تستقبل ساحة التمويل اللامركزي كل يوم لاعبين جدد، وتوزيع مجاني، ووسائل تسويق لا تتوقف. لكن هناك بروتوكول يسير في طريق آخر - لا يتبع الاتجاهات الرائجة، بل يركز على تلك الجوانب غير الفعالة التي اعتاد عليها الجميع، ويعمل على إصلاحها واحدة تلو الأخرى. ما يريد القيام به هو تحويل عملية الإقراض إلى بنية تحتية يمكن استخدامها على المدى الطويل، وليس مجرد لعبة رقمية لزيادة TVL على المدى القصير.

دعنا نتحدث عن التغيير الأكثر واقعية. تقوم خدمات الإقراض التقليدية في التمويل اللامركزي بجمع جميع الأموال في حوض كبير، حيث تحدد أسعار الفائدة بالكامل بواسطة علاقة العرض والطلب في الحوض. هذا يؤدي إلى وضع محرج: يشعر المقترضون أن الفائدة مرتفعة جدًا، بينما يعتقد المقرضون أن العائدات منخفضة جدًا، مما يجعل كميات كبيرة من الأموال تظل بلا استخدام. أما المنطق الأساسي لهذا البروتوكول، فهو محاولة إجراء مطابقة دقيقة بين الطرفين - إذا كان بالإمكان إجراء الصفقة، يتم إتمامها مباشرة من نقطة إلى نقطة، مما يجعل أسعار الفائدة أكثر توافقًا مع توقعات الطرفين؛ أما الأموال التي لا يمكن مطابقتها، فتعود بسلاسة إلى Aave أو Compound للاستمرار في كسب الفائدة. هذا يزيد من كفاءة رأس المال، دون فقدان أمان السيولة وضمانات البروتوكول الأساسي.

مسار تطوره مثير للاهتمام أيضًا. في البداية كان يبدو مثل "معزز الكفاءة"، حيث تمت إضافة طبقة من تحسين المطابقة على بروتوكولات ناضجة. ولكن لاحقًا أعادت الفريق بناء الهيكل الأساسي مباشرةً - وأطلقوا نظام Morpho Blue المعياري. يقوم Blue بتحويل كل سوق اقتراض إلى حجرة مخاطر مستقلة، حيث يمكن تخصيص اختيار الضمانات، ومعلمات التصفية، وتكوين الأوراق المالية، ومنحنيات أسعار الفائدة بشكل منفصل. وبالتالي، لن تؤدي مشاكل في سوق معين إلى إضعاف البروتوكول بأكمله كما في السابق. يمكن للمطورين والمؤسسات فتح الأسواق بناءً على قدراتهم في إدارة المخاطر، دون أن يتم تقييدهم بـ "المسؤولية المشتركة" في مجموعة كبيرة.