# فخ الفائدة المرتفعة: 14% مقابل 11% مخاطر المقامرة وراء ذلك

انظر إلى عائد توزيعات الأرباح، حيث تقدم AGNC (REIT الرهن العقاري) رقمًا جذابًا يبلغ 14%، متفوقة على S&P 500 بنسبة 1.2%. لكن هنا فخ: هذا الصندوق خفض توزيعات الأرباح عدة مرات على مدار السنوات العشر الماضية، حيث انخفض من $0.22 للسهم في عام 2014 إلى $0.12 للسهم الآن، وكانت آخر خفض في عام 2020.

لماذا القطع بهذه القسوة؟ طريقة AGNC بسيطة جداً - تستثمر فقط في Agency MBS (حزم قروض عقارية مضمونة من الحكومة) وتستخدم الرافعة المالية لتضخيم العوائد. بمجرد أن ينخفض العائد تحت تكلفة التمويل، يجب تخفيض التوزيعات. العائد المرتفع = مخاطر عالية، هذه الحسابات واضحة.

في المقابل، فإن Starwood Property Trust (عائد 11%) أكثر استقرارًا. يتم توزيع المحفظة على قروض العقارات التجارية (53%)، قروض الإسكان (9%)، البنية التحتية (10%) بالإضافة إلى الممتلكات المملوكة مباشرة (19%). هذا العام، استثمروا أيضًا 2.2 مليار دولار في الاستحواذ على Fundamental Income Properties، حيث يمتلكون عقود إيجار لمدة 17 عامًا. والنتيجة؟ **لم يتم تخفيض توزيعات الأرباح مرة واحدة على مدى أكثر من عشر سنوات**.

من حيث نسبة المخاطر إلى العوائد، يمكن لـ Starwood تعديل استراتيجياتها بمرونة، بينما يتم قفل AGNC في مسار MBS. بالنسبة للمستثمرين الذين يسعون لتحقيق تدفق نقدي ثابت، فإن 11% من الفائدة الثابتة أفضل من 14% من التقلبات.