سلم هوانغ للتو أحدث بطاقة تقرير له ، والتي تلخصها في جملة واحدة: رقائق بلاكويل ببساطة لا تكفي للبيع ، وحدات معالجة الرسومات السحابية؟ لقد تم بيعها لفترة طويلة.

بعد الانتهاء من تقرير الأرباح هذا، عدد من الأرقام أثارت أعصابي بشدة.

**أعمال مركز البيانات انطلقت تمامًا**
512 مليار دولار من الإيرادات، بزيادة 66% على أساس سنوي، وزيادة 25% على أساس ربع سنوي. هذا القسم من الأعمال الآن يشكل 90% من إجمالي الحصة - ساحة المعركة الرئيسية في حرب القدرة الحاسوبية، ولم يعد هناك أي شك.

**النمو الهائل للقطاع الشبكي**
82 مليار دولار، بزيادة 162% مقارنة بالعام الماضي. الاعتماد العميق لنظامي GB200 وGB300 على بنية NVLink، بالإضافة إلى الطلب المجنون على حلول الذكاء الاصطناعي على InfiniBand والإيثرنت، أشعل هذه الساحة بشكل مباشر.

**هامش الربح يقترب من السقف**
حتى خلال فترة الانتقال إلى بنية Blackwell، حافظت نسبة هامش الربح الإجمالي وفقًا لمعايير GAAP في الربع الثالث على مستوى ثابت قدره 73.4%. والأكثر إثارة هو توجيه هامش الربح غير المتوافق مع GAAP في الربع الرابع - 75% (مع عدم تجاوز الخطأ 50 نقطة أساس). حتى آلة الطباعة لا تجرؤ على الطباعة بهذه الطريقة.

**أمر خدمة السحاب «تضاعف瞬间»**
تضاعف مبلغ اتفاقية خدمات السحابة طويلة الأجل من 12.6 مليار دولار في الربع السابق إلى 26 مليار دولار. سرعة الزيادة تضفي مصداقية على "بيع وحدات معالجة الرسوميات مسبقًا"، وليس مجرد دعاية، كما أن ذلك يوفر ذخيرة لأعمال DGX Cloud والبحث والتطوير المستقبلي.

**زيادة المخزون إلى 198 مليار دولار**
من 15 مليار في الربع الماضي إلى 19.8 مليار، وقد ذكر التقرير المالي بوضوح: هذه هي المكونات طويلة الدورة المخزنة لإنتاج Blackwell. الاستعداد الكامل للإنتاج الضخم للمنتجات الجديدة، والموقف واضح جداً.

**تدفق النقد الحر في موسم واحد 22.1 مليار دولار أمريكي**
إيرادات التشغيل النقدي 238 مليار، بعد خصم النفقات الرأسمالية يتبقى 221 مليار. إجمالي النقد والأوراق المالية القابلة للتداول على الحساب 606 مليار دولار (كان 385 مليار في نفس الفترة من العام الماضي)، وسرعة خلق الثروة مرئية بالعين.

**هدف إيرادات الربع الرابع 65 مليار دولار**
زخم النمو لم يتوقف إطلاقًا، ومن المتوقع أن تزيد الإيرادات في الربع المقبل بنسبة 14% (مع تقلبات تصل إلى 2%). لا تزال هوس تعدين الذكاء الاصطناعي مستمرًا، والأشخاص الذين يبيعون المعاول يحققون أرباحًا ضخمة.