انخفضت الأسعار بشكل كبير صباح أمس، وقد لا يتوقع الكثيرون أين كانت الشرارة الحقيقية - التوقعات بأن البنك المركزي الياباني قد يرفع أسعار الفائدة، والتي كانت لها تأثير أكبر من بعض التحركات السياسية الداخلية.

هناك شيء من السهل تجاهله: لم يعد الين مجرد "عملة ملاذ آمن" ببساطة، بل أصبح أشبه بخزان غير مرئي لسيولة الدولار الأمريكي العالمية. السبب واضح جدًا - تستخدم المؤسسات الين بتكاليف منخفضة جدًا، ثم تقوم بتحويله إلى دولارات، وتستثمر في أصول ذات عوائد أعلى، وهذه الطريقة المعروفة ب"تجارة الفرق" تدعم الكثير من فقاعات السوق. ولكن بمجرد أن يقوم البنك المركزي الياباني بتشديد معدلات الفائدة، ستضطر هذه المراكز الرافعة إلى الانسحاب بشكل عاجل، مما يؤدي إلى سحب السيولة على الفور.

لا تركز فقط على كل حركة من الاحتياطي الفيدرالي، فسياسة سعر الفائدة في اليابان أيضًا تعد وجودًا على مستوى "الصمام". في 19 مارس من هذا العام، توقفت الاحتفالات في سوق الأسهم الأمريكية وسوق العملات الرقمية بشكل مفاجئ بعد زيادة سعر الفائدة؛ وفي 31 يوليو، حدث ذلك مرة أخرى، حيث انخفض سعر البيتكوين مباشرة من 62000 دولار إلى 49000 دولار.

لذا في ديسمبر هذا، هل سيقوم البنك المركزي الياباني بفتح هذا الباب أم لا، يجب أن نكون حذرين – إذا تم تقليل تدفق الأموال، سيتعين على الأسواق العالمية توخي الحذر.