بدأ شهر ديسمبر بتوجيه ضربة قوية للسوق. بنك اليابان المركزي رفع سعر الفائدة مرة أخرى، نفس السيناريو المعتاد—نفس النكهة ونفس الطريقة، العام الماضي حصل نفس الشيء.

ببساطة، جوهر الموضوع هو أن "تجارة الكاري ترايد على الين الياباني" هي السبب وراء هذا كله. اليابان حافظت لسنوات طويلة على أسعار فائدة منخفضة جداً (وأحياناً حتى سلبية)، وهذا أعطى رؤوس الأموال العالمية فرصة مثالية للمضاربة: تقترض ين ياباني تقريباً بدون أي تكلفة، وتحوله إلى دولار أمريكي وتستثمره في الأسهم الأمريكية، أسهم التكنولوجيا، السندات، أو العملات الرقمية—وأينما كانت العوائد أعلى يستثمرون هناك. التكلفة منخفضة لدرجة أنها لا تذكر، وكل استثمار يعتبر ربح مضمون.

هذا الأسلوب منح الأصول عالية المخاطر حول العالم سيولة رخيصة لسنوات. لكن بمجرد أن ارتفع سعر فائدة الين، تغيرت قواعد اللعبة فوراً—تكلفة الاقتراض ارتفعت بشكل حاد، وفرص المضاربة تقلصت. هذه الأموال مجبرة على الانسحاب لسداد قروض الين، وأول ما يتم بيعه غالباً هو العملات الرقمية. لماذا؟ لأن العملات الرقمية تعتبر أكثر خطورة وتقييمها أقل وضوحاً مقارنة بالأصول التقليدية مثل الأسهم الأمريكية أو السندات عالية العائد أو الذهب. حينما يقرر المستثمرون المؤسسيون البيع، العملات الرقمية ذات السيولة العالية مثل BTC وETH تكون أول المتضررين، حيث يتم تسييلها بسرعة لسداد الديون.

ما هي العملات الرقمية الأكثر تضرراً؟ BTC وETH بسبب سيولتها العالية وحجم المضاربات عليها، هبوطها يكون مباشر وسريع. لكن الأسوأ حالاً هي العملات البديلة (العملات المشفرة الصغيرة)—سيولتها ضعيفة أصلاً والمؤسسات الكبيرة لا تفضلها، وعندما يتم سحب السيولة وتصفية المراكز بالرافعة المالية تنهار أسعارها بشكل يجعلك تشك في كل شيء.

في هذه الدورة من السوق الصاعد، موسم العملات البديلة انتهى تقريباً. علامات نهاية السوق الصاعد بدأت تظهر، ورائحة السوق الهابط تزداد وضوحاً. احتفظ بالدولار (USDT/USDC)، راقب السوق ولا تتسرع في فتح صفقات جديدة. على العكس، في السوق الهابط بعض الناس يجدون الفرص التي لم يستطيعوا اقتناصها في السوق الصاعد—لأن الكثيرين تعرضوا للخسائر في السوق الصاعد، وفي السوق الهابط قد يصبح لديهم فرصة للعودة بقوة بعد أن يهدأ السوق.