سوق الدببة لم يأتي حقاً: السوق الحالي ليس كما تتخيل!

في الآونة الأخيرة، استمر السوق في التذبذب والانخفاض، وبدأت العديد من الأصوات تناقش "هل وصل سوق الدببة بالفعل؟" لكن هل جلست حقًا بهدوء وفكرت: ما هو سوق الدببة بالضبط؟

بالنسبة للعديد من المستثمرين العاديين، يبدو أن السوق الهابطة قد بدأت بمجرد أن يبدأ السوق في الانخفاض بشكل متتالي - حتى لو كانت عملة البيتكوين لا تزال عند مستوى مرتفع نسبيًا قدره 90,000 دولار. هناك أيضًا الكثير من الأشخاص الذين يعتادون على رؤية نتائج انخفاض الأسعار أولاً، ثم يبحثون عن أسباب مختلفة لدعم حكمهم، مثل البيئة الكلية، وتحركات المؤسسات، وتغيرات السياسات، وأنماط الدورات، وما إلى ذلك، ثم يخبرون الآخرين بثقة: سوق الدببة قد جاء.

قد يعتقد المستثمرون الأكثر عقلانية أن السوق الصاعدة والسوق الهابطة هي في الحقيقة نسبية. إذا كانت تكلفة حيازتك 20,000 دولار، فقد لا يزال يعتبر السوق صاعدًا بالنسبة لك؛ ولكن إذا اشتريت بسعر 120,000 دولار، فإن الوضع الحالي يبدو بالتأكيد كسوق دببة. هذا الحكم القائم على التكلفة الشخصية ليس فيه ما يعيبه، لكن يجب أن نكون حذرين من الوقوع في "تحيز إدراك التكلفة" - فلا يمكننا اعتبار السوق دببة لمجرد أننا خسرنا المال، أو اعتباره سوقًا صاعدًا لمجرد أننا حققنا أرباحًا.

في الواقع، تختلف معايير الحكم على السوق الصاعدة والسوق الهابطة من شخص لآخر: يعتبر البعض أن السعر يجب أن ينكسر تحت متوسط 200 يوم كعلامة، بينما يعتقد آخرون أن العواطف في السوق يجب أن تكون متشائمة كمعيار.

إذن، ما هو سوق الدببة بالضبط؟

نحتاج إلى توضيح نقطة واحدة: لقد أظهر سوق الدببة للدورات الصاعدة والهابطة للبيتكوين والعملات البديلة تمايزًا هيكليًا واضحًا في هذه الجولة من السوق.

عند مراجعة الدورات التاريخية، يمكننا أن نلاحظ بعض التغيرات الرئيسية:

· سوق الثور في عام 2017 كان مدفوعًا بشكل رئيسي بمشاعر الأفراد، حيث شهدت جميع العملات البديلة تقريبًا زيادات مذهلة، ولم يكن من النادر أن تصل إلى عشرة أضعاف أو مئة ضعف.
· شهد سوق الثور في عام 2021 تزامنًا مع التيسير النقدي العالمي بسبب الجائحة، حيث بدأت المؤسسات في دخول السوق بشكل تجريبي، لكن مشاعر الخوف من الفوات (FOMO) لدى المستثمرين الأفراد لا تزال القوة المهيمنة.

ومنذ بدء هذه الدورة من القاع في نهاية عام 2022، ارتفع سعر البيتكوين من 15,000 دولار إلى 126,000 دولار، لكن أداء معظم العملات البديلة كان واضحاً أنه أضعف بكثير من البيتكوين. هذه الفجوة الهيكلية لم تظهر بهذا الوضوح في الدورات السابقة.

في جوهر الأمر، يعود ذلك إلى أن دوافع هذه الدورة من سوق الثور قد تغيرت بشكل جوهري: لم يعد يعتمد فقط على مشاعر المستثمرين الأفراد، بل أصبح مدفوعًا بأموال المؤسسات وصناديق الاستثمار المتداولة، بينما توفر البيئة الكلية، وتخصيص احتياطيات الدول، وتغير تفضيلات المخاطر العالمية الدعم المساعد.

إذا نظرنا بعناية، سنجد أن طريقة مشاركة المستثمرين الأفراد تتغير أيضًا:

· بدأ الشعور بالـ FOMO المركزي يتبدل بطرق المشاركة الموزعة
· المزيد من الأفراد بدأوا في تبني تفكير المؤسسات، حيث يعتبرون البيتكوين كأصل مضاد للمخاطر وليس كأداة مضاربة بحتة
· بدأت السلوكيات المضاربية النقية تتحول نحو التركيز على الأصول التي تخلق قيمة مستدامة

هذه التغييرات في الواقع تميز أن سوق العملات المشفرة تتجه نحو النضج.

