أعراض انهيار Stream Finance: تجميد 100 مليون دولار، المخاطر النظامية في التمويل اللامركزي تنفجر مرة أخرى

كم هو الوضع سيء؟

استمرار تفشي انهيار Stream Finance. كشف أحد كبار المستثمرين لوسائل الإعلام أنه تم تجميد أكثر من 107 مليون دولار من أمواله في هذه الكارثة، بما في ذلك:

• بروتوكول إقراض Euler: 82.8 مليون دولار أمريكي USDT (عبر 3 عناوين محفظة)
• اتفاقية الإقراض Silo: 233.3 BTC (حوالي 2450 مليون دولار)

الأكثر إيلامًا هو أن هذا المال لا يمكن سحبه الآن على الإطلاق.

لماذا لا يمكن سحبها؟

هذه هي الحالة الكلاسيكية لعيوب تصميم DeFi: آلية سحب الأموال في Stream Finance تعتمد على تدفق أموال جديدة للتحفيز. الآن تم إغلاق وظيفة الإيداع، ولا تأتي أموال جديدة، ولا يمكن سحب الأموال القديمة. يشعر المستخدمون وكأنهم محاصرون في حلقة ديون لا يمكن الهروب منها.

المشاكل الأكبر ما زالت قادمة

وفقًا لحسابات المحلل المستقل في DeFi YieldsAndMore، فإن مشروع Stream Finance قد خلق 2.85 مليار دولار من مخاطر الديون المتسلسلة للنظام البيئي DeFi بأكمله:

• TelosC: 123.6 مليون دولار (الأكثر تضرراً)
• إكسير: 68 مليون دولار
• MEV Capital: 25.4 مليون دولار أمريكي

من بين ذلك، أقرضت Elixir deUSD لـ Stream بمبلغ 68 مليون دولار أمريكي، وهو ما يمثل 65% من إجمالي احتياطيات deUSD —— بمجرد سقوط Stream بشكل كامل، ستستمر قطع الدومينو في السقوط.

الضحية لا تزال مشوهة

الأمر لم ينته بعد. فقد نظم العديد من المستثمرين المجمدين أنفسهم لمحاولة استخدام طرق متنوعة (بما في ذلك استخدام روبوتات MEV للقيام بتداولات مسبقة) لفتح السيولة المحدودة للبروتوكول. والأسوأ من ذلك، أن بعض المحتالين يتظاهرون بأنهم “دعم تقني” وينصبون على المستثمرين لأخذ إيصالات ودائعهم، مما يؤدي إلى أضرار متكررة.

ماذا يعكس هذا؟

انهيار ستريم فاينانس يشبه أشعة سينية:

1. مخاطر الرافعة المالية المتكررة — حيث تتراكم البروتوكولات فوق بعضها البعض، ويتم إخفاء المخاطر طبقة بعد طبقة.

2. انتقال العدوى عبر البروتوكولات —— عندما ينهار مشروع، يهتز النظام البيئي بأكمله.

3. الكشف عن المخاطر مجرد شكل —— غالبًا ما يكتشف المستخدمون والدائنون المخاطر الحقيقية فقط من خلال التحليل من قبل طرف ثالث بعد فوات الأوان.

4. إدارة الفراغ —— بروتوكولات مثل Euler و Morpho و Silo اللامركزية لا يمكنها التدخل بشكل مباشر، يمكنها فقط مشاهدة المستثمرين ينقذون أنفسهم.

الوضع الحالي

لا يمكن للضحايا الاعتماد إلا على فريق قانوني لرفع دعوى (معدل النجاح غير معروف)، لم يصدر أي بيان رسمي بعد 4 نوفمبر، والجدول الزمني لتجميد الأموال غير معروف تمامًا. هذه المبالغ التي تزيد عن 100 مليون دولار، قد تكون مجرد “ديون سيئة” على المدى القصير.

وحي

عائدات DeFi العالية تأتي دائمًا مع مخاطر عالية. الاقتراض التكراري، تجميع عبر البروتوكولات، تعدين السيولة… يبدو أنها تستطيع استخراج كل نقطة من العائد، لكن في الواقع، إنها لعبة الروليت الروسية. قد تكون الانهيارة التالية على بعد جدار.