البنك المركزي الأسترالي يبقى على حاله، وتوقعات التضخم ترتفع فجأة

أعلن بنك الاحتياطي الأسترالي للتو عن إبقاء المعيار معدل الفائدة عند 3.60% دون تغيير، لكن الإشارات وراء ذلك مثيرة للاهتمام.

البيانات الأساسية

الانتعاش المفاجئ في التضخم: قفز التضخم الأساسي في الربع الثالث من 2.7% إلى 3.0%، مما جاء فوق التوقعات. ارتفع التضخم الإجمالي إلى 3.2%، ويرجع ذلك جزئياً إلى انتهاء دعم الكهرباء. ترى البنك المركزي أن بعض هذه الانتعاشات هي عوامل مؤقتة، لكن ما يُفهم ضمنياً هو أن لزوجة التضخم أقوى مما كان متوقعاً.

سوق العمل لا يزال مرنًا: على الرغم من ارتفاع معدل البطالة من 4.3% إلى 4.5%، إلا أن عدد الوظائف الشاغرة لا يزال كبيرًا، ولم يخفف صعوبة توظيف الشركات بشكل ملحوظ. لا يزال معدل تكلفة العمالة لكل وحدة في مستويات عالية، مما يعني أن الضغط الناتج عن ارتفاع الأجور على الأسعار لا يزال قائمًا.

الطلب الخاص بدأ في الانتعاش بهدوء: بيانات الاستهلاك تتحسن، سوق العقارات قوي، أسعار المنازل في ارتفاع، وتكاليف البناء أيضاً في ارتفاع. هذا يدل على أن تأثير خفض الفائدة بدأ يظهر، ولكنه في الوقت نفسه رفع من الطلب على العمالة والقدرات الإنتاجية.

تعقيدات البنك المركزي

البنك المركزي في مأزق: من جهة التضخم أكثر التصاقاً مما كان متوقعاً، ومن جهة أخرى زيادة عدم اليقين العالمي (حرب التجارة، مخاطر الجغرافيا السياسية). إذا استمر الطلب الخاص في النمو بشكل يفوق التوقعات، فقد يؤدي ذلك إلى زيادة الأسعار والأجور؛ ولكن إذا تراجع الطلب أو تفاقمت الصدمات الخارجية، فقد يتعين بدلاً من ذلك مواصلة خفض أسعار الفائدة.

منطق القرار: الحفاظ على معدل الفائدة الحالي، في انتظار البيانات اللاحقة. البنك المركزي أوضح أنه سيت"حرك بحذر، ويواصل التقييم" – ترجمة ذلك تعني أنهم لم يقرروا الخطوة التالية، مدفوعين بالبيانات، مع تعديل مرن.

معنى السوق

• من المحتمل أن تتوقف دورة خفض أسعار الفائدة لبنك الاحتياطي الأسترالي، ولا يوجد مجال لرفع الأسعار في المدى القصير.
• إذا استمرت بيانات التضخم اللاحقة في كونها لزجة، فقد تحفز قوة الدولار الأسترالي
• بالنسبة للمشاريع المشفرة التي تعتمد على تمويل الدولار الأسترالي، فإن تقلبات سعر الصرف تستحق الانتباه.