يمكن رؤية هذا الاتجاه أيضًا من البيانات على السلسلة: فقد انخفضت نسبة حيازة العناوين المبكرة التي تمتلك البيتكوين (قبل عام 2016) من 41٪ في عام 2023 إلى 27٪ حاليًا، بينما تجاوزت نسبة حيازة صناديق الاستثمار المتداولة والشركات المدرجة 12٪ وما زالت تنمو. يشير هذا إلى أن ملكية البيتكوين تنتقل من المستثمرين الأوائل إلى المؤسسات، مما يدل على دخول السوق في دورة حياة جديدة.

إذن، ما هو سوق الدببة الحقيقي؟

سوق الدببة الحقيقي، ليس بسبب كمية انخفاض الأسعار، بل بسبب اختفاء الدوافع الهيكلية التي تدعم ارتفاع السوق.

فيما يتعلق بهذه الدورة، فإن الدافع الرئيسي هو تدفق الأموال إلى ETF. وفقًا للبيانات العامة:

· من مارس 2024 إلى مارس 2025: تدفق أسبوعي لصناديق ETFs يتراوح بين 60-100 مليار دولار
· من أبريل إلى أغسطس 2025: انخفض التدفق الأسبوعي إلى 20-40 مليار دولار
· منذ سبتمبر 2025 حتى الآن: انخفض التدفق الأسبوعي إلى 8-15 مليار دولار

على الرغم من أن سرعة التدفق تتباطأ، إلا أنه لم يحدث بعد تدفق صافي مستمر. فقط عندما تنعكس هذه الاتجاهات تمامًا، قد نواجه سوق دببة حقيقية. علاوة على ذلك، سيكون سوق الدببة في المستقبل مختلفًا عن السابق: سيكون قاع بيتكوين أعلى، وستكون الحركة أكثر استقرارًا.

بينما نناقش اتجاه السوق، نحتاج أيضًا إلى التفكير: ما هو دورك في هذه السوق؟

تلقيت مؤخرًا العديد من الأسئلة المتكررة: "هل يمكنني الآن شراء القاع؟" "كم ستنخفض الأسعار بعد؟" "هل لا يزال هناك فرصة للارتفاع هذا العام؟" في الواقع، ليس لهذه الأسئلة إجابة معيارية. إذا كنت تبني قرارات تداولك على آراء الآخرين، فإن الخسارة هي نتيجة شبه متوقعة.

المفتاح هو التعرف على موقعك الخاص:

إذا كنت مستثمرًا على المدى الطويل، فقد لا تهتم بتقلبات السوق على المدى القصير، بل تستمر في التخطيط على أساس سنوي، مثل وارن بافيت. على الرغم من أن هذا قد يكون صعبًا بالنسبة للشخص العادي، إلا أنه يعد بالفعل طريقة فعالة لتجاوز الدورات.

إذا كنت متداولًا جانبيًا، فسوف تقوم بالتداول بناءً على مستويات الأسبوع أو الشهر، وتشتري على دفعات عندما يكون السوق في حالة انخفاض مفرط، وتبيع على دفعات أثناء الانتعاش. سيكون لديك خطة تداول واضحة وانضباط، ولن تكون متمسكًا بالبحث عن قاع دقيق أو قمة.

إذا كنت متداولًا على الجانب الأيمن، فسوف تجمع بين إشارات التحليل الفني أو الأخبار لتحديد توقيت الدخول والخروج، وعندما تحقق الهدف ستقوم بجني الأرباح، وعندما يتم تفعيل وقف الخسارة ستخرج من السوق، دون أن تتعلق أو تتخيل.

كل أسلوب تداول له مزاياه وعيوبه، ولا يوجد أي منها يضمن تحقيق الأرباح باستمرار. الأهم هو العثور على الطريقة التي تناسبك والالتزام بتنفيذها.

يمكن تلخيص جوهر المعاملات في نقطتين:

1. فهم اتجاهات تغير هيكل السوق
2. وضع خطة إدارة المراكز تتماشى مع تفضيلات المخاطر الخاصة بك

يطمح الجميع في السوق لكسب المال، لكن عليك أن تفكر جيدًا: من أين يأتي المال الذي تكسبه؟ بالنسبة للمستثمرين العقلانيين، فإن التداول ليس سعيًا أعمى للثراء، بل يجب أن يكون لديك Plan A واضح (ما هي استراتيجيتك وكيف ستنفذها)، وفي الوقت نفسه، كن دائمًا مستعدًا لـ Plan B (إذا كانت لديك أخطاء في الحكم، ما هي خطة الطوارئ لديك؟).

فقط من خلال إنشاء نظام تداول خاص بك، يمكنك الحفاظ على هدوئك في هذا السوق المتقلب للغاية، والتعامل براحة مع مختلف التغيرات.