رأيت للتو خبرًا أدى إلى تفجير عالم العملات الرقمية.

الرئيس الجديد للجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، بول أتكينز، أعلن علنًا: "نريد أن نقدم مجموعة من القواعد التنظيمية المنطقية لبيتكوين ولصناعة العملات الرقمية بأكملها. لقد طوينا صفحة لجنة الأوراق المالية والبورصات هذه."

هذه ليست مجاملات. السياسة تتغير حقًا.

ما هي الحالة خلال السنوات الأربع الماضية؟ أسلوب غينسلي "أخبرك أولاً ثم نتحدث" أجبر العديد من المشاريع على الهروب إلى سنغافورة ودبي كملاذ. وماذا عن الآن؟ أظهر أتكينز القواعد بوضوح، وبدأت رؤوس الأموال والابتكار تتدفق مرة أخرى إلى الولايات المتحدة.

لقد قسم الأصول المشفرة إلى أربع قطع:
تخضع السلع الرقمية مثل البيتكوين لإشراف CFTC؛ بينما يتم إعفاء NFT والتوكنات الأدوات البحتة مباشرة؛ فقط تلك الأوراق المالية المرمزة المرتبطة بعقد استثماري هي التي تخضع لسلطة SEC.

ببساطة، يمكن لـ 90٪ من المشاريع أن تتنفس الصعداء.

الأكثر قسوة لا يزال في الخلف.
في عام 2026، ستقوم لجنة الأوراق المالية والبورصات بتعديل رسمي لقانون الأوراق المالية لعام 1934، مما يسمح للأصول الرقمية المتوافقة بالتداول مباشرة في البورصات ونظام ATS؛ وسيتم إطلاق إعفاءات إفصاح مخصصة وآلية ميناء آمن، مما يحول عملية إصدار العملات من "المخاطرة بالحياة" إلى "اتباع القواعد".

هذا ليس تخفيفًا، بل هو تحويل المنطقة الرمادية إلى مسار واضح.
لا تسامح مع الاحتيال، لكن الابتكار لم يعد يُنظر إليه كجريمة.
الولايات المتحدة هذه المرة تلعب بجد.
لا نتحدث عن الأوهام، بل تم إدراج "عاصمة التشفير العالمية" مباشرة في التخطيط الرسمي.

هذه السياسة تعادل منح "وثيقة العبور" للأصول المشفرة، من يستفيد أكثر؟ سأقوم بترتيبهم:

**المرحلة الأولى: بيتكوين (BTC)**
تم تحديدها تمامًا على أنها "سلع رقمية"، لم تعد لجنة الأوراق المالية والبورصات تهتم، ولجنة تداول السلع الآجلة تتولى الأمر. لم تعد هناك عقبات تنظيمية أمام المؤسسات، وتستمر صناديق الاستثمار المتداولة في جذب الأموال، مع وجود دورة تقليل النصف بالإضافة إلى السياسات الإيجابية، فإن الموجة الرئيسية للارتفاع قد بدأت للتو.

**الدرجة الثانية: إيثريوم (ETH) ورموز الشبكة العامة من الطبقة الأولى (مثل SOL و AVAX و SUI)**
طالما أن مستوى اللامركزية كافٍ، يتم التعامل معه كسلعة رقمية. الرهن لا يساوي الأوراق المالية، المؤسسات تتجرأ على الإدراج، وتجرؤ على فتح صناديق الاستثمار المتداولة، وتدخل الأموال مباشرة.

**المرحلة الثالثة: عملات DeFi عالية الجودة وRWA (مثل AAVE، MKR، ONDO، PLUME)**
وصلت الملاذات الآمنة، وأصبح هناك إفصاح مخصص، لم يعد إصدار العملات يتعرض لهجوم عشوائي من SEC. انخفضت تكاليف الامتثال بشكل حاد، وأصبحت الأموال المؤسسية تتجرأ على دخول السوق، وارتفعت القيمة الإجمالية المقفلة وسعر العملة احترامًا.

تم خلط الأوراق على الطاولة مرة أخرى في هذه الجولة.