#特朗普撤销农业产品关税 أعطيكم تذكير: في هذا الوقت بالذات، فعلاً لا تفكروا في محاولة اصطياد قاع BTC.

المجتمع الإنجليزي انفجر خلال الأسبوعين الماضيين، لكن يبدو أن الدائرة الصينية لم تدرك بعد خطورة الموقف—الدعامة غير المرئية التي تدعم أسعار الأصول العالمية تتعرض الآن لهزة قاتلة.

اسم هذه الدعامة هو اليابان.

لماذا ارتفعت الأصول العالمية بهذا الشكل خلال العقود الماضية؟ ليس لأن الاقتصاد الأمريكي خارق، السبب الجوهري أن اليابان ظلت تضخ "سيولة منخفضة الكلفة بشكل لا يصدق" باستمرار. هذه هي لعبة التداول بالفارق الكلاسيكية (Carry Trade): تقترض الين الياباني بسعر فائدة شبه صفري، ثم تضخ الأموال في مختلف الأصول ذات العوائد العالية—سندات الخزانة الأمريكية، أسهم التكنولوجيا، العقارات، وبالطبع BTC.

ترليونات الدولارات من الين الرخيص هي الوقود الحقيقي لاحتفال الأصول العالمية.

لكن ابتداءً من نوفمبر هذا العام، تغيرت قواعد اللعبة تماماً.

عوائد السندات الحكومية اليابانية طويلة الأجل ترتفع الآن بمنحنى عنيف غير مسبوق: عائد السندات لعشرين سنة يقترب من 2.8%، ولأربعين سنة قفز إلى حوالي 3.7%. هذا ليس مجرد تعديل بسيط، بل هو طاقة مكبوتة منذ ثلاثين عاماً تنفجر دفعة واحدة.

ماذا تعني هذه الموجة من التغيرات؟ ثلاث ردود فعل قاتلة مترابطة:

أولاً، تكلفة الاقتراض ترتفع بشكل هائل. لم يعد تمويل الين الياباني رخيصاً، النماذج الرياضية للتداول بالفارق انهارت مباشرة.

ثانياً، تقلبات أسعار الصرف تزداد. لم يعد الين مستقراً، المؤسسات العالمية تواجه ضغط تغطية الهامش، وتضطر لتصفية المراكز وسحب الاستثمارات من مختلف الأسواق.

ثالثاً، بدأت عمليات فك صفقات التداول بالفارق بشكل "انفجاري عكسي". تصفية صفقات الكاري تريد (Carry Trade Unwind) ليست مجرد نظرية، بل هي عملية جارية الآن بحجم ترليون دولار من الأموال تعود إلى موطنها. عندما أغرقت اليابان العالم بالسيولة، أصبح الجميع منتعشاً، لكن بمجرد التشديد، تجف السيولة العالمية فوراً.

إذا نظرت إلى حركة BTC في الأيام الأخيرة، ستكتشف حقيقة قاسية: كل تقلبات سوق الكريبتو الداخلية لا تساوي شيئاً أمام هذه المد والجزر على المستوى الكلي.

لطالما كان هناك افتراض ضمني في السوق: "اليابان لن تقوم بخطوات كبيرة".
لكن الآن، اليابان تحركت—وبطريقة تهز الأساسات.