انهيار سعر الإيثيريوم يتسبب في خسائر غير محققة بمليارات الدولارات لخزائن العملات الرقمية

المصدر: CoinTribune
العنوان الأصلي: انخفاض الإيثريوم يتسبب في خسائر ضخمة لاحتياطيات العملات الرقمية
الرابط الأصلي: https://www.cointribune.com/en/ethereum-dip-triggers-massive-losses-for-crypto-treasuries/

نظرة عامة

انخفض سعر الإيثر (ETH) بحوالي 30% خلال شهر واحد، ليهبط دون مستوى $3,000 الحرج. هذا الانخفاض الحاد محا مكاسب عام كامل للعديد من شركات الويب 3 التي بنت احتياطياتها على الإيثر. ووفقاً لتحليل شركة Capriole Investments، تواجه الآن عدة شركات خسائر غير محققة تتراوح بين -25% إلى -48% في مراكزها.

مليارات الدولارات من الخسائر غير المحققة على الإيثريوم

الانخفاض الأخير للإيثر (ETH) دون $3,000 وضع فجأة العديد من شركات الويب 3 التي اعتمدت على الإيثر في احتياطياتها المالية في موقف صعب.

وبحسب التحليل، فإن غالبية احتياطيات الأصول الرقمية (DAT) تسجل الآن خسائر غير محققة تتراوح بين -25% إلى -48% في مراكزها. وتثقل هذه الخسائر غير المحققة كاهل الميزانيات العمومية بشكل كبير.

وتعد شركة BitMine Immersion Technologies، التي تمتلك 3.56 مليون إيثر أو 2.94% من إجمالي المعروض المتداول للإيثر، من أكبر الأمثلة على ذلك. وتتكبد الشركة حالياً خسارة قدرها $1,000 لكل إيثر تم شراؤه، ما يعني خسارة تراكمية تبلغ $3.7 مليار على جميع مقتنياتها. وتواجه شركات كبرى أخرى في القطاع، مثل Galaxy Digital وThe Ether Machine وSharpLink، خسائر مماثلة على مراكزها التي تم اتخاذها عند مستويات مرتفعة.

وبعيداً عن الخسائر الرأسمالية، تتزايد مؤشرات الهشاشة المالية. إذ أصبح معدل mNAV (القيمة السوقية إلى صافي قيمة الأصول) لدى العديد من هذه الشركات الآن أقل من 1، مما يشير إلى أن قيمة أصولها الرقمية في السوق أقل مما هو مسجل في ميزانياتها. ويؤثر هذا الوضع بشكل مباشر على قدرتها على جمع الأموال أو إعادة تمويل عملياتها.

النتائج الكمية الرئيسية:

• BitMine Immersion Technologies: -28% خلال 7 أيام و-45% خلال 30 يوماً، ما يمثل خسارة غير محققة بقيمة $3.7 مليار
• The Ether Machine, Galaxy Digital, SharpLink: خسائر تتراوح بين -50% إلى -80% على مراكز الإيثر مقارنة بأعلى مستوياتها السنوية
• أفضل 10 احتياطيات DAT: جميعها تظهر عوائد سلبية على الفترات الأسبوعية واليومية
• معدل mNAV أقل من 1: هذا الحد التقني يعكس ضعف التقييم السوقي، ما قد يعيق أو يجعل من جمع رؤوس أموال مستقبلية أمراً مستحيلاً

تظهر هذه البيانات على السلسلة ضغطاً متزايداً على ميزانيات الشركات المعرضة بقوة للإيثر. وإذا استمرت الأسعار في الانخفاض أو تراجعت أكثر، فقد تضطر بعض الشركات إلى اتخاذ إجراءات دفاعية: بيع الأصول، إعادة الهيكلة، أو حتى تجميد المشاريع للحفاظ على الملاءة المالية.

سيناريو هبوطي شوهد من قبل

الوضع الحالي في السوق يذكرنا بعام 2022. ففي ذلك الوقت، تم تحديد نمط بياني يُعرف باسم “فراكتال هبوطي” سبق هبوطاً ضخماً في سعر الإيثر.

واليوم، يبدو أن البنية نفسها تتكرر، مع تسلسل يتسم بانخفاض حاد من القمة، يليه تراجع نحو متوسط الحركة لـ200 أسبوع، والذي يبلغ حالياً نحو $2,450. وقد أطلق مؤشر “السوبر تريند” الأسبوعي إشارة بيع، وهو مؤشر لوحظ سابقاً في مارس الماضي، قبل تصحيح بنسبة -66%، وفي يناير 2022 قبل انهيار بنسبة -82%.

وبجانب هذه الإشارات التقنية المقلقة، تتقلص التدفقات المؤسسية. وتشير أحدث البيانات إلى أنه منذ 11 نوفمبر 2025، انخفضت احتياطيات الإيثر المجمعة لدى صناديق ETFs والصناديق الاستراتيجية بمقدار 280,414 إيثر.

وإذا استمر هذا الاتجاه، فقد يواجه الإيثر تحديين مزدوجين: فقدان ثقة السوق وتآكل دعائمه الهيكلية سواء المالية أو التقنية. وأصبح احتمال العودة إلى مستوى $2,500 ليس مجرد نظرية، بل تدعمه الآن بيانات ملموسة سواء من الرسوم البيانية أو من سلوك المستثمرين.