# UPS تلعب لعبة قمار: من وكيل أمازون إلى شركة لوجستية عالية الجودة

انخفض سعر سهم هذه شركة البريد العملاقة التي تعود لأكثر من مئة عام إلى أدنى مستوى له منذ خمس سنوات، لكن عائد توزيعات الأرباح سجل أعلى مستوى تاريخي بنسبة 7% - هل هذه فرصة أم علامة خطر؟

**القصة الأساسية**: UPS تخضع لعملية جراحية كبيرة. خطة الإصلاح التي بدأت في يناير من هذا العام تهدف بوضوح إلى التخلص من "الأب" أمازون، حيث انخفض حجم الأعمال مع أمازون بنسبة 21% في الربع الثالث. في الوقت نفسه، تم إغلاق 93 مستودعًا، مع التركيز على خدمات لوجستية للشركات الصغيرة ذات الأرباح العالية والخدمات الدولية. وأكد الرئيس التنفيذي أن إيرادات الشحن لكل وحدة زادت بنسبة 9.8% في الربع الثالث، مما يدل على أنها تتخلى عن الكمية المنخفضة وتستهدف الأسعار المرتفعة.

**أبرز البيانات**：
- نسبة انخفاض سعر السهم: انخفض بنسبة 25% منذ بداية العام، وقد انخفض بنسبة 60% عن ذروته في عام 2022
- ضغط التوزيع: معدل توزيع الأرباح يصل إلى 98%، ولا يوجد مساحة تقريبية.
- توقعات النمو: قدر المحللون أن EPS ستنمو بنسبة 4% و11% على التوالي في 2026-2027.

**يجب على المستثمرين أن يلاحظوا نقطتين**: الأولى هي أن الإصلاح لم يصل إلا إلى ثلث الطريق، والألم القصير الأمد سيستمر؛ والثانية هي أن الأرباح العالية تعتبر ثقة وأيضًا مخاطرة - إذا فشلت عملية التحول، فإن توزيع الأرباح سينهار. لم تقم UPS بخفض توزيعات الأرباح منذ إدراجها في عام 1999، والقدرة على الاستمرار في ذلك تعتمد على نجاحها في الانتقال من البيع بالجملة إلى المنتجات الفاخرة.

يعتبر البعض هذه فرصة للشراء بأسعار منخفضة، بينما يراها آخرون فخًا للقيمة. المفتاح هو القدرة على التنفيذ خلال العامين القادمين.