شركة BitMine تغرق في خسارة مذهلة تبلغ 3.7 مليار دولار - وهو رقم يرسل صدمات في دوائر العملات المشفرة. الحافز؟ مزيج سام يتضمن اقتصاد العملة المثير للجدل الخاص بـ DAT "Hotel California" يصطدم مباشرة مع التطورات حول منتج ETF المخصص لـ ETH المكدس من قبل مدير أصول كبير.

بالنسبة لأولئك غير المألوفين، فإن إشارة "فندق كاليفورنيا" تشير إلى آلية DAT حيث يمكنك تسجيل الوصول في أي وقت تريده، لكن حظاً سعيداً في تسجيل الخروج. وجد المستخدمون أنفسهم محاصرين في المراكز حيث تبخرت السيولة وفشلت آليات الخروج بشكل مذهل. شاهدت BitMine، المتعرضة بشدة لـ DAT، ميزانيتها تنهار بينما أصبحت عيوب العملة الهيكلية مستحيلة الإغفال عنها.

في هذه الأثناء، كان من المفترض أن تشير دخول بلاك روك إلى صناديق الاستثمار المتداولة في ETH المكدسة إلى تصديق المؤسسات. بدلاً من ذلك، لم يكن التوقيت أسوأ من هذا. الفارق صارخ: عمالقة التمويل التقليدي يبنون منهجياً منتجات مكدسة من ETH منظمة بينما تنهار الألعاب المضاربة مثل DAT تحت وزنها الخاص.

ما هو غريب هو كيف تداخلت هذه الأكوان المتوازية - المالية التقليدية التي أصبحت شرعية وبروتوكولات المجازفة التي تتهاوى - في اللحظة الخاطئة تمامًا بالنسبة لBitMine. الثغرة البالغة 3.7 مليار دولار ليست مجرد رقم؛ إنها قصة تحذيرية حول مخاطر التركيز ومخاطر آليات العملة غير الشفافة.

لا تزال الأسواق تستوعب ما يعنيه هذا بالنسبة للمنتجات المشابهة. إذا كانت فشل DAT يكشف عن نقاط ضعف نظامية في كيفية تعامل بروتوكولات معينة مع السيولة والاستردادات، فتوقع أن تقوم الهيئات التنظيمية بتدوين الملاحظات. وماذا عن المستثمرين؟ ربما تكون التنويع ليست فكرة قديمة بعد كل شيء.