في الآونة الأخيرة، هناك العديد من الأصوات التي تدعي أن السوق الصاعدة قد انتهت، لكنني أعتقد أن هذا الحكم جاء في وقت مبكر جداً.

مرحلة الارتفاع الحقيقي للعنف قد لم تصل بعد. لقد استخدمت أداة الذكاء الاصطناعي لجمع بيانات القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة عندما وصلت بيتكوين إلى ذروتها في 2017 و2021 و2025، ووجدت نمطاً: نسبة الزيادة تتناقص. السبب الجوهري وراء ذلك هو أن الأموال الجديدة لم تدخل السوق بشكل كبير بعد.

عند النظر إلى الدورتين السابقتين، يمكن رؤية اختلافات واضحة.

كانت تلك الدورة في عام 2021 حقًا وليمة سيولة ناتجة عن السياسات. قامت الاحتياطي الفيدرالي بفتح آلة الطباعة بشكل جنوني بعد الجائحة، وضغطت على أسعار الفائدة بالقرب من الصفر، وتم ضخ 4 تريليون دولار مباشرة في السوق من خلال شراء السندات. كان هناك الكثير من المال دون مكان لوضعه، وكان معدل الفائدة على الودائع تقريبًا صفر، لذا لم يكن أمام الأموال سوى الهروب إلى الأماكن التي يمكن أن ترتفع فيها - سوق الأسهم، سوق العقارات، ومجال العملات الرقمية جميعها انطلقت. تحت تأثير "التمويل المريح + دخول المؤسسات + تفاعل السرد"، قفزت عملة البيتكوين إلى ما يقرب من 70,000 دولار في نهاية العام.

كانت تلك الدورة في عام 2017 احتفالية نموذجية للجماهير. بدون دعم من التيسير الكمي، كانت تعتمد بشكل رئيسي على تأثير الإعلام ومشاعر FOMO من المستثمرين الأفراد. ارتفع سعر البيتكوين من ألف دولار إلى ما يقرب من عشرين ألفًا، وبلغت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة حوالي 600 مليار. في ذلك الوقت، كانت مشاريع ICO تتفجر بشكل كبير، وتدفق المال بشكل جنوني نحو الإيثيريوم ومجموعة متنوعة من العملات البديلة. بعد أن أطلقت CME العقود الآجلة في ديسمبر، تم فتح قنوات البيع على المكشوف، وبلغت المشاعر ذروتها، ثم انهار السوق بسرعة. كانت العملية برمتها عبارة عن فقاعة تجزئة تم تشكيلها بواسطة "الإعلام + المستثمرين الأفراد + ICO".

وضع هذا العام أكثر دقة. حجم التيسير الكمي أقل بكثير من عام 2021، ورغم أن الاحتياطي الفيدرالي بدأ في تخفيف السيولة، إلا أن القوة محدودة. وهذا يفسر مباشرة لماذا تباطأ نمو القيمة السوقية للعملات المشفرة بشكل ملحوظ - السيولة المتدفقة إلى هذا السوق أقل بكثير من الجولة السابقة.

السوق الصاعدة جوهره هو نفخ الفقاعات. كلما اقتربنا من النهاية كلما زادت الجنون. لكن هذا العام، أي قطاع شهد فقاعات غير معقولة؟ الأكثر هو التذبذب المتكرر، ارتفاع ثم انخفاض، انخفاض ثم ارتفاع. الجذر هو أن المال ضيق. النقاط الساخنة المحلية كلها عبارة عن هدم جدار شرق لجبر جدار غرب، الأموال تدخل ثم تتعجل للخروج.

لا تدع البيانات السطحية تخدعك، اغتنم الجوهر: إذا لم تدخل أموال جديدة، فلن تنفخ الفقاعة. كل شيء آخر هو مجرد حيل.

إذا تحولنا حقًا إلى السوق الهابطة - أقول إذا، لأن الاحتمال قد يكون أقل من 5% - فسوف نعود إلى الأساسيات: تحويلها إلى بيتكوين وعملات مستقرة. بيتكوين هو الأصل الأساسي، وعندما نتحدث عن المحافظ للأجهزة تكون الأكثر أمانًا، فخطر انهيار البورصات موجود دائمًا. يمكن وضع العملات المستقرة في بروتوكولات كبيرة لكسب بعض العائدات، في نفس الوقت تحسين القدرة على كسب الأموال خارج البورصة. ثم؟ ننتظر أربع سنوات أخرى.