انفراجة تنظيمية في مجال العملات المشفرة في الولايات المتحدة: "تحالف الابتكار" المكون من 12 عضوًا في هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC)

في ديسمبر 2025، داخل النظام التنظيمي المالي الأمريكي، تم تنفيذ عملية “الانضمام السلمي” و"التحالف" بشكل غير متوقع. يسعى صانعو السياسات في واشنطن العاصمة الآن إلى مواجهة التحديات الثورية التي يفرضها الأصول المشفرة بطريقة غير مسبوقة.

أولاً، قائمة “نجوم” مختارة بعناية

● أعلن نائب رئيس لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية كارولين بام في 11 ديسمبر عن إنشاء “اللجنة الاستشارية لسوق الأصول الرقمية تحت قيادة لجنة الابتكار التنفيذية”. على الرغم من أن اسم هذه الهيئة طويل بعض الشيء، إلا أن تشكيل أعضائها الأوائل أحدث صدمة في وول ستريت وعالم التشفير في آنٍ واحد.

هذه القائمة المكونة من 12 شخصاً، تم تصميمها بشكل متوازن بعناية:

● الركائز التقليدية: ترأسها رؤساء تنفيذيون لشركات تقليدية مثل مجموعة بورصة شيكاغو للسلع (CME) تيري دافي، والرئيسة التنفيذية لشركة ناسداك أدينا فريدمن وغيرهم من عمالقة التمويل التقليدي. يمثلون جوهر الأسواق المنظمة الحالية وخبرات تمتد لمئة عام، ويعدون رموز الاستقرار المالي.

● القوى الأصلية في التشفير: احتل رؤساء تنفيذيون لبورصات العملات الرقمية الرائدة مثل Kraken وGemini وCrypto.com مقاعد مهمة. جلبوا معهم خبرات مباشرة في العقود الآجلة المستدامة، والتداول على مدار الساعة طوال الأسبوع، وغيرها من أنماط السوق الجديدة، وهو واقع يتطلب اعترافاً تنظيمياً.

● “مفكرو الطريق” الرائدون: من أبرز الأسماء، منصات السوق التنبئية Polymarket وKalshi التي كانت دائما محور اهتمام بسبب عملها في المناطق الرمادية من التنظيم. تم دعوة مؤسسيهما مباشرة إلى الاجتماع، مما يوحي بقصد المنظمين ليس القضاء على هذه الابتكارات الرائدة، بل فهمها ودمجها.

هذه القائمة تتجنب التركيز على تجمعات “عالم التشفير” أو “التمويل التقليدي” بشكل صريح، وهدفها الأساسي هو “الحوار”.

ثانياً، الهدف الاستراتيجي: من “بناء الجدران” إلى “طرق البناء”

● يمثل هذا التحرك من قبل CFTC تحولاً استراتيجياً في فلسفة التنظيم. كانت العلاقة بين المنظمين والصناعات الناشئة تُوصف سابقاً بـ “لعبة القط والفأر”، حيث يبني أحد الطرفين جدراناً عالية، بينما يبحث الآخر عن ثغرات. إنشاء “اللجنة الابتكارية التنفيذية”، هو بمثابة دعوة لجهات البناء الرئيسية لوضع قواعد المرور المستقبلية معاً.

● وراء هذا التحول، توجد ضغوط واقعية عميقة. يتوسع سوق العملات الرقمية ومنتجاته بشكل سريع على مستوى العالم، لكن الإطار التنظيمي الأمريكي لا يزال مجزأً، وتحتفظ كل من SEC وCFTC بنطاقات اختصاص غير واضحة. هذا الغموض أدى إلى تأخر أمريكا بشكل ملحوظ في جذب الابتكار ورؤوس الأموال في المجال. ويجري حالياً العديد من المقترحات بين الحزبين في الكونغرس لتوسيع صلاحيات CFTC على سوق الأصول الرقمية الفورية. خطوة CFTC الحالية يمكن تفسيرها على أنها استعدادات لسلطة قانونية محتملة جديدة، عبر “تهيئة القدرات” و"بناء الإجماع".

● من خلال إشراك أهم وأصعب المشاركين في القطاع ضمن إطار استشاري رسمي، تهدف CFTC إلى تحقيق عدة أهداف:

1. أولاً، الحصول على أحدث المعرفة السوقية المباشرة، وتفادي انفصال التنظيم عن الواقع؛

2. ثانياً، حل الخلافات المحتملة في مرحلة تصميم السياسات، مما يعزز قابلية تنفيذ القواعد مستقبلًا؛

3. ثالثاً، إبراز قدرة أمريكا على التوحيد والابتكار القيادي في المنافسة الدولية على التنظيم.

ثالثاً، توقيت حساس واعتبارات “الإرث السياسي”

● تأسيس اللجنة يأتي في نافذة انتقال سلطوية دقيقة جداً. الداعمة الأساسية، والنائب التنفيذي كارولين بام، معروفة بدفاعها عن الابتكار في التنظيم. لقد كررت مراراً أن على الجهات التنظيمية فهم التكنولوجيا بشكل استباقي بدلاً من رد الفعل السلبي بعد حدوث المشكلة. هذه اللجنة تعكس بشكل واضح رؤيتها الشخصية لنهج الإدارة.

