في يوم 21 نوفمبر، انفجر عالم المال العالمي بالكامل. ألقى مسؤول الاحتياطي الفيدرالي ويليامز تصريحًا قائلاً: "هناك مجال لخفض الفائدة قريبًا"، وبهذا التصريح ارتفعت احتمالية خفض الفائدة في ديسمبر من أقل من النصف إلى أكثر من 50%. قفزت السندات الحكومية فورًا، وارتفع سعر الذهب الفوري بعنف 10 دولارات في عشر ثوانٍ، واستيقظ عدد لا يحصى من المتداولين في منتصف الليل لتعديل مراكزهم. أخيرًا ظهرت الإشارات الواضحة في هذه المعركة الشاقة.

هل تصدق ذلك؟ قبل أسبوع فقط، أظهرت بيانات CME أن احتمال خفض الفائدة في ديسمبر كان 44.4% فقط، وكان معظم الناس يعتقدون أن الاحتياطي الفيدرالي سيبقي الوضع كما هو. قبل شهر، في نهاية أكتوبر، كان حوالي 70% من السوق يراهنون على خفض الفائدة. لكن في منتصف نوفمبر، انهارت التوقعات فجأة وأصبح صوت الحفاظ على الفائدة هو المسيطر. في 30 يومًا فقط، انتقلنا من الإجماع إلى الانقسام ثم إلى الانعكاس، وكأننا في لعبة أفعوانية.

لماذا هذا التقلب الجنوني؟ ببساطة، البيانات متضاربة. من جهة، نمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي يفوق التوقعات وسوق العمل لا يزال صامدًا؛ ومن جهة أخرى، عدد طلبات إعانة البطالة يرتفع، وأخبار تسريح الشركات تنتشر في كل مكان. البيانات الصلبة تقول "لا تقلق"، بينما الإشارات الناعمة تصرخ "اهرب بسرعة"، والمستثمرون عالقون بين الاثنين ولا يعرفون من يصدقون.

تصريح ويليامز هذه المرة أعطى اتجاهًا واضحًا. كعضو أساسي في الاحتياطي الفيدرالي، موقفه المرن يختلف تمامًا عن النبرة الحذرة السابقة "تمسك ولا تتهور"، وانضم مباشرة إلى صف وولر الذي يدعم خفض الفائدة في ديسمبر. سوق الخيارات كان قد شم الرائحة منذ فترة—العقود المفتوحة لخيارات ديسمبر المرتبطة بـSOFR ارتفعت إلى 863,000 عقد، الكثير من الناس رتبوا أوضاعهم وينتظرون تنفيذ خفض الفائدة لجني الأرباح.

ما معنى هذا لسوق العملات الرقمية؟ توقعات زيادة السيولة قد تعيد الزخم للأصول عالية المخاطر. لكن لا تفرح مبكرًا، فالأمر لا يزال مجرد احتمال تجاوز النصف، وما إذا كان الخفض سيتحقق فعلاً أم لا، سيتحدد بناءً على بيانات التوظيف غير الزراعي وCPI الشهر القادم. السوق الآن مثل قوس مشدود، ولا ينقصه سوى سهم الاحتياطي الفيدرالي.