خصص القليل من الوقت لفهم وضع السوق الحالي هنا 👇

#加密市场观察 خلف ارتداد السوق — قراءة شاملة لمشهد العملات الرقمية

أولاً: الوضع العام للسوق — المخاوف الكامنة في الارتداد
من البيانات، يبدو أن السوق يتعافى من أدنى مستوياته يوم الاثنين. حيث ارتد البيتكوين بنسبة تزيد عن 8% من مستوى 86,447 دولار ليعود إلى ما فوق 93,000 دولار؛ بينما أظهر الإيثيريوم مرونة أكبر بارتداد تجاوز 13% من أدنى مستوى عند 2,803 دولار. هذا بلا شك أعطى دفعة قوية لسوق بدا عليه بعض الضعف مؤخراً.

منظور كلي: صراع التوقعات بشأن السيولة ومشاعر المخاطرة
استمرار عدم اليقين السياسي: رغم وجود توقعات بإنهاء التشديد الكمي، إلا أن صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين شهدت تدفقات خارجة صافية بحوالي 9 مليار دولار مؤخراً، مما زاد من ضغوط البيع ويعيد للأذهان تصحيحات 2022 الناتجة عن تشديد السيولة.
ترابط مشاعر المخاطرة عالمياً: سلسلة التصفية لصفقات الكاري ترايد على الين الياباني وردود الفعل المتسلسلة، مع احتمالات رفع بنك اليابان للفائدة، تواصل تعظيم تقلبات السوق. الارتباط بين الأصول الرقمية وأسهم التكنولوجيا تجاوز 0.85، ما يدل على أن سوق الكريبتو من الصعب أن يكون بمنأى عن تقلبات شهية المخاطرة عالمياً.
تباين سلوك المؤسسات: من جهة، أطلقت فانغارد إشارات أكثر انفتاحاً تجاه الأصول الرقمية، ما يوحي بإمكانية عودة تدفقات المؤسسات مستقبلاً. ومن جهة أخرى، شركة مايكروستراتيجي - التي كانت تشتري بيتكوين بنشاط - قللت مشترياتها بشكل ملحوظ عن ذروة 2024، ما يعكس تباطؤاً قصير المدى في توظيف بعض الشركات للأموال.

ثانياً: التحليل الفني — القرار الحاسم بعد ارتداد مفرط في البيع
بيتكوين (BTC):
الموقع والشكل: السعر يختبر الآن مستوى تصحيح فيبوناتشي الحرج عند 98,000 دولار (0.618). مؤشر القوة النسبية (RSI) لـ14 يوماً عند 45، ما يشير إلى منطقة محايدة لا شراء مفرط ولا بيع مفرط، ويوفر مجالاً لتحديد الاتجاه القادم. تقاطع خط MACD للأعلى فوق خط الإشارة، مكوناً "تقاطع ذهبي" يشير لتحول زخم قصير الأمد إلى إيجابي.
المستويات الحرجة: الدعم الرئيسي عند 90,000 دولار (متوسط 50 يوم)، والمقاومة المباشرة عند 98,900 دولار (أعلى مستوى أسبوعي). إذا فشل في اختراق 95,000 دولار بفعالية، تشير الإحصاءات التاريخية لارتفاع احتمالية الهبوط.
مشاعر السوق: مؤشر الخوف والطمع للعملات الرقمية ارتفع من قاعه إلى 35 (منطقة الخوف)، مما يدل على تحسن معنويات السوق، لكنها لم تصل بعد إلى التفاؤل.

إيثيريوم (ETH):
أداء قوي: ETH اخترق مستوى 3,100 دولار (متوسط 200 يوم) بنجاح، متقدماً بوضوح على BTC. ويُعزى ذلك لتوقعات ترقية شبكات Layer2، كما يعكس أيضاً بدء انتقال رؤوس الأموال نحو بعض العملات البديلة الممتازة.
إشارات المؤشرات: مؤشر ستوكاستيك عند 75، قريب من منطقة الشراء المفرط، ما يتطلب الحذر من تصحيح فني على المدى القصير. ارتفعت أحجام التداول أثناء الارتداد، ما دعم الصعود. الدعم عند 3,000 دولار، والمقاومة عند 3,300 دولار.
مراقبة عامة: ارتفع سعر صرف ETH/BTC إلى 0.034، ما يعزز احتمالية بدء "دورة العملات البديلة". لكن البنية الفنية الكلية تشير إلى أن ما يحدث ارتداد وليس انعكاساً للاتجاه. وإذا فقد البيتكوين دعم 90,000 دولار، قد يؤدي ذلك لموجة بيع واسعة جديدة.
خلاصة التحليل الفني:
التحركات قصيرة المدى تميل للتفاؤل وتوفر فرص تداولية، لكن انعكاس الاتجاه المتوسط يتطلب مزيداً من الوقت وتأكيد الإشارات.