● ومع ذلك، فإن فترة ولاية بام على وشك الانتهاء. تم تأكيد ترشيح الرئيس الجديد، مايك سيليج، من قبل لجنة الزراعة بمجلس الشيوخ، وهو ينتظر التصويت النهائي في المجلس بأكمله. يتمتع سيليج بخبرة في التعامل مع قضايا التشفير في SEC، ويُنظر إليه على أنه شخص عملي.

لذا، فإعلان هذه اللجنة بسرعة قبل مغادرة بام السلطة يُفسر على نطاق واسع كـ “إرث سياسي” تتركه، إذ أنشأت آلية حوار عليا مؤسسية، ومن الصعب على خلفائها تجاوزها أو إلغاؤها بسهولة، خاصة أنها تتكون من قادة الصناعة الكبار.

● هذا يضيف غموضاً حول مستقبل اللجنة. هل سيدعم الرئيس الجديد جهودها ويجعلها محور عمله، أم سيقوم بتعديل جدول أعمالها، أو يتجاهلها تماماً؟ التغييرات في القيادة تطرح متغيرات يجب أخذها بعين الاعتبار عند تقييم إمكانية تحقيق نتائج حقيقية.

رابعاً، ستة محاور رئيسية: المواجهة مع أصعب الأسئلة

اللجنة لا تتحدث بشكل عشوائي، وإنما ركزت عملها بدقة على ستة مجالات حيوية ومتقدمة، كل منها يمثل تحدياً مباشراً لنظام التنظيم الحالي:

1. التشفير الرمزي: كيف يمكن تنظيم الرموز المربوطة بأصول مادية (مثل السندات الحكومية أو العقارات) على السلسلة؟ هذا يتعلق بالمسار التنظيمي للأصول التقليدية التي تقدر بمليارات الدولارات والتي يتم إدخالها على البلوكتشين.

2. الأصول المشفرة: في ظل تأكيد SEC على صفة “الأسهم”، كيف تحدد CFTC اختصاصها على “السلع” ذات الصلة؟ هذا هو جوهر تقسيم الاختصاصات.

3. التداول على مدار الساعة وطوال الأسبوع: كيف يمكن للبنية التحتية المالية، ورصد المخاطر، والمهنيين، التكيف مع سوق لا يغلق أبداً؟ هذا يمثل انقلاباً جذرياً على النظام التقليدي القائم على “أيام التداول”.

4. العقود الدائمة: نوع من المشتقات الرقمية التي لا تنتهي، وتتم تسويتها عبر رسوم التمويل، وتختلف تماماً عن العقود الآجلة التقليدية من حيث مخاطرها، وتتطلب أدوات تنظيم جديدة.

5. الأسواق التنبئية: وهو أحد أكثر الموضوعات جرأة. هل يمكن تنظيم الأسواق التنبئية التي تتعلق بالسياسة، أو الرياضة، أو الأحداث الأخرى، لتصبح أدوات مالية مشروعة؟ هذا يربط بين التمويل، والقانون، والسياسات الاجتماعية.

6. بنية البلوكتشين التحتية: كيف يجب وضع المعايير التنظيمية للبنى التحتية الأساسية مثل التسوية، وإدارة الأصول؟ فهي الأساس لضمان تشغيل السوق بشكل آمن.

عرض هذه القضايا الستة على الطاولة في آنٍ واحد يظهر أن CFTC لا تنوي تقسيم الأمور بشكل جزئي، وإنما تخطط لإعادة هيكلة النظام بشكل شامل.

خامساً، الطريق الطويل من الحوار إلى النتائج

تأسيس اللجنة هو مجرد بداية القصة. الانتقال من الحوار إلى التوافق، ثم إلى إطار تنظيمي ذي قوة قانونية، هو طريق طويل وعسير.

● لم يُعلن بعد موعد أول اجتماع، ولا شكله (علني أم مغلق)، ولا تفاصيل النقاشات، ويظل مصير النتائج غير واضح. هل ستصدر اللجنة تقريراً غير ملزم، أم ستقدم مقترحات تشريعية محددة للكونغرس، أم ستدفع نحو قواعد تنظيمية تجريبية خاصة بـ CFTC؟

● تتباين توقعات السوق وتخوفاته. التوقعات تتعلق بأن هذه خطوة إيجابية نحو كسر الجليد في التنظيم، وتوفير قناة اتصال مباشرة من أعلى مستوى. أما التخوف، فيكمن في أن مصالح الشركات الكبرى تختلف، فشركات التداول التقليدية تركز على المنافسة العادلة، والمنصات الرقمية على الاعتراف بالقواعد، والأسواق التنبئية على الشرعية. هل ستتمكن اللجنة من التوصل لاتفاق، أم ستتحول إلى مجرد منصة حوار فارغة؟

مهما كان الحال، فإن إنشاء “اللجنة الابتكارية التنفيذية” قد غير فعلاً السردية التنظيمية الأمريكية للعملات الرقمية. لم تعد مجرد قصة صراع بين “الرقابة” و"مناهضتها"، بل بدأت فصلاً أكثر تعقيداً وبناءً: في ظل غياب القواعد، كيف يبني منظمو القواعد والمنظمون معاً أول حاجز أمان؟

نجاح هذه التجربة أو فشلها سيحدد مدى قدرة السوق الأمريكية على المنافسة، وربما يوفر نموذجاً رئيسياً لإدارة المالية في العصر الرقمي على مستوى العالم.

انضم إلى مجتمعنا، لنتحدث معاً، ولنصبح أقوى!

الديسكورد الرسمي (Telegram): https:// AiCoin中文版https://

مجموعات مكافآت OKX: مجموعات مكافآت Binance: