التحول الجماعي جاء بشكل غير متوقع للسوق.

الأكثر تعقيدًا هو الاضطراب الناجم عن فترة فراغ البيانات. أدى إغلاق الحكومة الأمريكية إلى فقدان البيانات الاقتصادية الرئيسية في أكتوبر، حيث لم يتم نشر تقرير CPI وتقرير الوظائف غير الزراعية كما هو متوقع. في ظل نقص المعلومات، اختارت لجنة صنع القرار في الاحتياطي الفيدرالي التحفظ والترقب.

حقيقة أخرى تم تجاهلها هي: أن الاقتصاد الأمريكي يظهر مرونة تفوق التوقعات. جانب الاستهلاك يبقى ثابتًا، وسوق العمل لم يظهر تدهورًا ملحوظًا. هذا يقلل بشكل كبير من إلحاح خفض أسعار الفائدة.

**تفاعل سلسلة أسعار الأصول**

هذا التحول يؤثر بشكل مختلف على فئات الأصول المختلفة.

تراجعت أسعار الذهب بعد الوصول إلى قمة 4200، ومن المحتمل أن تستمر في نمط التذبذب على المدى القصير. شهدت الأسهم الأمريكية تبايناً واضحاً: حيث تعرضت أسهم التكنولوجيا للضغط، بينما استفادت أسهم البنوك من ارتفاع توقعات أسعار الفائدة. أصبحت الأسهم الصينية مجددًا "ضحية" لقوة الدولار، مما زاد من ضغوط تدفق الأموال الخارجة.

بالنسبة لسوق العملات المشفرة، فإن انخفاض الميل العام نحو المخاطرة يعني ضعف الزخم الصعودي. من الصعب على البيتكوين أن تبقى بمفردها، وقد تواجه ضغطًا جانبيًا أو حتى تصحيحًا على المدى القصير.

**النقاط الرئيسية التالية**

في 10 ديسمبر، سيستقبل السوق بيانات CPI التي تأخرت، مما سيوفر مرجعًا مهمًا للاحتياطي الفيدرالي. تليها في 11 ديسمبر، ستكشف تحديثات مخطط النقاط للاحتياطي الفيدرالي مباشرةً عن أحدث تقييم لصانعي القرار لمسار أسعار الفائدة المستقبلية.

هذان الفترتان الزمنيتان ستحددان اتجاه السوق في نهاية السنة.