见鬼了：拿到600亿现金，市值反而蒸发70亿？

اليوم شفت حركة غريبة جدًا—عملاق مملوك للدولة أعلن للتو عن بيع أصول العقارات والتعدين للأم الشركة، بسعر 606.76 مليار. المفروض فجأة صار عندهم كل هالمليارات كاش، كان المفروض السهم يطير صح؟

وش صار؟ سوق الأسهم الرئيسي نزل بالحد الأدنى، وسهم الشركة في السوق الموازي نزل أكثر من 20%. والأغرب، القيمة السوقية للشركة نزلت من أكثر من 700 مليار إلى 630 مليار. بيدهم 600 مليار كاش، والقيمة السوقية راحت منها 70 مليار كأنها تبخرت.

كيف يحسبونها؟ السوق خايف من إيش بالضبط؟

**أولاً، يمكن اللي بعتوه هو أفضل أصول الشركة**
حزمة الأصول المباعة فيها نشاط مناجم النحاس والزنك. ومع أسعار المعادن المرتفعة حاليًا، هذا النشاط بالذات ماكينة فلوس. وفجأة يبيعونه؟ المستثمرين انصدموا: على إيش بتنمون بعد كذا؟ بتعيشون على الهوا؟

**ثانيًا، بنفسك اعترفت أن الأصول انهارت قيمتها**
تقييم المنصة العقارية الرئيسية عندهم، نسبة الانخفاض 45%. يعني الشركة بنفسها تقول: "هالأصل عندي فقد أكثر من نص قيمته!" إعلان زي كذا يهز ثقة المستثمرين في وضع الشركة بالكامل.

المضحك، الشركة الثانية التابعة لنفس الأم ارتفع سهمها للحد الأعلى اليوم. داخل نفس المجموعة، الأصل اللي كان في يد وحدة صار كنز في يد الثانية. السوق قاعد يقول: يمكن هالأصول تقدر تسوي قصة أنجح في مكان ثاني.

**عيوب التمويل التقليدي القديمة**
لو هالشيء صار على البلوكتشين، كل تحويل أصول وكل تغيير تقييم مكتوب على البلوك إكسبلورر، والمستثمرين كان فحصوه بآلاف الأدوات زي TokenSniffer. أما في السوق التقليدي، ما تقدر إلا تقرأ الأرقام في الإعلان وتحاول تخمن: كم من الـ600 مليار حقيقي؟ هل الـ45% خسارة واقعية ولا لعبة محاسبية؟

سوق اليوم، سواء كريبتو أو أسهم، ما عاد أحد يقتنع بتكديس الكاش. الكل يسأل: وين منطق النمو عندك؟ الأرباح الجاية من وين؟ هل قصتك مقنعة؟

حركات تدوير الكاش بين يدين نفس المجموعة، الجمهور طفش منها.