ثالثاً: قراءة البيانات الرئيسية
الصورة الحقيقية لديناميكيات السوق الداخلية تكشفها البيانات التي لا تكذب، فهي تظهر القوى الحقيقية خلف تقلبات السطح.
إشارات تشديد السيولة: انهيار حجم تداول البيتكوين اليومي بنسبة 87% لا يمثل مجرد رقم، بل يعكس تشديداً مرحلياً للسيولة وجني أرباح من بعض المستثمرين. التقلب العالي مع السيولة المنخفضة غالباً ما ينذر بأن السوق لا يزال في حالة توازن هش.
تباين سلوك المشاركين:
الحيتان (الكبار): بيانات السلسلة تظهر أن عناوين "الحيتان" التي تحتفظ بكميات ضخمة من البيتكوين أبطأت وتيرة التراكم، بل ودخلت مرحلة ترقب.
المستثمرون الأفراد: الشراء في المرحلة الحالية يبدو مدفوعاً أكثر برؤوس أموال الأفراد، وهذه الأموال تتسم بمزاجية أعلى وقد تقدم على بيع جماعي عند الفزع.
المؤسسات تجاه ETH: على عكس البيتكوين، يبدو أن المؤسسات تواصل تراكم الإيثيريوم عبر صناديق ETF وغيرها، ونسبة الستيكنج وصلت لـ25%، ما يعزز أمان الشبكة لكنه يجلب مخاطر تركّز معينة.
تدفقات صناديق ETF — متغير قصير الأمد حاسم: منذ ديسمبر، صافي التدفقات الخارجة من صناديق البيتكوين الفورية يعد أبرز نقاط ضعف السوق. انعكاس اتجاه التدفقات المالية سيكون أهم مؤشر لاستعادة الثقة.
بصيص الأمل للمستثمرين طويل الأمد:
من الإيجابيات أن بيانات Glassnode تشير لانخفاض تدفقات البيتكوين إلى المنصات، ما يدل على تفضيل متزايد لاستراتيجية "الاحتفاظ" (HODL)، وأن الإيمان طويل الأجل لم يتأثر بتقلبات المدى القصير.
خلاصة البيانات:
الهيكل الداخلي للسوق يظهر هشاشة على المدى القصير، لكن قاعدة الاحتفاظ الطويل تقوى، وتستمر المؤسسات في بناء مواقعها في أصول مثل الإيثيريوم.

رابعاً: السياسات والمستجدات في القطاع
طريق طويل نحو الوضوح
البيئة التنظيمية تمر بمرحلة تحول من الغموض نحو الوضوح، مما يؤسس قاعدة مؤسسية لنمو القطاع طويل الأجل.
أمريكا تقود عملية التنظيم: من اشتراط تسجيل المنصات وتطبيق قواعد مكافحة غسيل الأموال (AML) الصارمة، إلى توضيحات مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية (FDIC) بشأن مشاركة البنوك في أنشطة الكريبتو، يكتمل تدريجياً الإطار التنظيمي الأمريكي. تجارب العملات المستقرة وخدمات الحفظ التي أطلقتها Cb مع بنوك أمريكية كبرى تمثل مرحلة جوهرية في دمج القطاع المالي التقليدي مع عالم الكريبتو.
الاستكشاف والمتابعة عالمياً: هيئة السلوك المالي البريطانية (FCA) أطلقت صندوق تجارب للعملات المستقرة، والاتحاد الأوروبي يواصل تطوير قواعد الضرائب والإبلاغ ضمن إطار MiCA. جميع المناطق القضائية الكبرى تبحث عن توازن بين الابتكار المالي وإدارة المخاطر.
الأثر قصير الأجل: رغم أن الاتجاه التنظيمي على المدى الطويل إيجابي، إلا أن أي أخبار عن تشديد القواعد أو التحذيرات من المخاطر قد يضخمها المزاج السوقي الحساس مؤقتاً ويؤدي لتقلبات غير مبررة.

خلاصة السياسات:
وضوح التنظيم مسار لا عودة عنه على المدى الطويل، وسيجذب في النهاية رؤوس أموال ضخمة متوافقة، لكن على المدى القصير يجب التحلي بالصبر تجاه تقلبات السوق المصاحبة لفترة التكيّف مع السياسات.

خامساً: التوقعات والاستشراف
اغتنام اليقين وسط اللايقين
تقلبات نهاية العام سمة معتادة للسوق، وهي بمثابة اختبار ضغط لكل مشارك. نعتقد أن كل تراجع عميق هو تراكم للطاقة من أجل صعود أقوى قادم. مع استمرار تحسن البيئة التنظيمية، وارتفاع وتيرة تبني المؤسسات، وتطور التكنولوجيا، يظل منطق القيمة طويلة الأجل للأصول الرقمية قوياً.