في الآونة الأخيرة، ظهر في السوق إشارة يسهل تجاهلها: اليابان أطلقت حزمة تحفيز اقتصادي بقيمة 21.3 تريليون ين. للوهلة الأولى يبدو الأمر إيجابياً، لكن عند التأمل قد لا يكون الأمر بهذه البساطة.

على مدى العقود الماضية، قامت العديد من المؤسسات حول العالم بتنفيذ صفقات الكاري تريد على الين الياباني – أي اقتراض المال من اليابان بأسعار فائدة منخفضة للغاية ثم استثماره في أصول بعوائد أعلى. وتعتمد هذه الاستراتيجية على بقاء أسعار الفائدة في اليابان عند الصفر لفترة طويلة. لكن الوضع تغير الآن، فقد ارتفع عائد السندات اليابانية لأجل 20 سنة إلى 2.8%، ولأجل 40 سنة وصل حتى 3.7%. ومع ارتفاع تكلفة الاقتراض، يجب أن تعيد الأموال التي تعيش على الكاري تريد حساباتها من جديد.

الجدول الزمني أيضاً حساس للغاية. في 1 ديسمبر أوقف الاحتياطي الفيدرالي تقليص ميزانيته، وفي 4 ديسمبر هناك ترقية رئيسية على شبكة الإيثريوم، وفي 18 ديسمبر هناك قرار بشأن خفض الفائدة من الفيدرالي. عند الربط بين هذه المحطات الثلاث، يتضح أن بيئة السيولة فعلاً تمر بتغيرات.

تقلبات ETH وBTC في هذه الفترة تعكس إلى حد ما هذا التعديل الماكروي. يتم تصفية المراكز ذات الرافعة المالية، كما أن شعور السوق يميل للحذر. بعض المحترفين بدأوا بالفعل بتقليص مراكزهم، ورفعوا نسبة الكاش إلى أكثر من 50%، في انتظار أن تتضح الأمور في هذه المحطات الرئيسية خلال ديسمبر.

الشراء في القاع الآن؟ ليس مستحيلاً، لكن يجب على الأقل أن تكون واضحاً بشأن ما تراهن عليه. هل تراهن على سرعة تحول السياسات، أم على أن التحديثات التقنية ستخلق سرداً جديداً؟ إذا لم يكن لديك إجابة واضحة، فقد يكون من الأكثر حكمة الانتظار بمراكز صغيرة ومراقبة السوق.

في النهاية، السوق لا ينقصها الفرص، بل ينقصها الصبر للبقاء حتى تأتي الفرصة. إعادة هيكلة السيولة هذه لم تنته بعد، وما سيحدث في الأسابيع القادمة هو الأهم.