قام صانع السياسات في البنك المركزي الأوروبي، ريهن، مؤخرًا بتذكير لفت انتباهي—معدل التضخم لم يعد يتحرك في اتجاه واحد فقط. إنه يؤكد الآن على ضرورة مراقبة المخاطر الصاعدة والهابطة في الوقت نفسه.

هذا التحول في النبرة أهم مما يعتقده البعض. لأشهر، ركزت البنوك المركزية بشكل كبير على محاربة التضخم المرتفع جدًا. الآن؟ هم يعترفون بإمكانية تحرك التضخم في أي من الاتجاهين. هذا في حد ذاته تحول كبير في نظرتهم للمشهد الاقتصادي الحالي.

ماذا يعني ذلك فعليًا؟ إذا ظل التضخم مرتفعًا أو ارتفع مجددًا، قد تبقى أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول. أما إذا انخفض التضخم أسرع من المتوقع، قد نشهد تيسيرًا في السياسة النقدية في وقت أقرب. كل سيناريو من هذين يخلق بيئة مختلفة تمامًا للأصول ذات المخاطر—بما في ذلك العملات الرقمية.

حقيقة أن ريهن يشير بوضوح إلى هذا الخطر المزدوج تعني أن البنك المركزي الأوروبي أقل يقينًا بشأن مسار التضخم مما كان عليه قبل عدة أشهر. الأسواق تكره عدم اليقين، لكنها تعشق التقلبات. وهذا النوع من الغموض في السياسات؟ هو وقود لتقلبات الأسعار عبر جميع فئات الأصول.

تابع اجتماعات البنك المركزي الأوروبي القادمة. أي تلميحات حول تحركاتهم المقبلة قد تؤدي إلى تدفقات كبيرة دخولًا وخروجًا من الأصول الرقمية مع تعديل المتداولين الكبار لمراكزهم.