لماذا يجذب التعدين غير الحديدي انتباه المستثمرين الآن

قطاع المعادن غير الحديدية يشهد نشاطاً متزايداً، وليس مجرد ضجة. إليك ما الذي يدفع فعلياً هذا الزخم.

قصة السعر

ارتفعت أسعار النحاس إلى 5.1 دولار للرطل مؤخرًا - وهذا يمثل زيادة بنسبة 25% على أساس سنوي وأعلى مستوى خلال أسابيع. الفضة أكثر جنونًا: مرتفعة بنسبة 84% منذ بداية العام وتغازل أعلى مستوياتها التاريخية عند 53 دولار للأونصة. الذهب؟ +58.8% منذ بداية العام، جالس عند 4,150 دولار للأونصة. حتى اليورانيوم، على الرغم من التراجع الأخير إلى 77 دولار للرطل من 84، لا يزال مدعومًا بشكل جيد.

ما الذي يغذي هذا؟ ثلاثة أشياء: توقعات خفض سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، عدم اليقين الاقتصادي العالمي الذي يدفع الطلب على الملاذات الآمنة، وإضافة المسح الجيولوجي الأمريكي مؤخرًا للفضة والنحاس واليورانيوم إلى قائمة المعادن الحرجة. هذا ليس مجرد رمز - إنه يشير إلى دعم حكومي جاد لأهمية هذه المعادن الاستراتيجية.

ضغط العرض حقيقي

إليك المشكلة: المناجم القديمة تنفد، والمشاريع الجديدة تستغرق سنوات ومليارات لتطويرها، ونقص القوى العاملة الماهرة يؤدي إلى ارتفاع تكاليف العمالة. الطاقة والمواد والشحن - كل شيء يكلف أكثر. ولكن إليك الأمر: عندما يتقلص العرض بينما يبقى الطلب قويًا، فإن الأسعار عادة ما ترتفع. الصناعة تعرف أنها لا تستطيع التحكم في أسعار السلع، لذلك تضاعف جهودها في تقليص التكاليف والابتكار الرقمي وكفاءة العمليات.

لماذا لن تتباطأ الطلبات

المركبات الكهربائية، بنية الطاقة المتجددة، مراكز البيانات، مشاريع البناء الخضراء - المعادن غير الحديدية متداخلة في كل ذلك. سيتطلب قانون استثمار البنية التحتية والوظائف في الولايات المتحدة كميات هائلة من النحاس والنيكل ومعادن أخرى لعقود. هذه ليست مجرد اتجاه لسنة واحدة.

لعبة التقييم

هنا حيث يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام: أسهم التعدين تتداول عند 10.59X EV/EBITDA مقابل 18.43X لمؤشر S&P 500. وقد ارتفع القطاع بنسبة 10.1% منذ بداية العام بينما ارتفع السوق الأوسع بنسبة 15.8%، لكن فجوة التقييم تشير إلى أنه لا يزال هناك مجال للنمو. على مدى ثلاث سنوات، تراوح EV/EBITDA للصناعة من 6.86X إلى 15.14X - نحن حاليًا أقرب إلى الطرف السفلي.

أربعة أسماء تستحق المتابعة

ساوثيرن كوبير (SCCO): أكبر احتياطي نحاس في الصناعة. يتم تخصيص $15B في نفقات رأس المال هذا العقد - 10.3 مليار دولار متوجهة إلى بيرو لثلاثة مشاريع رئيسية. الإنتاج الجديد من ميكويكاي وحده: 225,000 طن/سنة. الأسهم مرتفعة بنسبة 46% منذ بداية العام؛ تقدير نمو الأرباح عند +19.9% لعام 2025. تصنيف زاك: #1 (شراء قوي).

لوندين للتعدين (LUNMF): حققت نتائج مذهلة في الربع الثالث بإيرادات تجاوزت مليار دولار و $383M في التدفق النقدي التشغيلي. وصلت تكلفة النقد الموحدة للنحاس إلى 1.61 دولار/رطل—الأدنى هذا العام. تم ترقية التوجيه للسنة الكاملة: 328,000 طن من إنتاج النحاس (بزيادة قدرها 11,500 طن)، وتم تخفيض توجيه تكلفة النقد إلى 1.85-2.00 دولار/رطل. تستهدف الحصول على مكانة ضمن أفضل 10 منتجين للنحاس على مستوى العالم بإنتاج يتجاوز 500,000 طن سنويًا. ارتفعت الأسهم بنسبة 111.7% منذ بداية العام؛ وتقدير نمو الأرباح لعام 2025 عند +68.4%. تصنيف زاك: #2 (شراء).

Centrus Energy (LEU): زاوية مختلفة - تخصيب اليورانيوم. لديها قائمة إيرادات بقيمة 3.9 مليار دولار حتى عام 2040 مع عقود مرافق طويلة الأجل. رائدة في HALEU (اليورانيوم عالي التخصيب ومنخفض التخصيب) كوقود للمفاعلات من الجيل التالي. توسع كبير جارٍ في منشأة بيكتون، أوهايو. ارتفعت الأسهم بنسبة مذهلة 281.6% منذ بداية العام، مع مفاجأة في الأرباح بمعدل مذهل 327.7% على مدار الأرباع الأربعة الماضية. تصنيف زاك: #3 (احتفاظ).

كوور للتعدين (CDE): الاستحواذ على ذهب جديد لإنشاء منتج رائد عالميًا في المعادن الثمينة ضمن العشرة الأوائل. الكيان المدمج سينتج حوالي 1.25 مليون أونصة تعادل الذهب في عام 2026 (900K ذهب + 20 مليون فضة). من المتوقع أن تصل $3B EBITDA وتدفق النقد الحر $2B إلى هوامش أعلى. أكثر من 80% من الإيرادات تأتي من أمريكا الشمالية. الأسهم مرتفعة بنسبة 183.1% منذ بداية العام؛ من المتوقع أن ترتفع الأرباح في 2025 بنسبة 406% على أساس سنوي. تصنيف زاك: #3.

النتيجة النهائية

تحتل صناعة التعدين - غير الحديدية في زاكز المرتبة #52 من بين 243 صناعة (أفضل 21%). الرياح الخلفية قوية: ارتفاع الأسعار، قيود العرض، الدعم التنظيمي، ونمو الطلب الهيكلي. هذه الشركات الأربع مؤهلة للاستفادة من هذه الفرص من خلال الاستثمار الرأسمالي، التميز التشغيلي، والاستحواذ الاستراتيجي.